北交所打出深改“组合拳” 投融两端综合施策改善流动性
宣布设立两周年之际，北交所迎来新一轮重磅改革。日前，被称为“北交所深改19条”的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称《意见》）正式发布，北交所、全国股转公司首批八项改革创新举措也同时发布。业内人士指出，《意见》坚持投融两端综合施策，提出一系列硬招实招，对市场关心的重点焦点难点问题均给出“优化解”，有望促进形成投融两端并进的良性生态，相关举措将有效破解市场关注的流动性问题。
拓展增量激活存量扩大投资者队伍
数据显示，目前北交所与上交所科创板投资者适当性要求一致，都有50万元证券资产要求，但是北交所目前有557万投资者开户，科创板有近1000万投资者开户。
差距也意味着潜力。《意见》有针对性地提出，“提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力”。接近北交所的相关人士介绍，近期将充分调动证券公司经纪条线积极性，通过强化精准服务、简化权限开通程序等方式，提高潜在投资者的开户率和已开户投资者的参与度。
具体来看，本次北交所改革着眼于增强买方力量，促进投融两端动态平衡，坚持扩规模与调结构并举，大力推进投资端建设，并提出一系列举措。扩展增量方面，将便利科创板投资者直接参与北交所股票交易；扩大做市商规模，允许符合条件的新三板做市商参与北交所做市业务；完善基金公司分类监管评价机制，引导公募扩大北交所市场投资；引导证券公司深度参与北交所投资端建设；允许除创业投资基金之外的私募股权基金继续增持上市前已持有的北交所股票；加大力度引进社保、保险、企业年金等中长期资金。
激活存量方面，前期已调降交易经手费，后续将加强精准服务，提高已开户投资者的留存度和参与度；启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度。同时，随着一批市场认可度高、成长性好的科技创新企业上市，将为投资者提供更多、更优质的投资标的，激活存量投资者参与意愿。
提高优质企业供给提供有效支撑
证监会相关负责人介绍称，北交所开市以来，日均成交10亿元左右，流动性水平符合中小市值股票流动性的通常表现。流动性是交易所的血脉，是市场估值定价的重要因素。为更好服务创新型中小企业，推进北交所进一步高质量发展，必须有足够的流动性作支撑。一直以来，市场各方对提高北交所流动性水平也提出一些意见建议。在这一背景下，《意见》将改善市场流动性作为重点。
“上市公司是资本市场可持续发展的基石，解决北交所流动性的根本在于要有优质的投资标的。”证监会相关负责人表示。基于这一考虑，《意见》提出了优化发行上市安排、全面提升上市公司质量等举措，目的是尽快聚集一批能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的高质量上市公司，为流动性改善提供有效支撑。
一方面，用足用好现有制度。如推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期；在发挥好新三板持续监管优势和规范培育功能的基础上，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求；针对实践中存在的理解问题，进一步明确“挂牌满一年”的计算口径。另一方面，立足落实国家战略部署、支持高水平科技自立自强，对已经具备上市条件的优质中小企业，在符合北交所市场定位前提下，允许其首次公开发行并在北交所上市。
在北交所、全国股转公司发布的首批八项改革创新举措中也包括优化“连续挂牌满12个月”的执行标准、优化新三板分层标准等一系列举措。
在专家看来，上述提高优质企业供给的一系列举措或将起到应有的效果。“北交所新一轮改革聚焦于提升优质上市公司供给并优化市场生态与增加各类型投资者数量以及交易制度改革等多方面。此轮政策下，个人投资者人数或有显著增长。此轮改革聚焦于缩短北交所上市整体流程的时间长度，进一步加快选择北交所公司的上市等待时间，预计改革将进一步提升优质公司的供给，吸引更多尚未在新三板挂牌的规模较大的优质公司进入到北交所上市渠道中。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在研报中如是认为。
市场流动性有望持续提升
业内专家表示，此次改革中投融两端的综合举措能够很好匹配，促进形成投融资两端并进的良性生态，市场流动性有望持续提升。
“经过两年的建设发展，北交所市场正从平稳运行逐步向规模扩张、功能提升过渡，目前正处于高质量发展的起点。”东吴证券首席非银行金融分析师胡翔表示，据Wind数据统计，截至2023年9月1日，北交所上市公司家数为217家，总市值2624亿元，成立至今日均成交额约10亿元，市场体量及流动性仍具备提升空间。
胡翔认为，《意见》作为指导北交所长远发展的纲领性规划文件，明确将改善市场流动性作为重点，同时在投资端及交易端推出了引入中长期资金、优化做市机制、促进优质投资标的供给、两融标的扩容等一揽子举措，结合“活跃资本市场、提振投资者信心”的定调来看，政策定力与决心可见一斑。后续北交所投资者队伍有望进一步壮大，市场功能将得到充分发挥，良性发展生态有望加速形成，成长前景值得期待。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，从北交所自身的高质量发展来看，必须要有充分的流动性作为支撑。因而《意见》也强调了要重点推动市场流动性的改善，从投融资两端动态平衡的角度推出了一系列改革措施。同时，《意见》也专门提出要“稳妥有序推进北交所上市公司转板”，这是因为转板对于多市场协调发展具有重要意义。“《意见》对于北交所的高质量发展路径进行了明确规划，同时在顶层设计上解决了目前的部分重要问题，最后也强调了发挥北交所新设市场优势，从而对于提升实体经济和民营企业信心具有重要意义。”李湛说道。
“‘北交所深改19条’直击痛点、聚焦市场重点、难点问题，坚持综合施策，夯实了市场可持续发展的基础，对北交所市场建设的影响将是全方位的、深远的。”华夏基金股票投资部基金经理顾鑫峰表示，本次改革将对提高市场流动性和估值定价水平、平衡投融两端力量带来良好的效果。
“本次改革是在市场定位基础上的结合我国多层次资本市场发展现状的综合立体化改革。”李湛分析认为，融资端，《意见》重点提出，挂牌满12个月允许直接申报北交所上市、新三板企业进入创新层不再需要1000万元融资要求，多渠道优化了企业上市路径，提升了中小企业的融资便利度；投资端，引导做市商扩容、允许公募可转债私募股权参与二级市场、扩大公募基金产品等，旨在增强买方力量，为北交所不断引入资金活水，解决市场关注的流动性问题，为中小企业成长发展助力。“投融两端资金更好匹配并结构优化，相信北交所未来将可持续高质量发展，成为服务中小企业的主阵地。”李湛说。（记者李静 北京报道）
来源：经济参考网