基金销量的反面
作者：杨政 沈奇
1.基金销量大幅下滑
根据中国基金报数据，截至6月30日，今年以来新发基金数量710只，发行总规模6849.47亿份，同比减少9367亿份，募资规模下滑57.76％。根据wind数据，截止6月30日，各类清盘基金达到94支。
从结构看，今年上半年权益类新基金发行总规模2084.87亿份，这一数据低于2018年下半年熊市2286亿元的募资规模，在新基金中发行规模占比仅为30.44％，新基金平均发行规模仅为4.91亿元。
不过，债券型基金上半年实现大卖4446.96亿元，同比增长58.45％，在新基金中规模占比升至64.92％，到六月，部分债基再次出现限购令。
2. 股基债基业绩分化
根据财新数据，2018-2022年间，股票基金与混合基金均在2019、2020年表现突出，但在2022年，两者出现大幅度回调，债券基金也在2022年四季度出现回调。
进入2023年，截至6月29日，公募市场共有4801只主动权益基金（剔除今年新成立的产品，不同份额合并计算，下同），其中有2176只产品年内净值取得正收益，占比为45.32%，另有2615只产品年内净值亏损，占比达到54.47%。另一方面，根据植信投资研究院数据，2023年前5月，债券基金普遍获得了高于市场其他品种的收益率水平。
3.REITs大熊市
根据法询金融固收组数据，截至2023年7月3日，中证REITs全收益指数跌至跌至909点，为公募REITs上市以来的最差表现。距离2022年2月中证REITs全收益指数最高的1305点，本轮中证REITs全收益指数已下跌30.35%。且截至7月3日，2023年几乎没有REITs得到正收益。在2023年4月27日，27只REITs市值跌到906亿（发行规模是909亿），REITs整体市值规模跌破发行规模。
4.基金销量好往往伴随回调
近年来，随着互联网基金的逐步普及，基金的销售实现了脱离专业人员直面投资者，基金销量自2019年后明显提升，互联网使得投资者一致性加强，而由于抱团过去集中，一遇趋势逆转就出现持续下行，长时间基金赎回使得部分板块长期失血，这使得基金销量大幅提升后往往伴随着基金业绩的非常漫长的回调消化。
2020年下半年，股票基金的销量大幅攀升，伴随着“茅指数”的快速爬升，从2019年约1.3万亿的规模攀升至2.06万亿，到2021年1月基金逐步限购，失去增量资金“茅指数”开始逐步向下已经2年有余，贵州茅台距离最高点已经回落超30%。
2021年，“固收+”基金受到市场欢迎，2021年12月“固收+”基金已经近2019年同期3倍，而在此时，以新能源代表的“宁指数”取代“茅指数”引领市场，但在2021年末“宁指数”触顶后，“固收+”基金销量至顶，失去增量资金的“宁指数”也走入下降通道已经一年有余，宁德时代距离最高点已经回落超40%。
REITs基金刚开始上市之时受到市场热捧，主打固定收益的REITs上涨30%，最高时全市场平均溢价率40%左右。但在2022年2月之后，进入漫漫熊市路也已经超过1年。
最后，虽然债券基金在今年上半年受到了市场热捧，但到6月下旬，随着经济修复的预期逐步出现与可能的政策加持，10年期国债收益率出现上行，这将对债基造成一定回调压力。考虑到2022年4季度债基大规模赎回情况，当前每一次出现回调都会面临一定赎回压力。
5、互联网渠道的影响使得基金规模自2019年之后快速提升，伴随的是投资行为的一致性大幅增强，基金销量受到短期业绩激励影响更加明显，带动部分抱团的板块快速上行。
但这也使得基金大卖之后，一旦遇到市场回调，将进入一个基金赎回——市值下滑——基金赎回的负循环，且机构资金体量巨大，造成短时间趋势难以逆转，消化时间十分漫长。
（全文完）