九成上市券商经纪业务收入下滑 倒逼财富管理转型加速
证券经纪业务被视为券商的“压舱石”业务。今年上半年，上市券商经纪业务整体下滑。Choice数据显示，43家上市券商中，仅有3家实现经纪业务正增长。业内人士认为，造成今年上半年券商经纪业务承压的因素：一是二季度市场低迷导致交投活跃度下滑；二是公募基金发行遇冷，导致券商代销金融产品收入下降。未来随着基金降费改革落地，券商的财富管理业务转型必然会加速。
经纪业务收入普遍下滑
手续费及佣金是券商经纪业务最主要的收入来源。按经纪业务手续费净收入进行排名，以2023年半年报合并口径统计，中信证券以52.90亿元稳居第一；国泰君安、华泰证券紧随其后，分别为35.03亿元、31.53亿元；广发证券、招商证券、中国银河、中信建投、中金公司、申万宏源、国信证券等排名第四至第十位。
从金额看，只有上述排名前四的券商经纪业务手续费净收入在30亿元以上，排名第五至第七的券商经纪业务手续费净收入在25亿元以上。与去年同期相比，经纪业务前十大券商构成没有发生变化，但座次有所调整。例如，广发证券由去年的第六位升至第四位，而中国银河、国信证券的排名均有所下降。
从已经公布的半年报数据来看，今年上半年，大部分券商的手续费及佣金净收入较去年同期有所下降。在43家上市券商中，有40家的手续费及佣金净收入同比下跌，仅有3家取得增长，分别是浙商证券、首创证券、天风证券，分别增长28.60%、6.95%和6.34%。
倒逼财富管理转型加速
随着股票交易佣金率持续下降，经纪业务的发展已不能仅靠市场成交额与活跃度的提升，财富管理转型成为券商重点发力方向。
在半年报中，不少头部券商提出加大基金投顾服务和资产配置服务的发展力度。华泰证券推动以客户需求为中心的金融产品销售与基金投资顾问业务开展，构建基于买方视角的一体化资产配置服务体系。报告期内，公司金融产品保有数量达10342只，金融产品销售规模2082.84亿元。
中信证券也通过不断加速转型，财富管理体量不降反升。截至今年上半年，其客户数量累计超1350万户，其中人民币200万元以上资产财富客户数量超16万户，资产规模达人民币1.8万亿元。此外，公司大幅布局海外财富管理市场，上半年境外高净值客户规模增加，财富管理产品销售收入同比增长178%。
此外，一些中小券商财富管理转型也有所成效。比如，今年上半年，长江证券客户数突破800万户，实现连续五年规模增长，资产总值达到1.04万亿元；长江证券注册投顾人数2239名，投顾产品销售额1.31亿元，同比增长156.23%；金融产品代销收入为1.32亿元，同比增长19.89%，权益类产品日均保有量为227.29亿元。
经纪业务或将回暖
证券经纪业务收入与市场行情高度相关。展望后市，机构认为，随着市场活跃度提升，经纪业务收入的表现将会有所回暖。
平安证券表示，近期政策利好不断落地，围绕活跃资本市场、提振投资者信心，中国证监会明确从投资端、融资端、交易端协同发力。而结算备付金比例调降是对活跃资本市场要求的进一步落实，有望进一步提升市场资金使用效率、增强流动性。
“资本市场新一轮政策支持发力周期加速，将持续改善风险偏好，A股有望迎来新一轮上行周期。”招商证券策略首席张夏表示。
东吴证券认为，活跃度提升是未来最重要的投资主线。相信在政策的持续驱动下，资本市场活跃度将迎来修复。而市场活跃度的上行将直接带来经纪业务、自营业务以及基金业务的全面修复。