策略张弛|九月策略及十大金股：9月A股、港股市场展望
国金证券研究
2023-09-01 12:11:03
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国金·月度金股
九月策略：三大因素或将利好A股及港股，维持阶段性反弹
（1）近期一系列政策组合拳出台，有望带动情绪面底部回升，同时或将释放出增量资金，盘活市场流动性；（2）国内经济大概率筑底叠加中报业绩有望环比回升，均将对A股基本面形成支撑；市场风格而言，反弹行情中成长风格依然是主线，主要受益于情绪面回暖、流动性边际改善以及自身相对较强的基本面支撑；（3）美国经济衰退迹象显现，或将进一步减缓人民币汇率/港汇贬值压力，利好外资回流A股及港股本地流动性改善。然而，我们也继续重申：倘若国内经济未能进入“被动去库”，无论A股还是港股，均将维持“宽幅震荡”，难以突破上方压力位走出较大行情。
9月配置建议：（一）维持紧握成长+券商“抢反弹”。成长包括：（1）汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；（2）AI依然有机会，但大概率出现分化，看好传媒将受益于AI落地，具备盈利高弹性+流动性趋势回升+机构加仓；（3）医药生物，尤其CXO和创新药将受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升，以及国内消费复苏预期；（4）机械自动化（包括机器人、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升；（5）电力设备有望反弹：包括：大储、充电桩、电网、光伏等仍处于景气周期的细分领域，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。券商，受益于印花税调降政策落地，其中经纪业务占比较高、管理费用率较低的券商或将尤为受益。（二）建仓消费，包括：医药（含医美）、汽车和白酒，不仅受益于外资回流，其作为顺周期旗手，一旦被动去库开启，将引领消费行情启动。
风险提示
国内经济复苏不及预期；美国通胀及货币紧缩超预期。
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