财报深响丨口子窖上半年营收29亿元：净利润率低于迎驾贡酒，毛利率下滑
出品｜搜狐财经
作者｜柴鑫洋
编辑｜李文贤
伴随着徽酒市场的复苏，口子窖也迎来了不错的业绩。
8月28日晚间，口子窖发布中期业绩报告披露，公司上半年实现营业收入29.12亿元，同比增长26.79%；归属于上市公司股东的净利润为8.48亿元，同比增长14.64%。
相比营收26%以上的增长，口子窖净利润增速不及营收，净利润率为29%，低于迎驾贡酒34%的净利润率，同时毛利率下滑了1.61个百分点。
报告期内，口子窖的销售费用为3.98亿元，同比增加16.33%。口子窖在财报中表示主要为加大与消费者促销投放所致。
口子窖13.67%的销售费用率，约为迎驾贡酒的1.6倍。
营收、净利润增速均高于上年同期，高档酒增28%
今年上半年，口子窖营收、净利润增速分别为26.79%、14.64%，增速均高于上年同期。
2022年上半年，口子窖营收22.97亿元，同比增长仅为2%，净利润7.40亿元，同比增长7.58%。
口子窖表示，营收增加主要系高档产品销量收入增加所致。
2023上半年，口子窖高档白酒的营业收入为27.69亿元，同比增加28.06%，占总营业收入的比重超过95%。
中档白酒营收分别约3899.10万元、同比降低13.94%；低档白酒的营收分别为3899.10万元，同比增长3.57%。
口子窖产品包括口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列，高档白酒价位在600元以上。
2022年上半年，高档、中档、低档白酒的营收分别为21.62亿元、4530.84万元、4473.22万元，增速分别为1.82%、1.13%、4.41%，其中高档白酒的营收占比超过96%。
相比上年同期，高档白酒的营收增速实现大幅增长，营收占比微降。
口子窖于今年2月分推出的“兼10、兼20、兼30”系列新品，是口子窖最新推出的次高端、高端系列产品。价格方面，兼10、兼20、兼30的成交价格约为350元/瓶、550元/瓶、1200元/瓶。
根据计划，兼系列产品首先在安徽省内推出，再逐步面向省外市场。
合肥市的一名经销商告诉搜狐财经，“现在是原有的年份系列酒与兼系列产品并行的过渡期，未来公司会主推兼系列产品，五年内将逐渐减少原有年份酒的生产，推动产品结构进一步升级。”
毛利率下降1.61个百分点，净利润率不及迎驾贡酒
高档酒实现了高速增长，口子窖毛利率则下滑了1.61个百分点。
根据披露，报告期内口子窖的毛利率为73.86%，相比与去年同期的75.68%，下降1.82个百分点。
迎驾贡酒毛利率为70.94%，不及口子窖，相比上年同期提升了2.67个百分点。
净利润率方面，口子窖低于迎驾贡酒。
口子窖净利润率为29%，上年同期是32.19%。
迎驾贡酒上半年收入31.43亿元，体量和口子窖相当，增速约24%；净利润超过10亿元，同比增速36%，高于口子窖，其净利润率约34%。
报告期内，口子窖的销售费用为3.98亿元，同比增加16.33%。口子窖在财报中表示主要为加大与消费者促销投放所致。
其中，广告宣传费用为1.80亿元，同比减少3.74%；促销及业务费为1.89亿元，相比上年同期增加超五千万元。
经计算，2023上半年，口子窖的销售费用率为13.67%，而迎驾贡酒的销售费用率则为8.59%。
值得注意的是，口子窖在去年成立了合肥营销中心。
该部门以合肥为重点，面向整个安徽市场，在市场调研、渠道跟进、品牌宣传与推广等方面进行管理。
投资者关系平台显示，截至今年6月，合肥营销中心团队共有50多人，未来规划100人左右。
针对销售费用上涨，肖竹青表示，“社会购买力不足是中国酒业面临的共同难题，各大区域酒厂为争夺渠道终端陈列资源和消费场景的出现机会，纷纷比拼陈列费和促销费，恶性竞争促使各类促销费水涨船高，区域酒厂已经进入不促不销的内卷竞争状态。”
“徽酒三杰”竞争激烈，口子窖省外市场表现不佳
省内市场，口子窖面临古井贡酒、迎驾贡酒的激烈竞争。
财报显示，今年上半年，口子窖实现营业收入29.12，基本和迎驾贡酒持平，迎驾贡酒营业收入为31.43亿元。
古井贡酒虽然还未发布半年报，但从已披露的一季报来看，古井贡酒稳坐徽酒第一的宝座。
财报显示，古井贡在一季度实现营业收入65.84亿元，同比增长24.83%；归属于上市公司股东的净利润为15.70亿元，同比增长42.87%。
淮北市的一家烟酒店铺老板称，“在安徽本地，古井贡和口子窖认可度最高。高档酒中，古井贡20销售情况最好。口子窖兼系列刚上市，销量不太行，不如老品年份酒。”
这一说法也得到了合肥市一家酒行老板的认可。
“高档酒中，古井贡20年卖的最好，这几年口子窖等不太行。但低档酒中，三者相差不大。”
1999年出生的安徽人小雷表示，自己在买酒送礼时，会优先考虑古井贡酒。“古井贡在当地名气最大，质量肯定也没得说，送礼也比较有面子。对口子窖等的印象停留在电视广告上。”
2023上半年，口子窖省内销售收入为23.94亿元，同比增长31%；省外的销售收入为4.62亿元，同比增加7.16%， 省外营收占总营收的15.87%。
迎驾贡酒并未披露上半年度安徽省内外的销售情况，但从第二季度的主要经营数据公告来看，迎驾贡酒省外市场占比在35%以上。
二季度内，迎驾贡酒省内、省外营收分别为7.46亿元，4.04亿元，分别占比64.87%、35.12%。
“徽酒里喝古井贡的人比较多，口子窖在我们这卖不动，口子窖几个月都不走量，目前也没有进货打算。” 北京海淀区的一家酒行销售人员告诉搜狐财经。
“西安目前只有一个厂商构建的运营平台，共有直销人员二十多名，团购商十多名。在西安，当地的西凤酒认可度比较高。口子窖的知名度暂时没有打开，直销人员主要面向政府和企业进行销售，团购商则依赖客情关系。”西安口子窖内部工作人员称。