三年之约已至！基民迎来抉择时刻，这类基金赎回还是持有？业内人士支招
英国经济学家约瑟夫基钦曾提出，对国民收入有重大影响的经济指标每隔40个月左右时间，即三年多的时间内会出现一次有规则的波动。因此对于投资者而言，三年不失为一个稳妥的投资周期。
近期，继第一只三年持有期产品泉果旭源三年持有期混合基金“热销”之后，5月18日，泉果基金旗下第二只公募产品正式开始募集，继续选择三年持有期的运作方式。
为了减少投资者频繁交易、追涨杀跌的行为，解决“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点，不少公募机构引导长期投资发行了持有期产品，尤其2020年以来，基金公司均在加大力度布局持有期产品，其中不少明星基金经理选择发行持有期产品。
经过三年行情的锤炼，此类基金的业绩分化正逐渐加大，截至发稿部分基金涨逾60%，但也不乏跌幅超三成的基金，净值长期在“水下”难有起色，更有同一个月成立的基金，业绩差距有50%。
当前，已有部分产品封闭期结束，该落袋为安还是继续长期持有？
几家欢喜几家愁
2020年，随着“核心资产”大年的普涨行情，公募基金也迎来高位发行的热潮。在此之前，“三年期持有”还是个新鲜事物，但仅在当年就发行了20只三年期持有基金（仅统计主动权益的A类份额），且担纲管理的多为具备一定市场号召力的明星基金经理。有业内人士分析，三年期产品的基金经理在前期没有赎回压力，也可以避免受到一些短期市场噪音的影响。这类产品秉持长期投资理念，策略的空间容量余地更大。
随着时间的推移，这批基金今年陆续迎来首个三年期届满，然而记者发现，这些基金的业绩分化却十分严重。安信价值驱动三年持有、东方红启东三年持有、泓德瑞兴三年持有等9只产品实现了正收益。但同时，也有超过一半的产品仅实现了负收益，甚至还有多只产品跌幅超过20%。
在这三年间，A股经历了剧烈的结构性行情以及牛熊转换，投资的个中甘苦，股民深有体悟，明星基金经理们虽然没有申购赎回的压力，但面临极端行情似乎也有点“水土不服”，跑赢股指尚有难度，更遑论被基民期待的超额收益，在此情况下基金的业绩分化逐渐拉大，如同样是成立于1月份的两只产品，业绩差距甚至高达50%。
2020年行情低开高走，因此基金发行时点非常重要，尤其是在牛市后期发行的产品，给基金经理带来的业绩挑战更大。
以7月份为例，从那时起至今，沪深300跌近8%，深指跌约10%，科创50指数则跌近30%。下半年成立的三年持有期产品，只有汇安泓阳三年持有和泓德瑞兴三年持有2只取得了正回报。就在当时7月，泓德基金发行了泓德瑞兴三年持有，基金经理为公司“台柱子” 王克玉，该基金从成立至今实现了7.37%的涨幅，大幅超越同期的沪深股指。
一季度的A股热点在“中特估”与人工智能之间交替上演，泓德瑞兴三年持有旗下重仓股恒生电子、中国移动以及深信服等个股表现非常可观，均实现了超20%的涨幅，因此该基金完美抓住了市场主线，今年4月一度最高时收益到了20.12%，近期受TMT调整影响，收益有所回落。但业内人士认为，因为今年或更长期数字经济还是A股相对明确的主线，所以预计后续会回升，只是时间问题。
封闭期内基金经理“各显神通”
在参差的业绩排名中，投资者不免疑惑：所管产品涨幅居前的基金经理们都做对了什么？
以安信价值驱动三年持有为例，截至今年一季度末，该基金持有多只中字头个股，主要集中在房地产、通信等领域。该基金的基金经理袁玮在季报中表示，“仍然比较看好估值依然很低的港股电信运营商”，“依然坚信龙头地产国央企是被市场低估最严重的一类标的”。
从过往持仓来看，袁玮也是知行合一，重仓股多为地产龙头与低估值的金融、工业等个股。过往三年见证了各种抱团成长股被打回原形，而执着于低估值股票与组合安全边际的袁玮则异军突起，在主线纷乱的行情中实现了“用足够的安全边际和扎实的基本面研究来实现资产的长期保值增值。”
泓德基金的“双十”老将王克玉则秉持着“成长+稳健”的特色投资风格，回顾他所管基金历年的重仓股，高景气板块从未缺席，且在持有期内均有不俗表现，因此若将时间线拉长，跑出靓丽的净值也在情理之中。
“我挑选股票最看重三点：一是看这家公司所处行业的景气度；二是看这家公司在行业分工中的地位，包括研发能力和技术壁垒；最后看这家公司管理层的素质。”王克玉认为，长期角度，公司市值扩张主要来自于企业持续的成长，投资的核心思路在于买入业绩能够持续增长的公司。具体还需要深刻地把握不同产业所处的阶段，不同企业所具备的发展特征，在合理的估值水平买入并长期持有，等待企业成长与价值的释放。
但有红榜也有黑榜，如某跌幅居前的产品，成立初期曾有过一段不错的净值表现，由于重仓股集中在消费与医药板块，该基金净值一度达到1.2164元，随后这两个板块趋势由涨转跌，导致该基金净值出现断崖式下探。
中途基金经理还发生了变更，新基金经理接手之后该基金前十大重仓进行了“大换血”，大幅减持白酒等消费股，增配新能源板块，几乎完美错过今年复苏所带来的消费股反弹行情。
三年之约已至，赎回还是继续持有？
当前，部分基金三年运作期已满，从股吧等平台可以看到，部分亏损的基民声称“只要一放开立刻赎回，不管亏多少”。
不仅如此，收益率较好的基金也面临强力赎回。如上述涨幅第一的安信价值驱动三年持有，今年1月，该基金封闭期结束后，截至一季度末份额被赎回了一多半，基金份额从1.67亿份降到了0.77亿份，基民选择了落袋为安。但值得注意的是，如果假定在封闭期刚结束就赎回，那么这部分基民将错过随后的“中特估”行情，因为该基金截至一季度末的持仓多为中国建筑、中国移动以及中国神华等股价大放异彩的股票。
年内仍将有一批基金“解禁”，是否该到期就赎回？有基金专业人士给出了操作意见，认为：
1、 取决于自己的资金使用需要，如果计划期满需要用钱，可以赎回，如果期满还是要继续拿来投资，则可以再观察比较；
2、 看产品的业绩表现，如果持有期间业绩表现还可以，且基金的投资标的处于上涨通道,未来投资机会比较好，则可以选择继续持有，如果持有期业绩表现很差，且基金的投资标的处于下跌通道，未来没有什么机会，则可以考虑转换成其他产品；
3、 对比同类产品表现，如果对比同类的基金、理财产品，有更好的替代品，则可以转换，如果对比下来没有更好的产品，则可以继续观察；
4、 看市场整体环境，如果市场波动比较大，个人赚钱效应比较差，可通过持有期基金避免“追涨杀跌”误操作，如果市场未来下跌趋势很明显，则建议赎回转换成低风险产品。
责编：汪云鹏
校对：李凌锋