润达医疗：2023年上半年净利润1.75亿元 同比增长9.67%
中证智能财讯 润达医疗（603108）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入45.21亿元，同比下降5.03%；归母净利润1.75亿元，同比增长9.67%；扣非净利润1.57亿元，同比增长6.37%；经营活动产生的现金流量净额为1440.35万元，上年同期为-2.76亿元；报告期内，润达医疗基本每股收益为0.3元，加权平均净资产收益率为4.40%。
公告称，公司营业收入变化主要由于去年同期因客观因素影响，第三方实验室业务规模增幅明显，今年同期客观因素消除后，第三方实验室检测业务规模下降对总体收入基数影响较明显；而除第三方实验室外的主营业务收入同期对比增加7.08%，销售规模增长恢复稳定。
以8月29日收盘价计算，润达医疗目前市盈率（TTM）约为17.49倍，市净率（LF）约为1.91倍，市销率（TTM）约为0.74倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入23.43亿元，同比下降9.61%，环比增长7.58%；归母净利润9394.3万元，同比下降20.54%，环比增长15.93%；扣非净利润8453.19万元，同比下降23.35%，环比增长16.90%。
资料显示，公司主营业务包括两大板块：商业综合服务板块(IVD传统供应链业务、集约化业务/区域检验中心业务、第三方实验室检测业务)和工业板块(IVD产品研发生产业务、数字化检验信息系统业务)。
分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，试剂及其他耗材收入42.12亿元，同比下降2.95%，占营业收入的93.17%；仪器收入2.44亿元，同比下降33.92%，占营业收入的5.39%；软件开发及服务收入0.62亿元，同比增长27.79%，占营业收入的1.36%。
2023年上半年，公司毛利率为27.00%，同比上升1.82个百分点；净利率为5.78%，较上年同期持平。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为27.01%，同比上升1.80个百分点，环比上升0.03个百分点；净利率为6.06%，较上年同期下降1.47个百分点，较上一季度上升0.58个百分点。
分产品看，仪器、软件开发及服务2023年上半年毛利率分别为9.46%、64.96%。
数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.40%，较上年同期下降0.11个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.12%，较上年同期下降0.60个百分点。
2023上半年，公司经营活动现金流净额为1440.35万元，同比增加2.90亿元，主要系本期回款情况较去年同期有所好转；且本期销售回款增长速度高于购买商品支付的现金增长速度，因此购销现金流净流入增加；筹资活动现金流净额1.52亿元，同比减少1.42亿元；投资活动现金流净额-1.15亿元，上年同期为-2.76亿元，主要系去年同期购买部分理财产品，同期对比净流出减少1.29亿元所致。
进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-2360.60万元，上年同期为-49304.80万元。
2023年上半年，公司营业收入现金比为109.34%，净现比为8.23%。
营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.31次，上年同期为0.37次（2022年上半年行业平均值为0.60次，公司位居同行业20/24）；固定资产周转率为4.71次，上年同期为4.90次（2022年上半年行业平均值为11.46次，公司位居同行业20/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.76次、2.18次。
2023年上半年，公司期间费用为8.95亿元，较上年同期增加5429.12万元；期间费用率为19.80%，较上年同期上升2.14个百分点。其中，销售费用同比增长5.68%，管理费用同比增长8.26%，研发费用同比增长11.85%，财务费用同比增长4.11%。
资料显示，销售费用的变动主要因为加大自产产品、国产品牌、医疗信息化等相关业务拓展力度，相关售后服务人员投入加大；管理费用的变动主要因为报告期内存货报废及固定资产折旧有所增加；财务费用的变动主要因为有息负债规模随着营运资金需求量的增加有所扩大；研发费用的变动主要因为公司加大对自产、信息化等工业板块业务的研发投入，员工薪酬和研发设备能耗的投入增加，进一步增强综合服务能力。
资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末减少12.26%，占公司总资产比重下降1.57个百分点；预付款项较上年末增加22.67%，占公司总资产比重上升1.13个百分点；货币资金余额较上年末增加12.38%，占公司总资产比重上升0.69个百分点；应收账款较上年末增加0.99%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加103.68%，占公司总资产比重上升2.32个百分点；应付账款较上年末减少12.11%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；短期借款较上年末增加1.08%，占公司总资产比重下降0.38个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加6.66%，占公司总资产比重上升0.22个百分点。
从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为14.18亿元，占净资产的35.69%，较上年末减少1.98亿元。其中，存货跌价准备为1016.99万元，计提比例为0.71%。
2023年上半年末，润达医疗的商誉达到19.88亿元，相当于同期公司净资产39.73亿元的50.03%。
偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为65.30%，相比上年末减少0.19个百分点；有息资产负债率为48.67%，相比上年末增加2.13个百分点。
2023年上半年，公司流动比率为1.22，速动比率为1.05。
半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了一季度末的博恩添富7号私募证券投资基金。在具体持股比例上，中欧潜力价值灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，杭州市拱墅区国有投资控股集团有限公司、刘辉、朱文怡、卫明、冯荣、九江昊诚投资管理中心(有限合伙)、东营东创投资合伙企业(有限合伙)、中欧价值发现股票型证券投资基金持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，润达医疗12.63%股份处于质押状态。其中，第三大股东朱文怡质押3296.30万股公司股份，占其全部持股的86.89%。
筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.93万户，较一季度末增长了1.31万户，增幅80.81%；户均持股市值由一季度末的56.32万元下降至36.78万元，降幅为34.69%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。