振德医疗：2023年上半年净利润同比下降12.60% 拟10派7.5元
中证智能财讯 振德医疗（603301）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入23.06亿元，同比下降16.66%；归母净利润2.37亿元，同比下降12.60%；经营活动产生的现金流量净额为1.27亿元，同比增长48.43%；报告期内，振德医疗基本每股收益为0.89元，加权平均净资产收益率为4.19%。公司2023年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派7.5元（含税）。
以8月29日收盘价计算，振德医疗目前市盈率（TTM）约为10.94倍，市净率（LF）约为1.26倍，市销率（TTM）约为1.25倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.06亿元，同比下降33.06%，环比下降22.67%；归母净利润9090.49万元，同比下降43.08%，环比下降37.93%；扣非净利润8212.77万元，同比下降55.11%，环比下降41.71%。
半年报显示，振德医疗成立于1994年，是一家集研发、生产、销售为一体的医疗+健康产业协同发展的企业。
分产品来看，2023年上半年手术感控收入7.47亿元，同比增长33.20%；基础护理收入5.67亿元，同比增长11.57%；感控防护收入5.23亿元，同比下降59.05%。
2023年上半年，公司毛利率为34.73%，同比上升1.45个百分点；净利率为10.53%，较上年同期上升0.47个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为33.61%，同比下降0.20个百分点，环比下降1.99个百分点；净利率为9.43%，较上年同期下降1.31个百分点，较上一季度下降1.95个百分点。
盈利能力方面， 2023年半年度公司加权平均净资产收益率为4.19%，同比下降2.33个百分点。公司2023年半年度投入资本回报率为3.54%，较上年同期下降1.69个百分点。
2023上半年，公司经营活动现金流净额为1.27亿元，同比增长48.43%，主要系本报告期营业收入下降致销售回款下降、采购原材料等支出减少及收到政府补助增加共同影响所致；筹资活动现金流净额2.81亿元，同比减少2428.96万元；投资活动现金流净额-8.45亿元，上年同期为-4.08亿元，主要系本报告期现金管理产品投资金额增加及取得子公司江苏因倍思科技发展有限公司股权支付的现金金额增加综合影响所致。
进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-4.13亿元，上年同期为-3.69亿元。
2023年上半年，公司营业收入现金比为119.67%，净现比为53.32%。
营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.41次（2022年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业5/45）；固定资产周转率为1.11次，上年同期为1.68次（2022年上半年行业平均值为1.64次，公司位居同行业18/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.32次、1.65次。
2023年上半年，公司期间费用为5.28亿元，较上年同期减少3286.16万元；但期间费用率为22.90%，较上年同期上升2.62个百分点。其中，销售费用同比增长0.66%，管理费用同比增长5.23%，研发费用同比下降16.7%，财务费用由去年同期的602.61万元变为-2441.50万元。
资料显示，财务费用的变动主要因为本报告期银行利息收入增加及汇兑收益增加综合影响。
资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少20.15%，占公司总资产比重下降6.02个百分点；商誉较上年末增加65.34%，占公司总资产比重上升3.58个百分点；应收账款较上年末减少19.01%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；固定资产较上年末增加11.89%，占公司总资产比重上升2.01个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加1627.72%，占公司总资产比重上升3.01个百分点；短期借款较上年末增加195.41%，占公司总资产比重上升2.91个百分点；应付账款较上年末减少33.99%，占公司总资产比重下降3.17个百分点；合同负债较上年末减少63.57%，占公司总资产比重下降1.19个百分点。
从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为8.93亿元，占净资产的15.9%，较上年末减少3683.04万元。其中，存货跌价准备为8279.93万元，计提比例为8.49%。
偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为28.49%，相比上年末增加1.39个百分点；有息资产负债率为12.38%，相比上年末增加5.70个百分点。
2023年上半年，公司流动比率为2.35，速动比率为1.81。
半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、招商核心竞争力混合型证券投资基金，取代了一季度末的泰康人寿保险有限责任公司-投连-行业配置、阳光资管-工商银行-阳光资产-周期主题精选资产管理产品。在具体持股比例上，海富通改革驱动灵活配置混合型证券投资基金、安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金、通用技术集团投资管理有限公司持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，振德医疗13.26%股份处于质押状态。其中，第一大股东浙江振德控股有限公司质押2354.79万股公司股份，占其全部持股的17.74%。
筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.63万户，较一季度末下降了719户，降幅2.66%；户均持股市值由一季度末的35.51万元下降至30.02万元，降幅为15.46%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。