智观天下丨国际机构下调美国银行信用评级有何影响
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■中国经济时报记者 周子勋
继8月1日国际评级机构惠誉下调美国长期外币发行人违约评级、8月7日穆迪下调10家美国银行信用评级后，8月21日，标准普尔也下调了5家美国地区银行的信用评级，并将另外两家银行的评级前景展望更新为“负面”。
受美联储持续加息带来利率上升的影响，一段时间以来，美国通胀有所下降，但美国银行业危机却持续发酵。硅谷银行破产引发的欧美银行业危机远没有结束，随着美联储7月再次加息，美国地区银行西太平洋合众银行宣布将与加州银行合并，美国堪萨斯州一家仅拥有4家分支机构的小型银行——心脏地带三州银行宣告破产，这是今年以来美国出现的第五起银行破产案。进入8月之后，美国银行业所面临的形势进一步恶化。特别是在美联储再次加息之后，国际三大评级机构开始对涉及美国主体的信用评级进行调降。
标普估算，截至今年年中，在得到美国联邦政府担保的银行中，可供出售证券及持有至到期的证券合计未实现损失超过5500亿美元。美国斯坦福大学商学院金融学教授阿米特·塞鲁甚至直言，数以千计的美国银行可能“资不抵债”，全美4800家银行的一半正处危险中，危机正山呼海啸般涌来。7月13日，美联储发布的经济褐皮书报告也显示，美国银行业仍处于低迷状态。胡佛研究所的最新报告也得出了类似结论。报告称，2315家美国银行的资产价值低于负债，其贷款投资组合的市值比账面价值低2万亿美元。
目前，美国联邦基金利率目标区间在5.25%至5.5%之间，已经是22年来的最高水平。需要指出的是，利率升高，不仅带来银行金融资产的贬值，更提高了企业融资成本，影响企业的盈利和再融资，从而进一步影响资产价格。一旦出现系统性风险的蔓延，则可能带来金融危机的再现。
毫无疑问，美国银行业危机的根源在于美联储货币政策紧缩导致的。标普在报告中指出，因为目前“艰难”的贷款环境，导致美国地区银行都受到利率升高和存款流失的影响。而这种影响实际上体现了美联储一再加息对众多中小银行的冲击。标普估算，过去五个季度，无息存款减少23%。值得关注的是，当前美国通胀水平仍远超2%的目标，因此美联储很难在短期内改变货币政策取向。其实，美联储陷入了两难境地，一方面要控制通胀，另一方面又要维护美国金融和经济稳定。
总而言之，短期来看，在美联储货币政策仍维持紧缩的情况下，美国银行业危机仍然会不断持续和发酵。用专家的话说，一旦出现系统性风险的蔓延，可能带来金融危机的再现，从而导致信用收缩，并影响到需求和物价。因此，美国银行业危机这一不确定因素，短期内对通胀和经济增长都具有巨大的影响力。目前来看，美国银行业危机正加快了经济周期演变的节奏，可能推动美联储货币政策紧缩提前结束。
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