山西汾酒：2023年上半年净利润67.67亿元 同比增长35.00%
中证智能财讯 山西汾酒（600809）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入190.11亿元，同比增长23.98%；归母净利润67.67亿元，同比增长35.00%；扣非净利润67.59亿元，同比增长35.01%；经营活动产生的现金流量净额为52.08亿元，同比增长11.22%；报告期内，山西汾酒基本每股收益为5.5556元，加权平均净资产收益率为28.15%。
以8月24日收盘价计算，山西汾酒目前市盈率（TTM）约为28.48倍，市净率（LF）约为11.65倍，市销率（TTM）约为9.38倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入63.29亿元，同比增长31.75%，环比下降50.10%；归母净利润19.48亿元，同比增长49.57%，环比下降59.57%；扣非净利润19.46亿元，同比增长49.81%，环比下降59.56%。
半年报称，本报告期内，公司主要业务未发生变化。经营范围主要是汾酒、竹叶青酒、杏花村系列酒的生产、销售。
2023年上半年，公司毛利率为76.30%，同比上升0.41个百分点；净利率为35.73%，较上年同期上升2.76个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为77.79%，同比下降0.61个百分点，环比上升2.23个百分点；净利率为30.96%，较上年同期上升3.34个百分点，较上一季度下降7.15个百分点。
数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为28.15%，较上年同期下降0.68个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为28.69%，较上年同期下降0.86个百分点。
2023上半年，公司经营活动现金流净额为52.08亿元，同比增长11.22%；筹资活动现金流净额-42.33亿元，同比减少22.76亿元，主要系本期分配的现金红利增加所致；投资活动现金流净额-64.79亿元，上年同期为-30.19亿元，主要系本期收回到期的理财产品减少，收回投资所收到的现金减少所致。
进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-11.04亿元，上年同期为20.31亿元。
2023年上半年，公司营业收入现金比为94.15%，净现比为76.95%。
营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.50次，上年同期为0.50次（2022年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业1/20）；固定资产周转率为9.16次，上年同期为6.88次（2022年上半年行业平均值为2.30次，公司位居同行业2/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为33904.65次、0.46次。
2023年上半年，公司期间费用为23.20亿元，较上年同期减少1.38亿元；期间费用率为12.21%，较上年同期下降3.82个百分点。其中，销售费用同比下降11.87%，管理费用同比增长12.84%，研发费用同比增长68.05%，财务费用由去年同期的-1273.05万元变为-242.64万元。
资料显示，财务费用的变动主要因为本期利息费用增加；研发费用的变动主要因为本期投入的研发支出增加。
资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少49.14%，占公司总资产比重下降16.06个百分点；存货余额较上年末增加4.08%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；固定资产较上年末减少4.71%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；在建工程较上年末增加55.17%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少16.72%，占公司总资产比重下降4.22个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加2040.02%，占公司总资产比重上升0.44个百分点；其他流动负债较上年末减少26.79%，占公司总资产比重下降0.41个百分点；应付账款较上年末增加0.51%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。
从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为100.43亿元，占净资产的41.71%，较上年末增加3.93亿元。其中，存货跌价准备为382.96万元，计提比例为0.04%。
偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为37.72%，相比上年末减少3.01个百分点；有息资产负债率为0.46%，相比上年末增加0.44个百分点。
2023年上半年，公司流动比率为2.23，速动比率为1.49。
半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的银华富裕主题混合型证券投资基金。在具体持股比例上，山西杏花村汾酒集团有限责任公司、香港中央结算有限公司、招商中证白酒指数分级证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、山西杏花村国际贸易有限责任公司、易方达消费行业股票型证券投资基金、汇添富消费行业混合型证券投资基金、景顺长城新兴成长混合型证券投资基金持股有所上升。
筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为11.02万户，较一季度末增长了4.23万户，增幅62.31%；户均持股市值由一季度末的489.32万元下降至204.81万元，降幅为58.14%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。