又有养老目标基金触发合同终止，养老FOF为何无法摆脱“长不大”的烦恼？
财联社8月23日讯（记者 黎旅嘉）8月22日，中加基金发布公告，旗下中加安瑞平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)可能触发基金合同终止。资料显示，该产品成立于2020年8月。那么，是何原因导致持有期即将届满内的该产品发布可能触发合同终止的公告？
根据公告，中加安瑞平衡养老三年可能触发合同终止的原因是触发了《基金合同》约定的终止情形，运作三年后，基金资产净值仍低于2亿元。该基金亦是略显冷清的个人养老金基金市场的一个样本。
养老金产品规模的背后，无疑是对基金公司多维度能力比拼与支撑。实际上，一只养老金基金产品的落地并非易事。作为创新型基金产品，背后离不开公募机构在投研团队、产品设计、信息技术、渠道销售、客户服务等能力上的全面投入与支撑。
而在机构自身的经验与能力之外，我国投资者个人养老财富管理意识的薄弱，以及养老基金自身投资特性所带来的理解门槛，则是未来很长一段时间里，需要市场多方平台共同面对与化解的挑战。
中加基金养老FOF触发合同终止
中加基金发布公告，旗下中加安瑞平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)可能触发基金合同终止。
根据公告，中加安瑞平衡养老三年可能触发合同终止的原因是触发了《基金合同》约定的终止情形，运作三年后，基金资产净值仍低于2亿元。
图片来源：Wind
从以上规模变动详情图可以看出，中加安瑞平衡养老成立之初的募集资金为0.10亿元，经过三年的运作之后，资产规模并未能实现有效增长。
一直在0.1亿元的区间徘徊，直到清算前夕也只仍是在0.1亿元的规模，远远不能达到三年目标规定的2亿元规模，最终无奈落到可能触发合同终止的结局。
为何中加安瑞平衡养老这三年来规模一直“止步不前”？
回顾该基金近三年来的业绩涨跌幅状况，可以看到：该基金近三年来业绩表现平平，仅为同类基金的中等水平，甚至在某些阶段还处于同类排名的下游。
图片来源：天天基金网
值得一提的是，作为一只发起式基金，《基金合同》对中加安瑞平衡养老存续期内的基金份额持有人数量和资产规模有如下约定：“基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。”
此前，大成基金旗下大成兴享平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)也因触发基金存续期内的基金份额持有人数量和资产规模相关约定，基金合同自动终止。
发起式基金属于“宽进严出”的产品，其清盘压力往往会大于普通开放式基金。谈及发起式基金触及清盘“红线”的原因，有公募基金从业人士表示：“其一，基金规模不足2亿元；其二，投资业绩不佳，无法达到投资目标或满足特定的规模要求、业绩要求；其三，基金管理人的营销实力有限，尤其是新成立或者中小型基金公司。”
做大养老FOF市场规模任重道远
从第一批公募基金公司拿到养老FOF批文至今已有5年。5年来，首批14只养老FOF普遍取得较好的投资收益率，其中成立以来最高累计收益率超过50%，平均年化收益率超9%；14只养老FOF平均年化收益率约为6%左右。
虽然首批养老FOF成绩较亮眼，但养老FOF的发展也还面临一些问题，例如基金规模较小，“叫好不叫座”的现象较明显等。
根据基金二季报，首批养老目标基金管理总规模为87.17亿元，嘉实基金的研究显示，这比该批基金发行之初规模增长近八成。不过，从全市场养老FOF来看，截至今年二季度末，合计规模为803.7亿元，同比下滑约24%。
进一步来看，截至2023年一季度末，我国已有超过200只养老目标基金，其中持有期为一年的有77只，三年的有97只，五年的有42只。截至2023年一季度末，我国217只养老目标基金中，养老目标日期基金有98只，规模220亿元；养老目标风险基金有119只，规模638亿元。
从运营模式来看，目前养老目标基金多数采取发起式基金形式成立，这种模式在发行阶段对投资者门槛较低，但也限制了基金的规模增长。而一旦进入运营阶段，由于投资者流动性的限制，尽管其管理水平可能较高，但新资金的流入相对有限，难以快速增长。
此外，该类产品以长期收益稳健为卖点，降低了收益的锐度；加上当前市场对养老目标基金的认知度较低，导致该类基金的规模扩增缓慢。为了进一步做大养老目标基金市场，基金公司在做好业绩的同时，还应不断深化投资者教育。
中国证券投资基金业协会就于今年年初启动“基金行业话养老”专项投教活动。活动过程中，行业机构展现出高昂的参与热情，不断探索投教工作的新形式、新方法，活动地区和覆盖人群范围持续扩大。
近日，证监会有关负责人也就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，其中提及正在研究制定资本市场投资端改革方案，包括支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围等。具体举措中还包括丰富个人养老金产品体系，将指数基金等权益类产品纳入投资选择范围。同时，在加大各类中长期资金引入力度方面，提及推动加快将个人养老金制度扩展至全国，扩大制度覆盖面。
来源：财联社记者 黎旅嘉