科创板迎首批上市金融衍生品 期权发行带来新增资金驱动科创行情
科创板迎首批上市金融衍生品 期权发行带来新增资金驱动科创行情
本周一，科创50ETF期权正式上市交易，上市首日交投活跃。科创50ETF期权的发行将提升科创50ETF的配置价值，或将为科创板块吸纳更多资金。伴随资金要素的进一步催化，科创行情将再新添驱动力，中长线展望科创行情稳步向上。
科创50ETF期权平稳上市
此次共上市两只科创50ETF期权合约品种，分别是华夏科创50ETF期权合约和易方达科创50ETF期权合约。上交所数据显示，正式上市交易的合约总数144个，包括认购期权和认沽期权两种类型，4个到期月份(2023年6月、7月、9月和12月)和9个行权价序列。
科创50ETF期权上市首日，华夏科创50ETF和易方达科创50ETF分别收盘于1.096元和1.077元，成交量分别为20.7亿手和4.88亿手。
首日科创50ETF期权全部合约总成交量约为30.99万手，总持仓量为18.41万手。其中，华夏科创50ETF期权总成交量约为23.16万手，易方达科创50ETF期权总成交量约为7.83万手，华夏科创50ETF期权总持仓量约为13.33万手，易方达科创50ETF期权总持仓量约为5.08万手。华夏科创50ETF期权的成交持仓占比接近四分之三。
上市首日，科创50ETF期权的看涨期权相对成交量更大，两个品种的成交量PCR和持仓量PCR均小于1，其中易方达科创50ETF期权的持仓量PCR小于60%，反映出市场更热衷于交易看涨期权。
此外，华夏科创50ETF期权主力合约平值隐含波动率收盘为19.33%，同期限历史波动率为13.74%。易方达科创板50ETF期权主力合约平值隐含波动率收盘为19.92%，同期期限历史波动率为15.33%。两个品种的隐波均高于同期限历史波动率，预期隐含波动率的走势有进一步下跌的空间。从日内波动率走势与标的价格走势对比图来看，隐波与标的价格呈现局部负相关性，但整体的溢价水平在标的价格下跌的首日有所降低。
同时，两个期权新品种的偏度为正，看涨期权的溢价程度更高，体现出市场较为乐观的情绪。而期限结构上来看，近月合约的隐波相对次月合约的隐波较高，次月合约表现为隐波最低的状态，期限结构为不规则形态。
科创行情将再新添驱动力
科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补。同时，科创50ETF期权也是全面实施注册制以来首次推出的股票期权新品种，标志着我国股票期权市场进入注册制新时代。
值得关注的是，期权发行提升ETF配置价值。2022年，中证1000指数、中证500ETF、创业板指ETF、深证100ETF陆续发行。期权发行后，对应指数ETF的配置价值随之提升，随后指数ETF规模上一新台阶。2022年初至各期权发行日截至今年5月，中证1000、中证500、创业板指、深证100这4大指数ETF规模均值分别增加了639%、22%、49%、5%，体现了指数期权丰富指数ETF市场选择、提升ETF配置价值的重要贡献。
“科创50在2022年需求扩增、规模快速膨胀，2022年底就已超800亿元，在所有指数ETF中一枝独秀，对应期权需求理应较高。因此，科创50ETF期权的发行是市场的真切需要、势在必行。”财通证券策略研究首席分析师李美岑分析认为，“当前的人工智能产业长期趋势已较明确，叠加全球科技竞争+国产替代长线趋势，科创50同时需对应长线配置和中短期投资的双重需求，配置价值凸显。”
招商证券策略首席分析师张夏则表示，从此前7只ETF期权上市后市场表现来看，ETF期权新品种的推出，有望增加相关ETF配置和交易需求，提升市场定价效率，跟踪相应指数的ETF基金份额和流动性明显提升的同时折溢价率收窄。科创50ETF期权的推出丰富了科创板风险管理工具，有望吸引更多的中长期资金进入，推动科创板高质量发展。
此外，李美岑表示：“科创50ETF期权的发行将提升科创50ETF的配置价值，或将为科创板块吸纳更多资金。伴随资金要素的进一步催化，科创行情将再新添驱动力，中长线展望科创行情稳步向上。”
记者 刘扬