第二证券｜扶优限劣信号渐明 A股再融资“变奏”
作为资本商场最重要的功能之一，A股再融资商场冷热几何，触动着各方视线。
近段时间以来，关于A股再融资节奏放缓的传闻甚广。上海证券报记者从多位投行人士处得悉，现在A股再融资节奏确实有所改动，“业界也是这样的感知”。
近日，中国证监会也针对再融资释放了明确信号。8月18日，在被问及怎么进步上市公司投资吸引力、更好报答投资者时，中国证监会有关负责人提出要“突出扶优限劣，研讨关于破发或破净的上市公司和职业，恰当限制其融资活动，要求其提出改进市值的方案” 。
再融资节奏的改动，在近期上市公司审阅动态上也有所体现。据交易所官网，7月以来，沪深两市共有15单再融资项目被停止审阅，占本年以来停止数量的近一半。近期被停止再融资项目的公司中，部分公司确实存在破发情形，如富春环保。
有投行人士泄漏，交易所还在收项目资料，估计契合国家战略方向、霸占核心技术、处理“卡脖子”问题的项目或许不受影响。8月21日晚，科创板公司安集科技发行可转债请求获受理。8月18日，沪深两市均有多单再融资项目获受理。新增受理公司“硬科技”成色显着，会集在集成电路、电力设备、高端配备等职业。
多家上市公司再融资停止
从数据上看，A股再融资被停止的事例近期陡然增多。
据交易所官网发表，7月以来，沪深两市共有15单再融资项目被停止审阅。2023年至今，沪深两市共有32单再融资项目被停止，2022年全年则是21单。
上述数据呈现出的改变，再结合近期中国证监会对“活泼资本商场、提振投资者决心”的相关表态，商场猜想A股再融资现已放缓。记者从多位投行人士处得悉，现在再融资节奏确实有所改变，业界也感受到审阅标准趋严。
实际上，过去几年一直是再融资商场的火热时期。2017年至2019年，由于政策全面收紧，定增商场迅速回落。2020年，再融资新规落地，对发行价格、发行规划确实定及减持限制等多方面予以放松，再融资商场随之回暖。
有投行人士分析称，在商场整体趋弱的状况下，调整再融资节奏，能够减少资金压力，提振商场决心。再融资现已成为实体企业融资的首要途径。Choice数据显现，2013年至2022年的10年间，A股上市公司经过增发、配股等多种再融资方法，合计征集资金超过10万亿元，远超同期约2.6万亿元的IPO募资总额。
关于商场关怀的IPO节奏放缓、再融资暂停等传闻，中国证监会日前也进行了回应。8月18日，中国证监会有关负责人表示，始终坚持科学合理坚持IPO、再融资常态化，一起充沛考虑二级商场承受能力，加强一、二级商场的逆周期调节，更好地促进一、二级商场协调平衡发展，并称“商场会感受到这种改变”。
监管紧盯募资必要性、合理性
在再融资停止事例中，华鑫股份、华夏证券、民生银行等券商、银行的呈现，成为外界重视焦点。沪上一位大型券商投行人士向记者称，针对券商、银行再融资请求的审阅，是在本年逐步严格的，跟近期商场是否有关还欠好判别。
而从交易所问询内容来看，监管审阅对此早已“亮剑”，高度重视再融资的必要性和融资规划。例如至纯科技，上交所指出，至纯科技自2017年上市以来屡次征集资金。上交所要求至纯科技阐明，公司在前次募投项目没有完成效益的状况下施行本次募投项目的必要性及首要考虑，是否涉及重复建造；一起阐明本次融资规划及补充流动资金规划的合理性。
产能问题也是监管重视重点。以欣旺达为例，在5月2日的问询函中，深交所要求欣旺达阐明，拟新增消费类圆柱锂离子电池产能规划及项目——拟新增消费类锂电池模组产能规划的合理性及消化措施。
深交所要求欣旺达结合在手资金、陈述期内境内外屡次融资状况、前次GDR募投项目及资金运用状况，现金分红、购买理财产品状况等，阐明本次融资的合理性及必要性，是否契合《上市公司证券发行注册管理办法》第四十条“理性融资，合理确认融资规划”的要求。
此外，在最新一期的《上交所发行上市审阅动态》中，上交所对上市公司再融资必要性和合理性提出了更细化的审阅要求。在前次募投项目建造进度缓慢或存在延期、征集资金运用比例较低的状况下，如上市公司本次募投项目产品与前募产品相似或仍投向前次募投项目的，应当充沛论证本次募投项目施行的必要性和合理性。
扶优限劣 坚持再融资常态化
关于再融资现已暂停的传闻，多位投行人士表示，没有收到再融资暂停的通知，估计“一刀切”不太或许。也有投行人士表示，手上项目还未发布预案，现在在张望中。
从最新动态来看，沪深两市均有新增受理的再融资项目。8月21日，高端半导体资料企业安集科技可转债获上交所受理。依据此前预案，安集科技拟征集资不超过8.80亿元，投向上海安集集成电路资料基地项目、上海安集集成电路资料基地自动化信息化建造项目、宁波安集新增2万吨/年集成电路资料生产项目、安集科技上海金桥生产基地研发设备购置项目等。
8月17日至8月18日，沪深两市均有多单新受理的再融资项目。其间，沪市主板新增1单，科创板新增3单；深市主板新增2单，创业板新增4单。从职业上看，这些公司“硬科技”成色显着，会集在集成电路、电力设备、高端配备等职业。
值得一提的是，新增受理中，不乏2022年仍处于亏本的公司。如科创板的敏芯股份，公司2022年完成营业收入2.93亿元，同比减少16.80%；归母净利润亏本5493.39万元。
有投行人士表示，再融资尽管有所收紧，但交易所仍是在收项目资料，详细还要看项目状况和公司所处职业。该人士估计，契合国家战略方向、霸占核心技术、处理“卡脖子”问题的项目或许不受影响。