科技股大涨提振外资巨头二季度业绩，资金对Meta、亚马逊态度“反转”
本刊编辑部 | 吴海珊
最近一周，伯克希尔·哈撒韦、贝莱德、文艺复兴科技等外资资管巨头们陆续发布二季度的持仓报告。整体来看，苹果、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉等科技公司在资管巨头的持仓中都占据了重要的地位，尤其是贝莱德前八大仓位均为科技巨头（包括谷歌A、C股）。
这些科技公司在过去一个季度对资管巨头的业绩都起到了提振的作用。如贝莱德的持仓市值从一季度的3.39万亿美元，提高至本季度的3.628万亿美元，提升约7%。
值得注意的是，科技股之外，二季度“股神”巴菲特旗下的伯克希尔还新建仓了3只建筑股，背后逻辑在于高房贷利率背景下，现有房主惜售，新建房屋吸引力大增。不过，从持仓占比来看，伯克希尔对上述3只个股持股“微不足道”，投资者切忌盲目“抄作业”。
苹果股价上涨提振资管巨头业绩
营收下滑预期致股价短期波动加大
苹果为二季度资管巨头们的业绩做出了重要的贡献，当季苹果的股价上涨了17%。
从持仓规模来看，对苹果持仓最多的资管巨头是伯克希尔·哈撒韦。二季度在伯克希尔的投资组合中，苹果占比超过一半，达到51%，而上一季度这一占比为46.44%。值得注意的是，二季度伯克希尔并没有增持苹果，其持仓保持在约9.16亿股。显而易见，苹果的股价上涨带动了其在投资组合中的占比提升，其持仓市值为1775.9亿美元。截至6月30日，伯克希尔的总市值为3481.94亿美元，相较于上季度的3251.09亿美元，增加了230.85亿美元。
无独有偶，知名外资机构贝莱德股票持仓第一大仓位同样是苹果，且其在二季度略有加仓，截至二季度末，苹果占其投资组合的占比为5.55%，持仓市值2016.59亿美元。
文艺复兴科技(RENAISSANCE TECHNOLOGIES LLC)二季度则大幅加仓苹果514倍，截至二季度末，持有苹果约492万股，其中491万股是二季度加仓，占投资组合比重1.38%，为其第三大仓位，持仓市值9.5亿美元。
需注意的是，8月4日发布的苹果二季度业绩令市场略感失望。财报显示，苹果第三财季营收同比下滑，为818亿美元，连降三个财季，创2016年以来最长跌势。
尽管其每股收益1.26美元，高于市场预期的1.20美元；经营现金流260亿美元，高于市场预期的229.4亿美元。但苹果的CFO在当季电话会议表示，预警下一季度的同比业绩将与第三财季类似，暗示收入或继续同比下跌，这有别于华尔街预期的恢复增长。
受此影响，苹果股价出现下跌。多位分析师在财报之后发布的分析中，调低了苹果的目标价。如Rosenblatt Securities分析师Barton Crockett在研报中指出，“苹果的财报显示出该公司现在正处于增长放缓阶段”，他将苹果的评级从“买入”下调至“中性”，但维持了198美元的目标价。
从以往经验来看，大多数情况下，苹果股价的下跌都给投资者提供了不错的买入机会，毕竟过去10年苹果都是市场最大的赢家之一。Fairlead Tactics的Katie Stockton在研报中表示，苹果股票的潜在调整可能持续长达8周，他给出的目标价为170美元。
截至8月17日美股收盘，苹果报每股174美元。嘉盛集团资深分析师华纳对本刊表示，苹果未来股价需要突破200美元的门槛才能回到顶部区域。
多家外资巨头小幅减仓英伟达
华尔街对其后续表现仍较为乐观
从资本市场的表现来讲，在AI概念的带领下，英伟达成为2023年的最大赢家，其股价年内上涨超过200%。市场对其估值是否已经过高，早有争论。
从本文聚焦的几家资管巨头操作来看，二季度文艺复兴科技大幅加仓了英伟达。数据显示，二季度文艺复兴科技大幅加仓英伟达580倍，持仓市值7.85亿美元，成为其第四大仓位。
其他多数机构选择了卖出。如贝莱德二季度小幅减仓英伟达159.29万股，不过受二季度英伟达股价上涨了约56%影响，英伟达在其投资组合的占比则从1.51%提高至2.12%，持仓市值770.3亿美元。
同样，虽然BAILLIE GIFFORD & COMPANY也小幅减仓英伟达2%，但持有英伟达的市值占投资组合的比重从上一季度的4.01%，提高至5.6%。
根据公告，英伟达将于8月23日，发布其二季度业绩报。迄今不少分析师仍然在提高它的目标价。Piper Sandler的Harsh Kumar在研报中预测，二季度英伟达的数据中心收入将比上一季度增长78%，达到76亿美元，然后在接下来的一个季度有望攀升至95亿美元。他将英伟达的目标价格从450美元提高到500美元，并保持了该股的买入评级。Raymond James和奥本海默也给出500美元的目标价，重申买入评级。而瑞银给出的目标价是540美元，Robert W. Baird甚至给出570美元。
截至8月17日，英伟达收报433.44美元，距大行给出的目标价还有约15%～31%的上涨空间。
从元宇宙转向人工智能
业绩和股价逆转Meta受大资金追捧
今年以来Meta上涨已经接近140%。ARK Investment Management的创始人兼首席执行官Cathie Wood表示，从元宇宙转向人工智能是该股逆转的主要原因之一。
从外资巨头持仓来看，二季度贝莱德小幅加仓了Meta，该股位列其第七大仓位，持仓市值为447.05亿美元；文艺复兴科技对Meta的持仓增加了137%，目前位居其第二大仓位，持仓市值13亿美元；BAILLIE GIFFORD & COMPANY同样加仓Meta持仓29%，持仓市值10.97亿美元，占投资组合比重为0.93%。不过，桥水基金在二季度对Meta进行了大幅减持，减持比例达46%，减持后持仓Meta市值为1.54亿美元，位居其第二十大仓位。
摩根大通分析师Doug Anmuth研报中写道，“随着人工智能生成的内容推动增量参与，Meta过去几年的大量人工智能投资正在得到回报……Meta一段时间以来强调最强的产品平台，部分是由人工智能推动的。”
Meta发布的二季度业绩出人意料的强，其中，营收320亿美元，增长11%，处于业绩指导范围的上限，利润为每股2.98美元，也超过了市场预测。目前大行对于Meta目标价的预期都在400美元左右，瑞银、巴克莱、富国银行分别给出了每股400美元、410美元、389美元的目标价。而截至8月17日收盘，Meat每股报285.09美元。
亚马逊业绩表现“令人吃惊”
贝莱德等外资巨头加仓
二季度贝莱德小幅加仓了亚马逊，为其第三大仓位，持仓市值796.35亿美元；BAILLIE GIFFORD & COMPANY也加仓亚马逊5%，持仓市值53.28亿美元，为其第五大仓位，持仓占比从3.6%提升至4.53%。
8月3日，亚马逊公布的二季报显示，净营收同比增长11%至1343.8亿美元，经营利润为76.8亿美元，经营利润率达5.7%，高于市场预期3.46%。华纳用“令人吃惊”来形容亚马逊的表现。他分析说，亚马逊自去年开始的削减成本措施似乎开始发挥成效。
有分析认为，亚马逊今年前两个季度经营利润率的强劲反弹，意味着过去两年亚马逊经营利润持续衰减的趋势到此戛然。同时亚马逊的三季度业绩指引预计三季度营收将在1380亿至1430亿美元，这意味着同比涨幅在9%至13%之间，同时预计三季度经营利润55亿至85亿美元，而2022年三季度为25亿美元。
市场对于亚马逊的财报给予了充分肯定，财报发布当日盘后股价涨超8%，年内，该股上涨已经接近60%。
巴克莱将亚马逊的目标价上调至180美元，法国巴黎银行上调亚马逊评级至中性，并将目标价上调至140美元。依照Refinitiv的统一数据，当前52家覆盖亚马逊股票的券商给出的平均目标价为144.28美元。而截至8月17日收盘，亚马逊报133.98美元。
特斯拉持续降价压缩利润空间
外资巨头对其持仓分歧加大
特斯拉二季度股价上涨约26%，甚至在7月份发布二季报之前股价一度涨超290美元，但是业绩发布之后，其股价一路走低。
主要原因在于，特斯拉的电动车在持续降价。8月14日和16日特斯拉又宣布了两轮新的降价，这一影响体现在了二季报。二季度特斯拉的营收同比增长46%，达到213亿美元，而其毛利润率在二季度降至18.2%，创下4年来的最低水平。
市场原本希望大部分降价已在上半年完成，并希望在下半年利润率会开始回升。但公司CEO马斯克近期表示，如果需要的话，特斯拉愿意进一步降价。同时特斯拉还警告第三季度产量将下降，因为库存水平在持续上升。
从外资巨头持仓来看，对特斯拉态度分化较为明显。二季度文艺复兴科技减仓特斯拉48%，目前持仓市值5.48亿美元，占投资组合0.79%。BAILLIE GIFFORD & COMPANY也减仓特斯拉11%，持有市值60.7亿美元，为其第三大仓位，但是占投资组合的比重依然从4.88%提升至5.16%。
值得注意的是，与前述机构不同，贝莱德二季度加仓了特斯拉4%，持仓市值486.6亿美元，为其第六大仓位。
对于特斯拉未来股价的走势，大行评级也出现较大的分化。Piper Sandler在发布财报结果后将其价格目标从280美元上调至300美元，暗示回调可能是一个可能的买入机会。瑞银则将特斯拉评为中性，给出目标价270美元，更有Guggenheim Investment给出卖出评级，目标价125美元。不过市场对于特斯拉的争论一直都在，很少有一致预期。
华纳认为，特斯拉的估值风险始终是一个隐患。财报发布后的回撤使得股价测试了61.8%的回撤水平，远低于过去两个月坚挺的支撑趋势线，它需要收盘价高于286.60美元才能保持该趋势线的有效性。截至8月17日，特斯拉收盘报219.22美元，市盈率57.06倍。
伯克希尔二季度新买入3只建筑股
但持仓占比较低
伯克希尔二季度鲜少操作，新买入的标的仅有3只，均为建筑商，分别为霍顿房屋、莱纳和NVR。
尽管在银行经历危机后造成融资难和抵押贷款利息高的双重压力下，美国房地产市场景气度不高，但是标准普尔500房屋建筑商精选行业指数今年上涨了31.46%。
霍顿房屋一直是美国销量最大的房屋建筑商，二季度该公司股票上涨了25%，7月继续上涨，触及历史新高132美元。进入8月开始走低，8月17日收报于116.5美元。莱纳二季度涨幅接近20%，而NVR也超过13%。
这一逻辑的背后是，超过7%的房贷利率，让锁定了低利率的美国现有房主惜售，因此新建房屋成为更有吸引力的选择。最近几周，30年固定利率的平均抵押贷款利率一直在攀升，房地美每周指标显示，8月已在7%之上。
穆迪上周一份报告显示“锁定低抵押贷款利率的现房房主对出售房屋意愿下降，会在一定程度上缓解建筑商的收入和利润率压力。”
不过伯克希尔买入霍顿房屋、莱纳和NVR占投资组合比重仅分别为0.21%、0.01%和0.02%，总市值分别为7.26亿美元、1723.76万美元和7057万美元，合计约8亿美元。
其实，在伯克希尔的历史上不乏有快速买卖的案例。比如2022年三季度，伯克希尔曾大量买入台积电，但是在当年四季度就快速卖出绝大部分持仓。因此，投资者切不可盲目跟着股神“抄作业”。
（本文已刊发于8月19日《证券市场周刊》，文中所涉个股仅做分析，不做投资建议。）