敷尔佳创业板IPO获批：98元产品进价9.8元、毛利率超80%，研发费用不足营收1%
出品丨搜狐财经
作者丨李文贤 盖姣伊
6月8日，敷尔佳创业板IPO注册获得证监会批准，成为“医美面膜第一股”。
根据披露，2022年，敷尔佳营收17.7亿元，净利润8.4亿元，综合毛利率高达83.07%。
售价98元的医用透明质酸钠修复贴，采购单价为9.8元一盒。
登陆创业板的敷尔佳在研发费用上2022年冲刺过关。
创业板要求最近一年研发投入金额不低于 1000 万元，敷尔佳对应的研发费用约1543万元，占营业收入的0.87%。
毛利率超83%，98元产品进价不足10元
历时一年半，敷尔佳成功登陆创业板。
据证监会官网6月8日披露，证监会同意哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司首次公开发行股票的注册。
早在2021年9月，敷尔佳首次向深交所提交招股说明书，拟在创业板上市；去年9月，敷尔佳成功过会。
据敷尔佳最新的招股书显示，2020-2022年，敷尔佳营收分别为15.9亿元、16.5亿元、17.7亿元，其中医疗器械类敷料产品占比分别为55.54%、56.25%、48.95%，化妆品类功能性护肤品占比分别为 44.46%、43.75%、51.05%。
三年间，敷尔佳综合毛利率分别为76.47%、81.95%、83.07%，高于行业均值。
超高的毛利率得益于“械字号面膜”的特殊身份。敷尔佳提到，医疗器械产品毛利率高于化妆品毛利率。
其3款医用产品属于医疗器械产品，5片一盒的医用透明质酸钠修复贴京东旗舰店售价118元，促销价98元，一片约20元。
根据敷尔佳回复深交所的问询函，医疗器械产品中的敷料采购单价为9.8元一盒，一片不到2元。
销售费用达3.9亿元，研发费用占比不足1%
对比同行，毛利率超高的敷尔佳研发费用占比较低。
2022年，敷尔佳销售费用达3.9亿元，接近净利润的一半，销售费用率达到 22.06%。
敷尔佳对比了华熙生物的销售费用率。2022年华熙生物销售费用为30.49亿元，净利润9.61亿元，销售费用率47.95%。
科创板要求最近一年研发投入金额不低于 1000 万元。
根据披露敷尔佳2021年研发费用为524.29万元，2022年对应的研发费用约1543万元，占营业收入的0.87%。
对比华熙生物，2022年其研发费用约3.9亿元，占营业收入的6.10%。
截至2022年底，敷尔佳共拥有员工480人，其中研发人员8人，占员工总数 1.67%，平均薪酬14.86万元。
华熙生物研发人员数量为827人，占员工总数的19.33%，平均薪酬22.94万元。
敷尔佳表示，公司研发费用率较低，主要系报告期内，公司研发活动多为非特殊化妆品研发、已有产品升级及性能检测等日常研发活动，研发支出较小；同行业可比公司研发活动涉及原料的研发/提取、工艺开发及临床研究类研发项目等，研发费用较高。
“随着公司的Ⅲ类医疗器械在研项目的推进以及募投项目的投入，预计公司研发费用将有所增长。”敷尔佳称。
净利润一季度下滑，预计上半年最多下滑9.1%
高毛利的敷尔佳第一季度净利润出现了下滑。
招股书中提到，今年 1-3 月，敷尔佳实现营业收入约3.7亿元，同比增长 5.38%。
敷尔佳表示，主要受宏观经济波动影响，消费复苏的节奏仍较慢，行业整体表现相对较弱，公司收入增速亦有所放缓。
同期净利润约1.6亿元，同比下滑 1.42%；扣非净利润为1.5亿元，同比下滑5.19%。
敷尔佳提到，随着线上销售占比的提升，销售费用有所增加，营业利润率略有下降。
今年上半年，敷尔佳预计可实现营收8.1亿元至8.8亿元，同比变动-0.9%至 7.7%；同期净利润约3.25亿元至3.65亿元，同比变动-9.1%至 2.1%。
扣非净利润预计3.15亿元至3.55亿元，同比变动 -10.5%至 0.9%。
敷尔佳称，公司持续推出新品，并积极拓宽线上销售渠道，宣传推广费用相应增加，因而 净利润增速预计略缓于收入增速。
今年一季度，华熙生物营收13.05亿元，同比增长4.01%，净利润微增0.37%至2亿元，扣非净利润1.51亿元，同比下滑17.44%。