恒大申请破产保护|蒋泽中：恒大利用破产保护方式，延缓债务危机
首都经贸大学教授 蒋泽中
出品|搜狐商学院
编辑|王晓旭
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8月18日，据市场消息，中国恒大集团于当地时间8月17日（周四）依据美国《破产法》第15章在纽约申请破产保护。消息称，《破产法》第15章让企业在其他地区进行重组安排时，美国资产也能得到保护。国际债务重组交易有时会在敲定某项交易时要求就《破产法》第15章提交申请，但申请破产保护并不等于破产。
搜狐智库连线首都经贸大学教授蒋泽中，对恒大申请破产保护的原因及影响进行解析。
蒋泽中表示，申请破产保护并不等于破产。破产是资不抵债，一般有两种方式，一是法律破产；二是事实破产。法律破产指当公司资不抵债时，从法律意愿上是破产状态，但是如果没有法律纠纷比如被追究债权责任或起诉，就不是真正的破产。事实破产指已经有人提起诉讼，要求公司进行破产清算。
恒大申请破产保护意味着什么？蒋泽中称，意味着争取时间来延缓债务偿还，是争取利益最大、效益最好的一个方案。一般国际上企业申请破产保护后，有较长时间，允许在法庭参与下，债权人和债务人多方探讨方案，如何偿债或如何实现对债权人得利益保护。这个时间很长，就给了申请破产企业一个喘息的机会。
从国际上来看，这个时间一般是三个月到六个月，如果受到各界关注或有部分债权人支持，甚至会延缓至几年，这意味着几年之内债权人不能起诉。因为公司申请了破产保护，意味着在洽商、讨论解决方案。破产保护对于申请破产保护的企业或公司来说，是非常大的利好。这利用洽商时间几年内不被追债是恒大申请破产保护的主要目的，它不是耍赖，而是争取时间。
为什么要在美国法院申请保护？蒋泽中表示，至少有三层意思。第一，恒大有企业在美国，因此才有这个主体资格。第二，恒大的债务可能是债券也可能是银行贷款，如果在美国发债，一般签约地就在美国，适用美国法律。这是恒大在美国进行破产保护的一个依据。第三，说明恒大的硬性负债，即必须偿还或清算的债务，有相当一部分在美国。因为在美国只要申请破产保护，美国的债权人就无法索债，而是必须商量破产重组或讨论延期偿债时间的方案。如果债权人在破产保护后起诉，法院不会轻易受理。
恒大在国内的地产等资产是否会被影响？蒋泽中表示，这要看国内的地产是否属于发债时的抵押资产或发债依据，如果不是就没有影响。“如果国内地产等资产包含在抵押资产内，我认为是一个积极影响。因为这个资产有了破产保护后，在一定期限内不能被追索。在国际上有案例，比如美国的公司，有了三五年的破产保护，之后起死回生。”
蒋泽中表示，目前无论从国际形势还是国内形势来看，都不希望比较大的企业破产倒闭。“恒大其实有很多方式可以活下来，它在整个债务结构设计上是有考虑的，所以它不担心被清算。” 蒋泽中说，“如果有两三年的破产保护期限，恒大把一些资产，或者把一些项目重组，有助其资产流动性。”