美联储有多鹰：即便明年降息 也可能继续QT
当地时间周三，美联储公布一月以来最偏向鹰派的会议纪要。纪要显示，多位联储官员认为，即使明年转向降息，也未必会停止缩表：
多名（A number of）与会者指出，当（FOMC）委员会最终开始降低联邦基金利率的目标区间时，缩表不一定会结束。
通常而言，美联储缩减资产负债表规模，与降息是两项截然相反的政策。缩表意味着美联储不再对美联储持有的到期债券进行重新置换，从金融体系中抽走美元流动性，通常被视为紧缩的货币政策，而降息则意味着降低借贷成本，代表宽松的货币政策。
经历了史上最激进的加息运动之后，联邦基准利率目前处于5.25%至5.5%的区间，为2001年以来最高水平。
美联储官员在6月份发布的最新经济预测显示，预计将在明年某个时候开始降息。
一般而言，美联储降息的目的是刺激经济，降息前往往伴随着美国就业率或者通缩恶化，经济进入下行周期，企业盈利状况变差。
不过，本次美联储此次降息，主要是为了确保利率不会给经济带来负面影响。一些联储官员认为，这种降息和缩表可以同时进行。
7月份，曾负责管理美联储债券投资组合的达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）表示
“如果我们降息是为了回到一个中性的位置，那就没有理由停止缩表，我的预期是，在相当长的一段时间内，我们的资产负债表还有继续缩减的空间。”
疫情期间，为了防止美国经济陷入衰退，拜登政府采取了大水漫灌的宽松政策，美联储在此期间大量购买国债等资产，资产负债表规模急剧膨胀。
自去年6月以来，美联储一直在将部分到期资产从资产负债表中剥离，目前这一过程正在以每年约1万亿美元的速度进行。
美联储的资产负债表目前约为8.2万亿美元，低于去年的近9万亿美元。缩表过程中，美联储面临着许多不确定因素。例如，上一次美联储官员缩表过程中，由于银行系统的准备金过低，导致隔夜回购协议的利率飙升，因此美联储被迫停止缩表，出手干预货币市场。
如今，银行系统也面临新问题。货币市场基金资产正以创纪录的速度增长。这些资金中的很大一部分流向了美联储的隔夜逆回购工具，通过这一工具，美联储向货币市场基金和其他机构借入资金，同时向这些机构提供美国国债等资产作为担保，并在第二天返还资金。由于逆回购工具本质上也是再从银行系统中抽走资金，一些分析师担心，逆回购工具可能会导致更多现金从金融系统重流出，影响美国金融体系稳定性。