2481万股解禁在即，上市5年工业富联中报营收为何首降？
工业富联今年上半年实现营业收入2067.76亿元，同比减少8.21%；实现归母净利润71.61亿元，同比增长4.21%
《投资时报》研究员 卓玛
知名企业富士康工业互联网股份有限公司（下称工业富联，601138.SH）发布2023年半年度报告。财报显示，工业富联今年上半年实现营业收入2067.76亿元，同比减少8.21%；实现归母净利润71.61亿元，同比增长4.21%。
《投资时报》研究员注意到，工业富联此次中报营收同比下降是该公司自2018年6月8日上市以来，5年来首次出现中报营收下滑，归母净利润和扣非归母净利指标则为上市以来最高。
值得注意的是，8月17日，工业富联将迎来2019年股票期权与限制性股票激励计划限制性股票解禁。据Wind数据显示，此次将解禁2481.03万股，占公司总股本的0.12%，行权价格为10.421元/股。
受AI市场火热所赐，今年以来工业富联迎来一波股价上涨行情。据Wind数据显示，截至8月15日收盘，工业富联报收于21.39元/股，以此计算，此次解禁市值或达5.31亿元。
工业富联上市以来的股价走势（元）
数据来源：Wind
5年来中报营收首次下滑 成本费用下降
今年上半年，工业富联实现营业收入2067.76亿元，同比减少8.21%；实现归母净利润71.61亿元，同比增长4.21%；扣非归母净利润达75.36亿元，同比增长18.27%，增利不增收。
《投资时报》研究员注意到，工业富联此次中报营收同比下降是该公司上市5年来首次出现中报营收下滑。对于下降的原因，该公司并未在半年报中给出直接说明。
在营收下降的同时，该公司营业成本也出现大体同比例的下滑。今年上半年，该公司的营业成本从上年同期的2106.09亿元降至本期的1919.46亿元，降幅为8.86%。
同时，工业富联今年上半年的销售费用、管理费用和研发费用分别较上年同期同比下降1.20%、0.74%和3.43%。但财务收入却同比大幅增长107.25%至11.20亿元，该公司称这是由于借款利息增加及汇率变动影响。
尽管中报营收出现下滑，但工业富联此次归母净利润和扣非归母净利均为上市以来最高。
对于今年上半年的利润表现，工业富联表示，2023年“数字经济”依然是推动世界经济发展的重要动力。为持续深挖数字机遇，该公司提出了“2+2”发展策略，在持续强化“高端智能制造+工业互联网”这一核心竞争力的同时，围绕“大数据”和“机器人”进一步拓宽业务版图。在这一策略指引下，公司各项事业取得长足发展，盈利水平显著提升。
工业富联2023年上半年主要财务数据
数据来源：公司2023年半年报
服务器毛利率提升 工业互联网贡献有限
当前，工业富联的主要业务包括云计算、通信移动网络设备及高端精密结构件、工业互联网三大部分。
今年是“生成式AI元年”，ChatGPT等新型AI应用的异军突起，不但使得以AI服务器为代表的算力基础设施市场需求极速爆发，也让下游对算力、带宽、GPU、高效存储的需求日益增加，云计算作为AI算力的基础设施重要性日益突显，这给工业富联实现业务增长创造了机会。
工业富联表示，上半年，通过产品结构调整优化，公司盈利能力同比显著增长，服务器毛利率持续提升，同比增长25%。产品创新方面，工业富联AI服务器自2017年发展至今已迭代至第四代，今年开始为客户开发并量产英伟达的H100及H800等高性能AI服务器。此外，该公司云端游戏服务器也已于今年3月起正式出货。未来，公司将持续提升AI服务器研发投入，不断优化产品结构。
收益于AI市场的火热，表现在二级市场上，今年以来工业富联迎来了一波股价上涨行情。据Wind数据显示，从年初至今，该公司股价最高涨到了26.60元/股。此后该股稍有回落，截至8月15日收盘，公司股价收于21.39元/股，当前总市值为4249.43亿元。
通信移动网络设备及高端精密结构件业务方面，随着生成式AI的快速发展，AI相关应用也推高了IDC高速交换器及ISP路由器的需求。今年以来，工业富联高速交换机、高速路由器业务分别增长了70%和95%，相关产品可应用于数据中心及运营商网络。其中，400G交换机出货快速增长，同时为主要客户打造的800G交换机产品也已进入NPI（新产品导入），预计今年下半年将为公司贡献营业收入，并自2024年起开始放量。
至于工业互联网业务，工业富联表示公司打造了“灯塔工厂+数字制造平台”的创新发展模式，探索出一条适合集团型制造企业快速规模化转型的路径。目前，公司已参与打造了6座“灯塔工厂”，10余座自动化数字全连接智慧工厂，并成功打造了全球首座精密金属加工灯塔工厂。
不过据工业富联2022年报显示，分行业看，该公司的收入分别有57.86%、41.51%和0.37%来源于通信及移动网络设备、云计算和工业互联网，工业互联网对公司的收入贡献非常有限。
华创证券表示，AI浪潮下服务器作为算力基础设施迎来新一轮发展，工业富联云计算服务器出货量全球第一，与头部客户合作享受行业发展红利；网通和工业互联网业务也有望受益于数字新基建进入发展新阶段，公司AI服务器&交换机业务发展前景较好。民生证券同样发布研报称，受益于数字经济浪潮下的算力需求增长和网络升级需求增幅较大，工业富联产品结构优化有望带来主营业务质量的全面提升和盈利水平的进一步优化。
值得注意的是，8月17日，工业富联将迎来2019年股票期权与限制性股票激励计划限制性股票解禁。据Wind数据显示，此次公司将解禁2481.03万股，占总股本的0.12%，行权价格为10.421元/股，其中郭俊宏作为公司财务总监个人解禁11万股。