沙特阿美季度利润大跌近38%，怪油价咯！
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石油输出国组织及其盟国（OPEC+）在今年6月初举行的部长级会议上下调产量目标，财华社估算2024年的目标减产幅度或达到339万桶/日，但其实在此之前，沙特已自愿减产52.6万桶。同时在当日，沙特能源部宣布从7月起将产量从当前的1047.8万桶削减150万桶，至900万桶/日；近日，沙特能源部宣布将7月份的自愿额外减产措施再延长1个月至9月底。
作为全球最大的能源供应国之一，沙特何以如此卖力减产呢？可从其上市旗舰沙特阿美最新公布的2023年第2季业绩一窥究竟。
沙特阿美季绩下滑逾三成
2023年第2季，沙特阿美的收入按年下降30.9%，至1195.52亿美元；经营溢利按年下滑34.5%，至566.81亿美元；净利润按年下滑37.9%，至300.83亿美元。季度平均使用资本回报率（ROACE）较上年同期下降了5.4个百分点，至25.9%。
2023年上半年，沙特阿美的收入按年下降22.07%，至2421.74亿美元；经营溢利按年下滑27.81%，至1159.3亿美元；股东应占净利润按年下滑28.33%，至603.61亿美元。半年ROACE也按年下降5.4个百分点，至25.9%。
油价是拖累其业绩表现的首要原因。沙特阿美的2023年第2季平均已实现原油价格按年下滑30.4%，较上季下降2.7%，至每桶78.8美元。
事实上，不仅沙特阿美业绩下滑，其他大型油公司也遭遇同一困境。
巴菲特的“爱股”西方石油（OXY.US），2023年第2季油气收入按年下滑35.80%，至49.41亿美元；扣非归母净利润更按年下滑79.60%，至6.61亿美元。
埃克森美孚（XOM.US）的2023年第2季主营业务收入按年下滑27.39%，至807.95亿美元；股东应占净利润则按年下滑55.85%，至78.8亿美元。
这就不难理解沙特阿美需要通过调节供求缺口，来支持油价，而沙特作为主要的原油供应国，也有此底气以减产为杠杆撬动油市。
而且按照其预测，需求或低于之前设定的产量目标，据此而下调供应量更有利于其待价而沽。
增派特别息
沙特阿美的大股东是国家以及主权财富基金PIF。当然在这样一个富得流油的国度，财政支出是不愁没有资金的。事实上，沙特阿美还定期派发股息，以确保国库充盈。
尽管2023年第2季业绩显著下滑，沙特阿美依旧维持季度派息合共195亿美元，与过去每季一样，不仅如此，该公司还计划从第3季开始，在既有基本派息（即每季大约195亿美元）的基础上，再派发与绩效挂钩的特别股息。2023年第3季可能率先派发约99亿美元。合起来每季的股息就有294亿美元，大约相当于达美航空（DAL.US）的市值。
为何沙特阿美如此尽情派息？
首先因为沙特阿美的石油开采成本相对较低，因此能持续产生充裕的经营活动净现金流，加上其维护和拓展的资本开支相对较少，剩下来的自由现金流也十分庞大。2023年第2季，沙特阿美来自经营活动的现金流入为336亿美元，资本开支仅104.63亿美元，因而仍有231.57亿美元的自由现金流，足以应付其基本的季度股息支出，还有余额能积攒起来派特别息。
其次，沙特的主要收入来源是石化能源，但石化能源为不可再生能源，一旦油田枯竭，这个地处沙漠地区的国度，其财富也将变得岌岌可危，因此亟需拓展新的收入来源。投资，无疑是省事省力之选。
沙特阿美所派发的石油利润成为了投资的本钱，而从沙特近年的投资路向来看，以新经济和新能源发展为主。
以沙特的主权财富基金PIF为例，投的基本上是科技企业和新能源概念股。不过，最近该基金披露的2022年数据显示，由于所投的著名独角兽投资者软银旗下的愿景基金暴跌，以及所投的一些科技企业市值下滑，PIF的2022年综合亏损达到156亿美元，而上一年为净利润254亿美元。
或许是亏损有点惊人，去年PIF大幅增加于沙特股票的投资比重，由上年的24%提高至32%，同时降低于外国战略资产的投资，由20%降至10%。其外国资产组合包括英超球队纽卡斯尔，以及通过黑石一个基金投资于美国基建项目。
这一调仓行为还包括增持沙特阿美。2022年2月，沙特主动将沙特阿美的4%权益转移到PIF，其后于2023年4月，又将沙特阿美的4%权益转移到PIF旗下的全资投资公司。在这些交易完成后，沙特仍是沙特阿美的最大股东，保留90.19%的直接控股权，但PIF也持有沙特阿美的8%的权益，另外有1.73%的权益为公众股东持有。
财华社目前无法看到PIF的财报，但是从其披露的美国证监会文件可以看到，2023年3月31日PIF的美股持仓中，持仓最大的是电动车生产商Lucid（LCID.US），期末的持仓市值达到89.16亿美元，占了PIF美股投资组合的25.10%；第二大持仓股是将被微软收购的游戏公司动视暴雪（ATVI.US），持仓占比达到9.14%；第三大持仓是美国娱乐软件公司艺电（EA.US），持仓占比大约为8.41%。
除此以外，优步（UBER.US）、META（META.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOG.US）、亚马逊（AMZN.US），中概股阿里巴巴（BABA.US）、拼多多（PDD.US）、百济神州（BGNE.US）等，也在其中占有一席之地，但占比不太高。
沙特阿美慷慨派息，或可为PIF提供更多的资金进行投资。只是，要确保投资进行下去，沙特阿美的业绩也得有保障，减产支持油价或是其能做到的最实在的办法。
作者：毛婷
编辑：effie