从五家中下游上市公司，看市场主体中的分配结构
前两次我们分析了五家2022年营收30亿和300亿出头的A股上市公司，主要对比了其最近五年的净利润、税收和薪酬类支出的结构和变化情况。今天我们继续找五家来看一看。
本次选取的是5亿出头的五家公司，在沪深A股中的营收排名比较靠后。我们是按营收排名连续选择的五家，仅有“帝奥微”因为其只有四年的数据，我们换了一家。
我们选择的公司为：天和防务，通信设备行业；富信科技，电子元件行业；皓宸医疗，医疗口腔行业；海泰科，汽车零部件行业；佰奥智能，专用设备行业，这五家都是制造业为主的公司。
从这五家公司的情况来看，薪酬类支出是最高的，因为行业不同等有不小的差异；税收在1000万至3000万元之间，相对是比较平稳的；净利润的差异就比较大了，三家在亏损，两家有盈利。
2022年平均下来员工支出最高，占营收比达到了36%，显然比我们以前看到的30亿和300亿左右规模公司的11.2%高出很多，规模较小的公司对人工成本更敏感是有道理的。平均的税收贡献在2000万左右，占营收比为3.7%，看起来负担其实并不重。平均亏损了7000万，这就有点麻烦了，不赚钱大股东受不了，投资者也不满意。
我们下面就一家一家来简单看一看：
天和防务的情况是在2020年营收达到过12.2亿元的高点，然后调整向下，其三项支出也和营收一样，是一条抛物线。只是薪酬类支出的抛物线更平缓地位于顶部；税收平均一些，位于中间；净利润大起大落，但总体上经营形势不容乐观。
富信科技的表现相当平稳，三条支出线从不相交，距离还比较大。薪酬类支出虽然有波动，但总体上仍然是增长状态；盈利能力相对稳定，总体上也呈增长状态；税收最为平稳，且负担相对较低。只是2022年只有税收稳住了，其他两项都有明显回调。
皓宸医疗的变化较大，主要原因是其中间三年的营收萎缩严重，在2018年时，其薪酬类支出是税收和净利润之和，然后连续就是微利和亏损，2022年的情况看起来就不太了乐观了。
海泰科是处于增长期的企业，其薪酬类支出和净利润四年增长了一倍多，税收基本稳定。对于增长期的企业来说，显然更容易平衡各种关系。
佰奥智能也算是增长期的企业，只是增长相对较慢，中间还有起伏。其薪酬类支出也是稳步上升的，增长幅度超过了营收增长幅度；税收稳中有降，但最近两年却出现了亏损。
为了降低各年的波动，我们把这五家公司的五年数据进行了平均。薪酬类支出都是各家中最大的项目，富信科技和海泰科的净利润是超过税收贡献的，另外三家都是低于税收贡献的。总平均后，五家企业五年基本保本，平均薪酬支出了1.3亿元，税收贡献了3000万元。
如果按年来平均，似乎这些年来，除了2021年以外，平均净利润波动较大，只有平均税收相对稳定。平均薪酬支出是下降后又反弹。平均薪酬下降的主要原因应该不是降薪，而是部分公司营收萎缩后降低了用人规模。
5亿的规模在上市公司中算是中下游的企业了，但在全部公司中，要算是中上游的企业，从这五年的表现看，确实是投资收益下降明显，税收负担基本稳定；人工成本占比较高，负担不小。
虽然样本的选取是随机的，但仅能代表部分制造业中部分企业的状况，为了降价这类样本选择对结果的影响，我准备有空把这个规模的20家公司一起做一个分析！