热点追踪 | 氢氧化锂市场需求有望提升
作者 | 苗中杰
本刊编辑部：雅化集团与特斯拉及宁德时代签氢氧化锂供货协议，公司2023年至2030年与特斯拉交易数量合计约在20.7万吨-30.1万吨，与宁德时代2023年至2025年的交易数量合计4.10万吨，公司连签两个大合同，透露出的信息有哪些？
邱诤：2022年，雅化集团锂盐销量为3.17万吨。按上述公司与特斯拉及宁德时代的供货协议计算，平均每年供货特斯拉2.59万吨至3.76万吨，供货宁德时代1.37万吨。2022年雅化集团与特斯拉的合同履行金额为24.43亿元，若按公司2022年锂盐销量3.17万吨及锂盐销售收入112.36亿元计算，平均每吨销售价格约35.44万元，可粗略估算出2022年公司对特斯拉的交易数量约为0.70万吨，而公司此次与特斯拉续签的氢氧化锂供货协议平均每年的交易数量约为2.59万吨至3.76万吨，较2022年大幅度增长。
雅化集团在2022年与宁德时代并没有直接合作，公司与宁德时代的直接合作开始于2023年3月，在与宁德时代签署合同之前，宁德时代主要向天华新能采购氢氧化锂产品，2022年采购额约为54亿元，粗略估算交易数量约为1.5万吨左右。由于宁德时代与天华新能存在一定的关联关系，因此宁德时代此次与雅化集团签署采购协议，并不意味着宁德时代将会减少与天华新能之间的合作。而宁德时代与特斯拉同时签署大额的氢氧化锂长单采购合同，预示着电池级氢氧化锂的市场发展前景正在向好。
本刊编辑部：2022年中国碳酸锂产量为39.50万吨，而氢氧化锂产量为24.64万吨，氢氧化锂产量明显低于碳酸锂产量，以锂盐为主业的上市公司之中多数也是碳酸锂产能明显大于氢氧化锂，二者之间究竟有何不同？
邱诤：碳酸锂与氢氧化锂工艺路线有所不同，但在成本上并没有太大的差异。氢氧化锂主要用于生产三元锂电池的镍正极材料，但氢氧化锂的缺点是腐蚀性强于碳酸锂，且锂含量波动比碳酸锂大，因此在正常情况下，含量稳定且腐蚀性弱的碳酸锂是正极材料生产厂家的首选。
但氢氧化锂的优点在熔点约为471摄氏度，明显低于碳酸锂（熔点约为723摄氏度），以碳酸锂为锂源时，烧结温度要达到900摄氏度以上（碳酸锂熔点约为723摄氏度），才能得到性能稳定的材料，同时以氢氧化锂为锂源所制备的材料循环曲线更加平滑，充放电性能更加稳定。
目前碳酸锂主要用在生产磷酸铁锂和三元材料中的中低镍正极材料上（NCM111、NCM523以及部分NCM622），而氢氧化锂主要用于生产三元材料中的高镍正极材料（NCM811、NCM90505、NCA以及部分NCM622），这是因为高镍三元材料要求烧结温度不宜过高，NCM811的烧结温度至少需要控制在800摄氏度以下，NCM90505则需要控制在740摄氏度以下，而以碳酸锂为锂源时，烧结温度要达到一般在800摄氏度-1000摄氏度之间（取决于碳酸锂的纯度等因素）。
根据上述，高镍三元正极材料必须使用氢氧化锂，同时为了提升产品品质，目前在磷酸铁锂、NCM622、NCM532等产品的生产中，企业采用氢氧化锂的比例也在提升。
本刊编辑部：氢氧化锂市场份额是从何时开始的提升，是否有数据支持？
邱诤：那就来看一组数据，2019年年初，电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的价格分别约为7.82万元和10.45万元，但到了2020年年末，虽然其间电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的价格双双下跌，但电池级碳酸锂的价格约为6.26万元，而电池级氢氧化锂的价格约为5.23万元，很显然因需求不同所致，电池级氢氧化锂的价格跌幅远大于电池级碳酸锂的价格。
2021年受益于终端新能源汽车销售量大幅增长及下游动力电池需求旺盛，锂盐产品供不应求，2021年底电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂报价分别为27.5万元和20.85万元，较年初分别上涨459%和370%，此时电池级氢氧化锂无论是价格和涨幅均仍较电池级碳酸锂明显落后。
情况在2022年出现了变化，上海有色网数据显示，截至2022年底，电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的市场价格分别为51.20万元/吨和53.35万元/吨，较年初分别上涨84.17%和139.78%，在2022年年电池级氢氧化锂无论是价格还是涨幅，都已经显著领先于电池级碳酸锂。通过上述数据不难看出，在2022年以前电池级氢氧化锂的价格明显不如电池级碳酸锂，但随着市场需求的变化，2022年之后情况开始出现了变化，氢氧化锂已现超越碳酸锂之势。而伴随全球高镍锂电池需求的升温，随着未来电池对能量密度要求越来越高，氢氧化锂需求有望快速提升。
（本文已刊发于8月5日《证券市场周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）