俄乌冲突，

我的关注点一直都在，

交战双方资产价格的变动上 。

我想知道，

真实的乱世，

是如何影响普通人的财富。

不曾想，

收获的却是， 对财富易碎性的恐惧 。

原来财富是可以 一夜之间跌去四分之三，一夜之间跌去一半 的！

你会发自内心去反思，

财富的本质是什么？

想要基业长青，

财富应该构建在什么样的基石之上？

下面，

我们一项项看战争对各个资产的影响。

1

俄罗斯的股价

俄乌战争的时间是当地时间2月23日晚上开始的。

据乌方对俄方战俘的审讯，23日当天还在演习，到了晚上才突然通知要进入乌克兰，所以真正开战时间是2月23日晚上。

我们看俄罗斯股市MOEX指数，

MOEX是以本地货币计价。

在开战前的2月21日，指数跌去10%，
开战后的2月24日，一天跌去33%，

也就是 交战前后的三个交易日，

总共跌幅超过40% 。

这还是以俄罗斯卢布为计价，

没有考虑卢布贬值的情况。

如果我们考虑卢布的贬值，

我们可以看 MOEX的另一个 镜像指数 RTX指数 ，

RTX指数是MOEX指数的美元计价版。

RTX指数和MOEX指数的唯一区别就是：

RTX指数也把卢布的贬值考虑进去 。

同样是2月21日，RTX指数跌去13%，
2月24日， RTX指数又跌去39%，

俄罗斯股市考虑汇率因素，

实际损失超过50% 。

现在俄罗斯的股票市值，还比不上我们贵州茅台一家公司的市值大 ！

要知道，俄罗斯是一个有1.4亿人口的大国！

MOEX 也不是一个阿猫阿狗指数， 这个指数都是俄罗斯最赚钱的公司 。

你随便打开MOEX指数的成分股：

俄罗斯天然气公司 ：世界最大的天然气公司，2011年天然气开采量占全球的17%。
卢克石油 ：俄罗斯第二大公司，仅次于俄罗斯天然气工公司，2012年日产原油181.3万桶油。我们市值最大的石油企业中石油，日产也就240万桶。
俄铝公司 ：全球第三的铝业公司，占全球铝及氧化铝产量分别为6%。
俄罗斯联邦储蓄银行 ：俄罗斯第一大行，2021年净利润105亿美元，客户覆盖俄罗斯10%人口。

这些公司盈利能力都很强，为什么加起来的市值连个茅台都比不上呢？

你翻开他们的 市盈率 ，不禁倒吸一口冷气：

没看到几个10倍以上市盈率的，

大部分是2倍，3倍 。

我们知道中国A股市场上有很多价投派，看到10倍市盈率以下的白马股都会很兴奋地准备抄底。

但你看俄罗斯的股市，2倍3倍股遍地，一个公司从10倍跌到2倍是什么概念？股价可是要跌去80%。

我们对市场还是要有一份敬畏之心，不要随随便便就加杠杆抄底。 底在底下，地狱还分18层 。

公司的价值，最底层是来自公司的分红 。

那问题来了，在乱世中，

第一，你怎么确定管理层愿意把赚得的利润分给股东呢？

乱世中，管理层更愿意配股融资，先给自己加一层厚被子，冻死同行也不能冻死自己。把手头宝贵的现金分走，那是绝不愿意干的事。

第二，乱世中，公司的利润是增加还是减少呢？

理论上，乱世一般伴随着通胀，表面看公司产品可以提价，是个利好因素，

但问题是，

政府有可能让你承担社会责任，不让你提价！乱世中，更有可能管控价格。上市公司要自行消化成本压力，这会冲击原有利润。

乱世中，大概率，企业的利润是减少的。

第三，乱世中企业有突然死亡的风险，投资人冒着公司价值归零的风险去买股票，股价上你是不是要给个很深的折扣？

现代企业的正常运营是依靠上下游一系列供应企业协作完成。如果其中某个链条供应中断，企业有突然死亡的风险。

这次俄乌冲突，欧美企业马上对俄罗斯断供，如果下面公司刚好出现在你供应链名单上，想想后果都让人不寒而栗。

2

俄罗斯的物价

俄罗斯的物价，要分类来看，具体而言：

第一类，食品、能源等生活必需品

这一类产品 基本没涨价 ， 俄罗斯的肉没有超过10元人民币一斤的，汽油一升也就3元人民币左右，比国内便宜多。

价格没变化，我们猜测应该是政府对牵涉国计民生类产品进行价格管控和补贴。

第二类，电子产品

电子产品首先是被下架了许多，特别是苹果 系基本 很难买到 。能买到的商场都不敢标价格，只能实时询价，整体售价比战争前要高20-30%。

我们猜测 电子产品类价格应该是盯住汇价浮动 。

第三类，奢侈品

奢侈品的情况很电子产品很类似。劳力士第一天就直接把店门关了，LV等奢侈品牌纷纷提价20%。就是这样的情况，很多在俄罗斯的中国人都纷纷过去抢购。

奢侈品在乱世中，还是有一定保值功能。

3

俄罗斯的汇价

开战前是0.0123美元兑1元俄罗斯卢布。

开战后的24号卢布贬值3%，到了28号，卢布出现了一个21%的贬值。

现在是开战后的第十个交易日，现在的汇价是0.0078美元兑1元卢布， 卢布总体贬值了37%。

打战卢布为什么会贬值这么厉害？

有人计算俄罗斯的战争费用：

20万军队，每人月薪10万人民币，一个月的军费开支就是30亿美元。
加上后勤人员再乘以5，就是150亿美元。
再加上人员、军备的损伤，按其固定购置费10%计算，需要50亿美元。 总的费用一个月算下来要230亿美元。
这还是保守的算法， 如果持续一年，至少要烧掉3000亿美元。这相当于俄罗斯货币总量M2的36% 。

卢布贬值，是因为大家预期俄罗斯需要通过增发货币来维持军费。战争对汇价的直接影响会促成其大幅贬值 。

4

乌克兰的房价

我们再看直接卷入战火， 乌克兰基辅的房价 。

根据《棱镜》在2月25日报道，

基辅的华人小伙杰森介绍自己认识的一个房东。

该房东原本拥有一批物业，起码有20来套房，是个包租公。

此前，他非常低廉地抛售了自己的房子，跑欧洲去了。

打个比方，之前价格200万一套的，

当时甩卖的时候，110万、甚至50万抛售。

也就是说，

战火中的城市，房价跌了四分之三！

这就给我们很大的震撼！

你仔细分析房价这75%的跌幅：

你怕的并不是房子被炸没了！

你真正怕的是房屋下面的土地产权不被新政府承认！

房圈有句话，打仗当拆迁，土建就三千。 房屋建筑物是小利益，建筑物下面的土地产权才是 大利益 。如果土地产权不被承认，房价就真的一文不值了。

战乱中的乌克兰，问出了这样一个问题：

我买的土地产权，如果统治一方不承认，那还有没价值？

产权的底层，是看持枪的人认不认！

如果不认，随时有可能被收回，

那产权屁都不是！

财产权是由最终暴力保障的。

只要共产党不承认，国民党的金圆券就是一张废纸。

地契也好，房产证也好，

一纸财产契约本质不是财富。

最终暴力承认的契约才是财富。

前朝勋贵的高端房产，

不管何等价值连城，其实危如累卵。

5

唯一涨价的资产

在交战双方的大类资产里面， 唯一能涨的就是俄罗斯的房价 。

有个华人小伙在俄罗斯看豪宅，开战前挂的是5200万卢布，开战后挂价就变成了6500万。

当他跑过去看房的时候已经变成了6800万，人家中介说，你爱要不要，后面还有六组客户等着看房！

为了核实房价走势的真实性，我还特意请教了在中俄双边做贸易的小伙伴。

人家跟我发来一张截图。

这是一套4219平的办公写字楼，你可以看到在开战前后，调价明显。

开战前还是12.54亿卢布，开战后的24号马上上调1.2亿卢布，现在的挂价是14.84亿卢布，比开战前上涨了18%。

只要不被战火蔓延，房产是所有大类资产里面最稳妥的资产。 哪怕是乱世来临，房产的抗通胀能力依然毋庸置疑。

6

结语

你要问我，

2022年开年收获了什么：

我来说，

收获了乱世中，

财富易脆性的恐惧。

人类的未来，其实是藏在历史当中。

治乱循环，天道昭昭。

要想家业永续，

你要看清楚财富的基石，

何为磐石，何为泥沙，

切不可把财富构筑在泥沙之上

俄乌冲突，

我的关注点一直都在，

交战双方资产价格的变动上 。

我想知道，

真实的乱世，

是如何影响普通人的财富。

不曾想，

收获的却是， 对财富易碎性的恐惧 。

原来财富是可以 一夜之间跌去四分之三，一夜之间跌去一半 的！

你会发自内心去反思，

财富的本质是什么？

想要基业长青，

财富应该构建在什么样的基石之上？

下面，

我们一项项看战争对各个资产的影响。

1

俄罗斯的股价

俄乌战争的时间是当地时间2月23日晚上开始的。

据乌方对俄方战俘的审讯，23日当天还在演习，到了晚上才突然通知要进入乌克兰，所以真正开战时间是2月23日晚上。

我们看俄罗斯股市MOEX指数，

MOEX是以本地货币计价。

在开战前的2月21日，指数跌去10%，
开战后的2月24日，一天跌去33%，

也就是 交战前后的三个交易日，

总共跌幅超过40% 。

这还是以俄罗斯卢布为计价，

没有考虑卢布贬值的情况。

如果我们考虑卢布的贬值，

我们可以看 MOEX的另一个 镜像指数 RTX指数 ，

RTX指数是MOEX指数的美元计价版。

RTX指数和MOEX指数的唯一区别就是：

RTX指数也把卢布的贬值考虑进去 。

同样是2月21日，RTX指数跌去13%，
2月24日， RTX指数又跌去39%，

俄罗斯股市考虑汇率因素，

实际损失超过50% 。

现在俄罗斯的股票市值，还比不上我们贵州茅台一家公司的市值大 ！

要知道，俄罗斯是一个有1.4亿人口的大国！

MOEX 也不是一个阿猫阿狗指数， 这个指数都是俄罗斯最赚钱的公司 。

你随便打开MOEX指数的成分股：

俄罗斯天然气公司 ：世界最大的天然气公司，2011年天然气开采量占全球的17%。
卢克石油 ：俄罗斯第二大公司，仅次于俄罗斯天然气工公司，2012年日产原油181.3万桶油。我们市值最大的石油企业中石油，日产也就240万桶。
俄铝公司 ：全球第三的铝业公司，占全球铝及氧化铝产量分别为6%。
俄罗斯联邦储蓄银行 ：俄罗斯第一大行，2021年净利润105亿美元，客户覆盖俄罗斯10%人口。

这些公司盈利能力都很强，为什么加起来的市值连个茅台都比不上呢？

你翻开他们的 市盈率 ，不禁倒吸一口冷气：

没看到几个10倍以上市盈率的，

大部分是2倍，3倍 。

我们知道中国A股市场上有很多价投派，看到10倍市盈率以下的白马股都会很兴奋地准备抄底。

但你看俄罗斯的股市，2倍3倍股遍地，一个公司从10倍跌到2倍是什么概念？股价可是要跌去80%。

我们对市场还是要有一份敬畏之心，不要随随便便就加杠杆抄底。 底在底下，地狱还分18层 。

公司的价值，最底层是来自公司的分红 。

那问题来了，在乱世中，

第一，你怎么确定管理层愿意把赚得的利润分给股东呢？

乱世中，管理层更愿意配股融资，先给自己加一层厚被子，冻死同行也不能冻死自己。把手头宝贵的现金分走，那是绝不愿意干的事。

第二，乱世中，公司的利润是增加还是减少呢？

理论上，乱世一般伴随着通胀，表面看公司产品可以提价，是个利好因素，

但问题是，

政府有可能让你承担社会责任，不让你提价！乱世中，更有可能管控价格。上市公司要自行消化成本压力，这会冲击原有利润。

乱世中，大概率，企业的利润是减少的。

第三，乱世中企业有突然死亡的风险，投资人冒着公司价值归零的风险去买股票，股价上你是不是要给个很深的折扣？

现代企业的正常运营是依靠上下游一系列供应企业协作完成。如果其中某个链条供应中断，企业有突然死亡的风险。

这次俄乌冲突，欧美企业马上对俄罗斯断供，如果下面公司刚好出现在你供应链名单上，想想后果都让人不寒而栗。

2

俄罗斯的物价

俄罗斯的物价，要分类来看，具体而言：

第一类，食品、能源等生活必需品

这一类产品 基本没涨价 ， 俄罗斯的肉没有超过10元人民币一斤的，汽油一升也就3元人民币左右，比国内便宜多。

价格没变化，我们猜测应该是政府对牵涉国计民生类产品进行价格管控和补贴。

第二类，电子产品

电子产品首先是被下架了许多，特别是苹果 系基本 很难买到 。能买到的商场都不敢标价格，只能实时询价，整体售价比战争前要高20-30%。

我们猜测 电子产品类价格应该是盯住汇价浮动 。

第三类，奢侈品

奢侈品的情况很电子产品很类似。劳力士第一天就直接把店门关了，LV等奢侈品牌纷纷提价20%。就是这样的情况，很多在俄罗斯的中国人都纷纷过去抢购。

奢侈品在乱世中，还是有一定保值功能。

3

俄罗斯的汇价

开战前是0.0123美元兑1元俄罗斯卢布。

开战后的24号卢布贬值3%，到了28号，卢布出现了一个21%的贬值。

现在是开战后的第十个交易日，现在的汇价是0.0078美元兑1元卢布， 卢布总体贬值了37%。

打战卢布为什么会贬值这么厉害？

有人计算俄罗斯的战争费用：

20万军队，每人月薪10万人民币，一个月的军费开支就是30亿美元。
加上后勤人员再乘以5，就是150亿美元。
再加上人员、军备的损伤，按其固定购置费10%计算，需要50亿美元。 总的费用一个月算下来要230亿美元。
这还是保守的算法， 如果持续一年，至少要烧掉3000亿美元。这相当于俄罗斯货币总量M2的36% 。

卢布贬值，是因为大家预期俄罗斯需要通过增发货币来维持军费。战争对汇价的直接影响会促成其大幅贬值 。

4

乌克兰的房价

我们再看直接卷入战火， 乌克兰基辅的房价 。

根据《棱镜》在2月25日报道，

基辅的华人小伙杰森介绍自己认识的一个房东。

该房东原本拥有一批物业，起码有20来套房，是个包租公。

此前，他非常低廉地抛售了自己的房子，跑欧洲去了。

打个比方，之前价格200万一套的，

当时甩卖的时候，110万、甚至50万抛售。

也就是说，

战火中的城市，房价跌了四分之三！

这就给我们很大的震撼！

你仔细分析房价这75%的跌幅：

你怕的并不是房子被炸没了！

你真正怕的是房屋下面的土地产权不被新政府承认！

房圈有句话，打仗当拆迁，土建就三千。 房屋建筑物是小利益，建筑物下面的土地产权才是 大利益 。如果土地产权不被承认，房价就真的一文不值了。

战乱中的乌克兰，问出了这样一个问题：

我买的土地产权，如果统治一方不承认，那还有没价值？

产权的底层，是看持枪的人认不认！

如果不认，随时有可能被收回，

那产权屁都不是！

财产权是由最终暴力保障的。

只要共产党不承认，国民党的金圆券就是一张废纸。

地契也好，房产证也好，

一纸财产契约本质不是财富。

最终暴力承认的契约才是财富。

前朝勋贵的高端房产，

不管何等价值连城，其实危如累卵。

5

唯一涨价的资产

在交战双方的大类资产里面， 唯一能涨的就是俄罗斯的房价 。

有个华人小伙在俄罗斯看豪宅，开战前挂的是5200万卢布，开战后挂价就变成了6500万。

当他跑过去看房的时候已经变成了6800万，人家中介说，你爱要不要，后面还有六组客户等着看房！

为了核实房价走势的真实性，我还特意请教了在中俄双边做贸易的小伙伴。

人家跟我发来一张截图。

这是一套4219平的办公写字楼，你可以看到在开战前后，调价明显。

开战前还是12.54亿卢布，开战后的24号马上上调1.2亿卢布，现在的挂价是14.84亿卢布，比开战前上涨了18%。

只要不被战火蔓延，房产是所有大类资产里面最稳妥的资产。 哪怕是乱世来临，房产的抗通胀能力依然毋庸置疑。

6

结语

你要问我，

2022年开年收获了什么：

我来说，

收获了乱世中，

财富易脆性的恐惧。

人类的未来，其实是藏在历史当中。

治乱循环，天道昭昭。

要想家业永续，

你要看清楚财富的基石，

何为磐石，何为泥沙，

切不可把财富构筑在泥沙之上