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本文是《价值事务所》的原创文章，第895篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

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也不知道小米是有意还是无意，总之，他已然成为了这一时代新零售的标杆。

所谓的新零售，虽然由马云提出又经历一系列大佬的“添油加醋”，已经很难有人能详细地叙述出到底什么是新零售的。但，在所长看来，不论新零售怎么个新法，万变不离其宗，他无非是利用一些新技术将零售的三要素做得更好。

即：更低的成本、更高的效率、更好的体验。

在这三要素上，小米确实做得无可挑剔，成本就不必说了，小米早已成为公认的性价比之王，而效率方面，小米通过给渠道商讲资金回报率替代加价率的故事，也已然获得了渠道们的支持（即同样的时间，货物周转更快，以走量代替高价），种种因素相加，使得小米成为全球仅次于苹果的坪效第二高的门店。

那么除了小米以外，将新零售做得最好的企业，在所长看来，必然就要数名创优品了。

新零售的核心是供应链

咱们回归到零售底层三要素：成本、效率、体验，其实，不知道大家发现没有，这三要素的前两者都取决于同一种东西，那便是——供应链。

因此，所长认为，新零售的核心，就是供应链，如果要说小米或者名创优品甚至京东胜在哪里，所长一定会毫不犹豫的说出供应链三个字。

首先，有一个显而易见的趋势，那便是——零售业的中间环节将被取缔，不论是医药行业的阳光采购还是集采，亦或者是现在社区团购/新零售归根结底都是一样的，去掉中间环节，从工厂到消费者中间只有一环，这一环可以是平台（如拼多多/京东等电商）也可以是品牌商（如名创/711/网易严选这样的贴牌厂家）。

没有了中间的层层环节，那商品到消费者手里的价格自然就低了；没有了这一层一层的代理，效率也自然会更高（商品流转速度更快，整体运营效率更高）。

咱们在此先拿传统的服装举个例子，传统的服装链路上比较长的，整个链路可以拆分成：D-M-S-B-b-c（设计-制造-总代/省经销商-大卖场连锁店-小商店消费者），这里面的每个环节都会产生额外加价，因此，一件商品从出厂价到终端消费者，加价倍率可以有 4-10 倍甚至更高。

而名创优品呢？之所以卖得便宜、效率高，很大一方面原因就是因为，他一端对接消费者，另一端直接对接厂家，虽然他的门店也有加盟商，但他的规则不同于其他品牌，是根据最终的销售额与加盟商进行分账，所以说，相当于名创家的东西从厂家到消费者只有他自己一环，整个加价倍率在2以内。

这就是为什么，名创家的产品能又便宜又好的核心原因所在。我们看看名创的部分供应商名单，简直不能更华丽......

而且同小米一样，名创优品看中商品周转率更胜过利润率。

也许是英雄所见略同，所长的一位做超市的朋友曾这么跟我讲过：零售企业最好的状态是，商品要么在消费者手上，要么在物流车上，这指的其实就是商品从订货到卖给消费者的时间和效率。

同一款商品，如果能在同样的时间内卖出去更多，这自然就意味着相应的企业效率更高，因此，在当下，其实最理想的状态就是：大数据系统预测到下周将会有什么补货需求，工厂提前进行生产，物流提前就位，于是商家在一切都提前准备就绪的情况下，就可以做到一订货就可以极速到货，然后货物又立马被消费者买走。

当然啦，现在还极少有企业可以这样做到，但不论小米也好还是名创优品也罢，都算是当下最接近于此的企业了。所以，小米可以在利润率如此之低的情况下，让加盟商愿意为他卖命；名创优品也可以在单体利润率不高的情况下，将“实际”利率做高。

也许这么讲大家难以理解，因此，所长先拿酒店行业给大家举个例子。

比如，一个酒店总共有200个房间，不管一晚订出去100个还是150个房间，房租、水电、人工等边际成本几乎为零。所以，一个精明的商人不应该去计较每个房间的利润是多少，而是看整体利润。假设这个酒店每天晚上10点以后还有100个房间闲置，平常正价是1000块/晚，那这时候就算只卖100块/晚也应该要把闲置房间订出去。

这样，虽然100块/晚的房间利润很低，但是整体利润率却比以前还高。

虽然这样明确的商品周转率数据没有，但我们可以从存货周转天数侧面看出来，不难发现，在整个可比对手中，名创优品确实是脱颖而出的，反观，咱们在大商场处处可见的KK集团，看到这个数据，不禁让所长替他操心（这孩子能赚到钱么？）。

合作共赢

有了强大的供应链以后，公司需要操心的就是门店如何扩张，同小米一样，品牌得让加盟商赚到钱，不然谁给你卖命。

这里也不知道小米是不是和名创学的，他两几乎可以说一个模子倒出来，名创优品也是会将加盟店的所有商品库存风险都收归己有，假设某加盟商的门店有1000件商品卖不掉，那么，这些商品可以全部退还给名创优品总部，由总部进行调换货或者将它们卖出去。

甚至，看似门店大多是加盟店，但其实加盟商只需要做“甩手掌柜”，公司基本是以类直营模式深度参与了门店的运营管理，加盟商的角色类似于投资人，只需要负责选址、承担装修等初始投资以及日常的营运费用，然后天天都和名创分钱（加盟商可以分得每日营业额的38%，食品是33%，第二天钱就可以打到加盟商账上）。

天天都可以分钱、现金流好（没有库存压力）、回报率远高于同行（税后年利润40余万），因此，名创优品的开店速度非常之快。

截 至 2021 年 9 月，名创优品国内拥有门店 3035 家（其中只有4家是自营）；海外门店 1836 家（其中自营 108 家），即便是在疫情背景下，不论国内还是海外，公司的门店数都在高速增长。

最后

由于受全球疫情的影响，名创的业绩自FY2020Q2起开始走下坡路，好在，这个下坡路持续半年后，虽还有反复，但整体恢复的势头很显著（名创优品财年为每年的7月1日至第二年的6月30日）。

在疫情之前，别看公司毛利仅有30%左右，但净利率也能达到10%，这一切的种种都说明，名创的模型是没有问题的。

唯一的问题可能在于，公司线下太强，线上稍显薄弱，如果线上也能做到很好，那疫情的冲击也就不会像现在这样大了。

反观隔壁的小米，在线上和线下平衡这点，无疑就走在了名创的前面。

高瓴近期动作频频，总是传来减仓xxx的消息，但对于名创优品，他却一直坚定持有，没有任何减仓动作。

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小白看完书后，也可以学着自己做公司分析，而不是一看就会，一学就废。想要自己学会公司分析，学会做价值投资的朋友，一定要买一本好好学一下。