怎么看工业互联网和产业互联网这两个赛道？

这是此前钛资本和一家业内知名投资机构线上交流的主题。

交流中我提了一个看似很简单，但其实不好回答的问题：产业那么多，贵司也投了不少产业互联网的项目。到目前为止，有什么产业值得投，什么产业不能投？

机构同仁给的答案很全面，十多年的发展史，好像在眼前打开。

所以，这篇文章是在交流内容之上结合自己的理解，聊聊产业互联网的投资价值。文责自负，欢迎拍砖。

1、互联网还有价值么？

曾几何时，“互联网”就是创业者永远绕不开的词。

但如果我问：互联网有什么价值？你会怎么回答……

你可能会说：“连接的价值”。

那么，连接有什么价值？

你可能会说：因为连接，我认识了以前不可能认识的人。

我买到了以前很难买到的东西。我看到了以前没想到过的世界。

所以，连接提高了社交、消费、拓宽眼界的可能性——我们称之为效率。

如果说，早年消费互联网，让我们提升了满足需求的效率。

那么，后来的产业互联网（B2B），让我们提升了实现供应的效率。需求和供应效率的提升，意味着撮合效率的提升。

小马哥2015年提出“互联网+”，2019年提出“+互联网”。某种意义上，预告了互联网进入了产业阶段。

因为，互联网是工具，产业才是主角。互联网平台的价值，就从满足供求的撮合中攫取。

2、第一阶段：“找※网”

大家一定听过“找※网”。这是B2B的第一阶段。

※一般是钢铁、煤炭、原油等大宗品类。

周期性大宗产品，即便+互联网，其“产业互联网”形态也很难逃脱行业的周期性问题。

提高交易效率产生的收益，有时候难以抵消价格波动产生的损失。

尤其是上游的大宗商品供应商，往往是垄断寡头。

产业互联网很容易沦为“询价”平台。

只要有能力，下游会跳过平台，找上游交易。

3、第二阶段：“消灭中间商”

2015年开始，B2B聚焦垂直领域。在家居、快消品、工业品等领域，大多对标了美国的头部公司。

当时，业内最流行的共识，用一句广告语概括：“没有中间商赚差价”。

不可否认的是，无论是撮合，还是基于数据的直营，都在提升交易效率。

确实在很多行业，通过互联网的方式，中间环节得以消除。

平台可以从撮合或者自营的过程中，再抢走中间商的一部分利润。

但，更值得思考的是：中间商之所以存在，除了信息差之外，是不是还有其他价值？

互联网只是降低了信息差，但未必能完全覆盖中间商的价值。

中间商的价值体现在哪？服务。

一级中间商，承担的是垫资的服务。

二级中间商，承担的是仓储的服务。

三级中间商，承担的是配送的服务。

产业互联网平台，如果真的要消除中间商，恐怕不得不延展服务。

承担原本中间商承担的垫资、仓储、配送服务。

在数字化连接无法显著降低这些服务的资金、土地、人力占用成本时，产业互联网的价值就出现了增长的天花板。

3、第三阶段：“算清效率账”

产业互联网究竟用什么来算清效率账？一看成本的降低效率，二看人效比。

从供应端到消费端，主要有三类成本：生产成本，流通成本，零售成本。

产业互联网公司通过数字化的方式，降低这三类成本，就能从中攫取一部分价值。

同时，人效比是否随着数字化部署而提高，也是衡量产业互联网公司的价值的方式。

主要体现在两个指标：人均营收和人均净利润。

如果交易规模不能降低成本，又是“人多力量大”撑起了交易规模……

不能产生规模效益和人员效率的产业互联网公司价值有限。

4、未来

产业互联网的未来在何方？

第一，将近300个产业，都有机会通过互联网提升效率。

万亿赛道竞争会特别激烈，千亿市场竞争反而小一些。比如主营涂料的国联股份面对的也是千亿赛道。

第二，人才的渗透，会提升产业互联网的水平。

消费互联网培养了大量人才。人才从消费互联网渗透到产业互联网的过程，需要时间。

第三，巨头纷纷入局，将成为最大玩家。

京东B2B超过一千亿的规模，天猫也在大力发展产业互联网业务。

巨头们具有解决商品货源、垫资、仓储、物流的能力，又有较好的品牌和信誉。

如果上下游相对集中、买卖的中间环节比较简单，那么其他产业互联网公司不见得会有优势。

第四，随着规模增长，创造持续的正向现金流是价值的体现。

值钱的项目具有投资价值，但赚钱才是项目赖以生存的根本。

我是 @芳博士 做一二级市场投资和FA工作，感兴趣：商业案例、投资逻辑、企业及个人长大。