我们经常都会听说投资者要做好合理的资产配置，也经常会听说鸡蛋不能放在一个篮子里面。可是中国的投资环境却是走得非常极端，要么就是像过去十多年大部分资金都选择买房，要么就是存银行，有部分资金炒股票，买保险，买基金、买信托，很少有人真正的去做好大类资产配置。

那什么是大类资产配置呢？如何做好大类资产配置呢？本期就和大家探讨一下。

要了解大类资产配置，首先我们要了解，我们常见的金融大类配置品种有哪些，这些配置品种分别有：现金、债券、固收、黄金、股票、CTA、量化、对冲、股权、保险、不动产等。比如对冲里面就有宏观对冲、多空仓、管理期货、多策略、市场中性、套利等细分类型。

这些大类配置里面就像现在卡塔尔世界杯的球队一样，在前面进攻的前锋和中场分别可以使用：股权、CTA、对冲、股票；后防线采用固收类基金；守门员采用保险；外援可以选择海外资产。

配置单一的资产有什么风险呢？以A股为例子，从2009年到2019年这十年，相比美国房地产、其他国家股票、债券、多元化资产等，除了2009年、2014年、2017年、2019年收益靠前以外，其他年份要么就是个位数收益，要么就是浮亏很大，收益垫底。这样的投资体验是非常不好的。

如何能够提高投资体验呢？就是走大类资产配置路线。

下图的大类组合，分别配置了一只量化基金，一只低估策略的股票基金，一只CTA基金，一只宏观对冲基金，由于不同基金之间相关性低，从2018年以来整个组合的最大回撤仅为-6.8%，年化收益率却实现了33%，年化收益率和最大回撤比接近5:1，这样的组合从长期去看，持有体验要远超过任何一只单一基金的。

为啥这个大类组合配置能够成功呢？

一方面是优质的股票基金、对冲基金、CTA基金、量化基金长期年化不分伯仲，长期年化收益都能够达到10%-40%之间。

另外方面这些基金之间相关性低，比如股票基金和CTA基金之间就几乎没有相关性，股票型基金主要是做多股票，CTA基金主要是交易商品、股指期货、国债期货、期权等标的，双向交易，可以买涨也能买跌。

我们都知道2018年的时候中国的A股跌了27%，也就意味着股票型基金普遍回撤都在-27%左右，而当年CTA基金有实现46%正收益的，假如买的金额各100万，相互对冲还能赚19万，如果都买股票型基金意味着要亏54万，两者的持有体验不可同日而语。

我们在做资产配置的时候，要注意自己的资产财富健康度，一般从风险匹配、策略分散、基金分散、全球配置等几个方面来判断自己资产配置是否健康。

风险匹配：了解基金的风险收益特征、是否适应当前的周期环境，比如在熊市你还在拿着重仓位的股票基金，肯定不合理；了解自身的风险偏好，形成合理的收益预期、风险认知，比如有投资者只能接受10%的最大亏损，买的基金最大回撤却达到负百分之三四十，这肯定不合理；

策略分散：相同风险等级的产品，可以分散不同策略，比如股票、CTA、量化、对冲都是风险等级接近相同的产品，当同时配置这几类基金的时候，整个基金组合的回撤却能大大降低。比如上文讲到的大类基金组合，最大回撤从单只基金-22.64%降到整个基金组合的-6.8%。也可用多资产、多策略的大类配置（债、CTA、股、另类资产等）实现策略的分散。

基金分散：每一种策略的持仓基金也要分散，分散基金经理人的风险，比如在配置股票型基金的时候，一般都会建议同时配置几位优秀基金经理管理的基金。也可以通过构建FOF基金的形式实现基金分散。

全球配置：通过在全球范围内配置相关性较低的资产，有效降低组合的波动、分散风险，用海外市场的配置减少布局一地市场的单一风险。以Reits基金为例子，国内的Reits基金被大家炒成了股票，波动性很大，但是美国的橡树收益型基金从2016年以来从来没有出现过回撤，而且年化还能达到14.6%。

总结一下，如何投资才能实现财富自由，投资的本质就是追求大概率事件，而做好大类资产组合配置就能很好的实现大概率事件，去平滑未来可能性的风险，实现收益目标的最大化，同时更加靠近人人都在追求的财富自由。

今天的股债利差是6.25%，从历史数据看股债利差跌到3%以下，股市很可能意味着顶部，股债利差涨到6%以上，意味着很可能是底部。

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