华扬联众（603825）：“新营销+新零售”共振，换挡疾行迎高增长
admin
2023-06-14 02:01:10
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1）科技赋能全域营销，提供优质新零售解决方案。公司开发全新的工具“麦哲伦”，致力于将数据和营销去中心化，重塑一套全新的轻量化营销链；通过大数据合作，更准确的根据广告媒体行业的趋势变化，得出符合当下的投放方法和投放模型，以科技创新赋能整个营销链路，打造新营销场景。
2）品牌运营业务初见成效，转型2C业务加大业绩弹性。品牌运营环节毛利丰厚，主要成本为运营店铺的人力、仓配成本，相比华扬联众的原买断式销售业务，不仅可以减少更多的应收账款，大大提升资金利用效率，还能将利润空间放大到零售价与出厂价之差，扩大了公司在产业链中可享受的利润空间，从而有效提升公司整体的盈利水平。
3）开展线上免税服务，强势打开新的增长极。与海南旅投战略合作，公司发挥资源优势完善免税商品进口、分销和零售业务的同时，助力海南旅投全面布局线上免税服务体系，优化体验，为消费者提供“线下+线上”的精准服务，围绕其全新的决策模式，重构产品研发思路与场景建构，打开业绩成长边界。
我们预计2021-2023年公司收入为116.97亿元、142.31亿元、165.13亿元，归母净利润为2.68亿元、5.19亿元、6.76亿元，EPS为1.17元/股、2.27元/股，2.96元/股，对应PE分别为15X、8X、6X。首次覆盖，给与“买入”评级。【中航证券社服】深度报告 | 华扬联众（603825.SH）： “新营销+新零售”共振，换挡疾行迎高增长