众所周知，消费电子产品的发展史是随着性能的提升，体积逐渐缩小的演化史，VR产品自然也是如此。

一直以来，由于VR头显体积大、笨重，所以对用户消费者来说，体验不是很OK。

甚至在最初，大家嘲讽带着VR头盔玩游戏，就像是在脑袋上套了个西瓜皮，像个麻瓜。

因此，随着VR设备进一步普及，消费者对VR的轻薄度、成像质量、佩戴体验提出了更高的要求，尤其是轻薄化，势必会成为显著趋势。

而现在，一款叫超短焦光学折叠光路（Pancake）方案，说能帮VR头显瘦身！

由于Pancake方案视场角相对较小，设备轻量化、便携性优势显著，逐渐成为了消费级VR光学的发展和进化方向，看目前的发展情况，有望成为未来3-5年VR升级的首选光学方案。

01.Pancake正在快速发展

事实上，在今年上半年，VR/AR相关领域的投融资热度依旧火热。

据《中国电子报》记者不完全统计，2022年1—6月，中国VR/AR/XR以及元宇宙的相关投融资事件超过30起，已披露的单笔最大融资金额为7亿元。

此外，根据市场研究机构IDC发布的2022年V1版《全球增强与虚拟现实支出指南》，全球VR/AR投资在未来五年仍将持续增长。

IDC指出，2021年全球VR/AR总投资规模接近146.7亿美元，并有望在2026年增至747.3亿美元，五年CAGR将达38.5%。

其中，2021年中国市场支出规模约21.3亿美元，并将在2026年提升至130.8亿美元，CAGR预计可达43.8%，增速位列全球第一，其中VR仍为主要领域，占比约为70%以上。

而在VR光学方案的技术变革上，主要经历了非球面透镜、菲涅尔透镜以及Pancake方案三个阶段。

目前VR设备主要采用菲涅尔透镜以及Pancake短焦光学方案。

菲涅尔透镜现阶段是主流光学方案，成像清晰，视场角大，量产难度低，成本低，在国内外技术都已经非常成熟，供货稳定。

尽管菲涅尔透镜在普通透镜上做出了改进，大大缩短了角度，但它依旧是基于传统光学原理通过透镜成像。

即便透镜本身可以做到很薄，但由于光学特性导致在透镜和显示模组之间必须有保留一个用于确保对焦的空间，因此VR头显的体积依旧很大，容易产生畸变。

相较于传统菲涅尔透镜方案，Pancake短焦光学方案的视场角则相对较小，设备轻量化、便携性优势显著。

这也就不难理解，为什么Pancake光学方案会被业界称为是“划时代的方案”，就冲它能为VR设备的体积与视觉效果带来“质”的改变。

另外，如果对VR设备进行拆解，我们可以将其中的显示单元分为显示屏和透镜两部分：

目前市面上绝大多数的VR眼镜，在透镜部分都选择了菲涅尔光学方案。

其原理是将一块凸透镜不发生折射的部分“挖掉”，将剩余部分组成一圈圈螺纹样的透镜，从而削减了透镜的重量。

凭借这一组合，显示屏的图像光源就能通过菲涅尔透镜，放大射入人眼，形成图像，但由于镜片焦距无法被进一步压缩，菲涅尔透镜依旧具有厚重、体积较大的缺点，不符合VR未来轻薄化的发展趋势。

因此，如何设计透镜，便成为了降低VR眼镜厚度、改善视觉体验的关键一环。

而要想压缩透镜的体积，就要在有限的距离内把一片光源的面积尽可能放大。如果说菲涅尔方案的原理是使用放大镜，那么Pancake则是借助于两面镜子进行反射，它运用偏振光和偏振分光膜的原理，实现了对光路的折叠。

以应用了Pancake方案的YVR2（7月12日，玩出梦想集团旗下标志性科技品牌YVR，发布新一代VR眼镜YVR 2，YVR 2也将是全球首个正式发售的Pancake超短焦光学VR一体机）为例：

图像源进入半反半透功能的镜片之后，光线会在镜片、相位延迟片以及反射式偏振片之间多次折返，最终从反射式偏振片射出。

与此同时，镜片组还无需和显示屏保持一定距离。这就使得YVR2的光机厚度得以减少50%左右，为使用者带来更加轻便的体验。

除此之外，Pancake光学方案还能为YVR2在清晰度上带来质变。

据了解，YVR 2的光学镜组透过率达到了19%，而目前业内平均水平约为13-16%。

可以说，和使用菲涅尔方案的VR设备比较，YVR2不仅在光学解析能力上得到了大幅提升，还解决了视野边缘模糊与畸变问题，为使用者带来视野全域范围的清晰体验。

当前，行业对游戏最有望率先推动VR普及已形成一定共识，社交、直播、视频等分支功能也有一定认可度。

预计在互联网大厂引领的内容平台下，未来1-2年内有望实现加速，更早达成应用生态的正循环。

从上游产业链景气度来看，显示、镜头、交互则是几个Pancake案下重要迭代+增量的版块；在虚拟现实技术爆发前夕，相关产业链公司将迎来高速发展。

这不，作为老牌电视机顶盒制造商创维数字，近期也是动作连连。

02.创维数字（000810）

创维数字成立于2002年，是数字智能机顶盒行业的龙头企业，在全球领域内具备一定的竞争力和影响力；并于2014年成功借壳上市。

创维数字自机顶盒起家，依托在广电网、电信网、互联网十几年来的紧密合作关系。凭借强大的研发能力创维机顶盒市占率稳居全球龙头地位。

国内市场方面，在高清化、智能化、集成化的浪潮下，机顶盒正不断融合云游戏、智能网关、VR、投影等众多增值功能于一体，驱动行业迎来量价齐升。

创维数字深度绑定核心三大运营商渠道，作为龙头企业充分地承接了行业发展的红利，保持了较强的业绩增长态势。

近年来，创维数字开始向“终端、平台、内容和服务”的模式积极转型，朝智能生态链方向发展，不再是单纯而传统的电视机顶盒制造商。

体现在财务报表上，则是宽带网络连接设备、专业显示等多元化业务驱动收入快速增长，当中的VR/AR领域更受关注。

目前，创维集团下面有两家上市主体，一是港股上市公司创维集团，一是A股上市公司创维数字，而创维VR业务主要归属创维数字。

7月25日，创维VR举行新品发布会，会上创维方面宣布推出VR新品牌Pancakexr，同时宣布推出该品牌旗下全球首款消费级6DoF短焦VR一体机，正式进军C端VR硬件市场，创维VR是真正第一家将Pancake光学落地实现产品轻量化的VR公司。

创维数字其实一直在进行多元化探索，触角涉及白电、数字业务、汽车等领域。而从2013年，创维开始布局VR行业，逐渐从手机盒子拓展到VR一体机。

2017年，创维总部认为VR将成为未来的趋势性技术，因此成立了创维新世界公司专门进行VR产品开发。

在此前，创维VR已经发布有多款VR产品，如S802 4K、S6 Pro、V901等。

截至2021年底，创维VR海外出货量超过10万台，但其产品主要应用于VR医疗、VR教育、VR文旅等B端领域。而此次创维推出的Pancakexr系列，是其发力国内C端市场的一次尝试。

眼下，创维数字已申请200余项专利，技术内容涵盖光学设计与软件底层算法、6DoF定位和手势识别算法、VR直播与系统解决方案、云VR技术及端到端云VR应用平台开发等。

值得一提的是，去年创维数字营收首次突破100亿元，公司因机顶盒销量全球领先，其市场已覆盖全球80多个国家和地区。

如今创维又在VR深耕细作，其产品与技术实力位居国内一线，已拥有完全自主的全产业链，产品实现自研自产自销。不难看出，创维数字的智能终端业务，是公司发展的重要驱动力。

最后从技术面上看，创维数字从去年10月份以来一直走出趋势主升浪行情，涨幅已达4倍之多，近期受到利好消息刺激下短线也走出了逼空走势；

从筹码结构来看底部介入的获利盘居多，短线上具有一定的抛压力度，从成交量上看，每一次的突破平台放出巨量后都会进行波段盘整，目前集中放量要注意短线获利盘的抛压，中长线还是看好的；

短线上建议关注21.04附近上涨趋势线和筹码密集区域的低吸点位，最优低吸点位在18.88附近的前平台震荡区间企稳后的时间节点。（注意：趋势个股切勿追涨杀跌）

以上内容来自我的个人公众号【人间富贵发】，投资干货定时更新~

风险提示：1、投资是一个长期过程，心急吃不了热豆腐 2、本文仅代表个人观点，风险自担，切忌盲目上车 3、请保持独立思考能力，建立投资逻辑