京东之前连续亏损了十年，投资人也跟在后面熬了十年，如今终于能够吐气扬眉一回了。

3月2日，京东发布了2019年四季报，GMV（总成交额）首次超过2万亿，营收达到1707亿人民币，单季收入增速27%，净利润也达到了36.33亿元。而从去年全年来看，京东集团营收达到3769亿人民币，同比增长24.9%，其中净服务收入达到662亿元，同比增长44.1%。

由于主要核心业绩指标都超过市场预期，京东股价当天大涨12.44%，总市值超过633亿美元。

无论从业绩还是股价来看，京东的2019年四季报都可以说是自2018年遭遇“意外”后的一个翻身仗。作为一个创立20多年的老牌电商品牌，京东并未出现“廉颇老矣，尚能饭否”的疲态，反而以更强大的优势获得更大的增长。

“京喜”成就惊喜

事实上，这次的财报有两个特点，一个是四季度营收和净利润都优于市场预期，另一个是四季度新增活跃用户达到2760万，刷新了过去十二个季度的记录，可以说是超预期的，要知道，阿里四季度新增活跃用户也才1800万而已。

值得注意的是，这个新增年度活跃用户2760万中，超过七成都来自下沉市场，这是一个非常有意思的现象。

此前，京东曾经因为用户增长遇到瓶颈而备受公众质疑，甚至有人形容京东已经是“昨日黄花”了。京东用户是从2014年开始出现爆发式增长的，但到了2018年的时候却进入一个瓶颈，2019年在用户上甚至被后起之秀拼多多一度超越，一时之间备受质疑。

为了破解用户增长的瓶颈，京东开始发力下沉市场，想要通过下沉市场的增量来实现新的增长。京东在去年10月正式推出了对标拼多多的社交电商App“京喜”，并介入了微信一级入口，随后更是推出百亿补贴，炮火直接瞄准了拼多多赖以发家的下沉市场。之后，“京喜”的确不负众望成了京东获得新一轮增长的重要来源。

京喜上线以来，发展速度十分快。在京东双十一期间，京东全站新用户有四成就来自京喜，而京喜的超七成用户则来自三至六线城市，京喜表现出强大的用户拉新能力。京喜上线三个月，已经连续一个月日均订单量稳稳在百万以上，可以说抛出了一个惊喜的速度。

而京东这次能够成功扭亏的很大一个原因就是四季度推出对标拼多多的“京喜”。京东四季报数据显示，年华活跃买家同比增长18.6%至3.62亿，环比增长2760万活跃用户，这可以说是京东12个季度以来的最大增量了，其中有七成的用户是来自三到六线城市。此外，得益于京喜的强势增长，京东在四季度的新用户获客成本仅仅为298元，是2018年一季度以来的最小值。

不难发现，中国电商战场的形势正在发生微妙的变化，京东从过去的放手态势转正在转变为进攻的态势。不过，京东在下沉市场大获成功或许离不开这个季度的强势拉新，毕竟截止到2019年年底，京喜也才刚推出三个多月，还处于由“0”到“1”的新成长期。

脱掉亏损帽子

众所周知，京东之前由于多年一直处于亏损状态，曾经备受外界质疑，但从现在来看，这个问题似乎已经成了过去式。

从营收增速来看，京东的营收增速似乎稳住了。自2018年以来，京东的增速开始出现大幅减缓，从2018年第一季度的33%下降到了2019年第一季度的21%，而同期阿里的营收增速却一直保持在55%左右，后起之秀拼多多更是高达200%。这让市场一度以为京东的增长似乎已经触顶回落了，但从2019年四个季度的数据来看，京东的营收增速依然维持在20%以上，三季度涨到了29%，第四季度只是略微回落到27%附近。

从费用来看，京东在2019年的费用控制得非常好，尤其是物流费用和销售费用上，一方面得益于规模效应，另一方面得益于京东物流改革，取消快递员底薪，工资全凭绩效等举措。此外，京东在费用的最大头履约成本上实现了降本增效，2019年履约成本369.7亿人民币，履约成本率才6.4%，已经连续三年呈现下降趋势。而且，值得注意的是，履约成本的下降并不是通过降低京东长期赖以生存的物流体验来实现的，而是通过技术以及效率提升带动的。

从净利润来看，京东第四季度实现净利润36亿，除去那些非经常性损益，经调整后的净利润为8亿元。整个2019年京东的净利润达到122亿元，经调整后净利润为107亿元，如果单从经调整的净利润来看，京东已经是连续16个季度盈利了。

2019年可以说是京东的变革大年，经历了2018年的增速和年活跃用户数量大幅下滑，市值被拼多多超越以及2019年的调整和复苏后，京东算是缓过来了，不在被拼多多撵着跑。只不过，接下来如何维持用户增长以及如何演绎新的故事，成了京东接下来要实现的目标。

你觉得京东的用户增长以及故事演绎能够持续吗？