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最近一直在为股价烦恼的科技公司不止苹果，还有“为发烧而生”的小米。1月9日，是小米上市满半年的日子，一众员工股东及早期投资股东手中的股票终于等来了解禁期。本想着套现致富的日子终于来了，但小米的股价却浇灭了他们的热情。

1月9日开盘前，小米便发布公告称，雷军和其他控股股东，承诺持有的所有股票，继续锁定365天。业内普遍认为，这是小米管理层为了稳定市场信心和股价而作出的承诺。但是，当天小米股价开盘即跌5.41%，截至收盘报10.34港元，单日跌0.76港元，跌幅为6.85%，市值为2594亿港元，较最高点蒸发2800多亿港元，再创上市以来新低。

自2018年7月9日上市以来的半年，小米的股价跌多涨少。在前8个交易日上涨到22.20港元的高位后，便一路向下。有证券研究人士表示，在目前手机行业出货量下降的情况下，小米的创新性有待考察，另外，目前投资风险偏向保守的情况下，小米可能还有下行的空间。

果不其然，1月10日小米开盘跌6.87%，开盘报9.63港元，成交每股8.8港元，不断刷新低线。1月11日，小米报收10.34港元，股价略有回升，市值2464.70亿港元。从1月8日至10日三天的时间里，小米股价从12.00港元跌至9.97港元，三日内市值蒸发超过416亿元人民币。

雷军立下的“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”的诺言正在渐行渐远，还有兑现的一天吗？至少从目前的情况来看，这并不容易。

小米股票解禁日

雷军放大招承诺一年不卖股

1月9日，小米迎来上市半年的日子，也是公司员工股以及早期投资者股份的解禁日期。据估算，解禁数量将超过30亿股，相当于已发行股票的约19%。跟随小米8年创业的员工终于要“多年媳妇熬成婆”了。

早在2018年7月8日（即上市前一天），雷军在公开信中称：“截至今天，我们一共有超过7000名员工持有股票或期权，IPO后大家将获得资本市场给予的福报。”

根据当时的股权书，这些员工平均每人能得到32831股作为激励，上市半年后即可解禁套现。虽然目前小米的股价不甚如意，然而这些员工凭借极低的入股成本，抛售股票仍能获得不少利润。因此，不排除有零星股东解禁即沽货，令股价短期或持续受压，甚至还引来一波做空者。

不过，对于小米上市后的基石投资者，就没有那么幸运了。小米上市发行价为17港元每股，目前基石投资者已账面浮亏三成。

另外，1月8日摩根大通调低小米集团的评级，由原来的“增持”降至“中性”，并将原来18港元的目标价将至10.5港元，降幅高达41.67%。摩根大通指出，手机业务面临长期业绩压力，短期面临一批股票解禁。预估2019年小米将再迎来艰难的一年，市场占有率恐难再提升。

受此影响，小米股价开始大跳水，当日小米股价大跌7.5%最终以11.1港元/股收盘，创上市以来新低。

为提振投资者情绪，1月9日在小米股票解禁日，雷军默默放了个大招，承诺自己和其他控股股东持有的所有股票，继续锁定365天，同时小米集团高级副总裁、CFO周受资亦做出同样的承诺。

小米手机业务不容乐观

国内出货量不升反降

1月8日，摩根大通将小米的投资评级由原来的“增持”降至“中性”，给出的理由是，料小米的2019年是艰难的一年，在难以提升市占率的情况下，小米2019年在中国的智能手机销量将按年下滑12%，内地月活跃用户增长亦停滞。

摩根大通同时指出，随着月活跃用户增长受限，小米在中国的广告及游戏等核心互联网业务收入增长将放缓，互联网服务业务增长今年将放缓至25%至30%。摩根大通所言非虚，小米的智能手机业务正面临着前所未有的压力。

小米所在的智能机行业更是在走下坡路。随着智能手机普及率的提高，用户更换手机的频率也在下降，全球智能手机的出货量在不断下滑。市场调研机构IDC公布的2018年第三季度全球智能手机出货量报告显示，全球智能手机共出货3.552亿台，同比下降6%，这是全球智能手机市场连续四个季度下滑。

1月8日，中国信通院发布报告指出，2018年全年，国内手机市场总体出货量4.14亿部，同比下降15.6%。其中国产品牌出货量为3.71亿部，与2017的4.36亿部相比，同比减少6500万部，下降幅度达14.9%；上市新机型数量方面，去年国内手机上市新机型累计764款，同比下滑幅度亦有27.5%。

小米2018年第三季度的全球出货量虽然增长了20.4%，但靠的主要是海外市场。然而，在小米引以为傲的印度市场，也将面临不同手机品牌的激烈竞争，这也为其股价的带来阴影。数据显示，小米在印度的市场占有率按季递减，至去年第三季度更是跌至27%，只比韩国三星高出5个百分点。

在中国国内市场中，根据IDC发布的数据，小米市场份额低于华为、vivo和OPPO，出货量同比下降10.9%。

此外，小米虽然一直以互联网公司著称，但在其营收数据中互联网成分却不足。2018年第二季度和第三季度的财报显示，即便公司的营收在增长，但互联网营收占小米总营收的比重并没有增加，占比始终不超过10%。

1月8日下午，雷军在知乎上关注了一个问题：为什么同样是国产手机，为什么华为是民族品牌，而在印度市场占有率第一的小米却不是民族骄傲。一个高赞回答是：世界第一的通讯公司做手机是降维打击，而小米的成功更多是商业模式，营销上的成功。

面临着国际化的挑战、核心创新能力的竞争，仅有价格厚道是不够的。小米在手机的业务上还要做更大的改变。

小米“曲线救国”

布局智能家居市场

而在国内市场的瓶颈很难突破的情况下，小米选择了“曲线救国”