6月9日，哔哩哔哩发布了2022年Q1财报，显示B站2022年第一季度总营收50.54亿元，同比增长30%；净亏损22.84亿，同比扩大152%。经调整后净亏损为16.5亿元，同比扩大85%。

这是B站交出的Q1成绩单，虽然营收在增长，但毫无疑问2022年第一季度，B站继续亏钱而且亏损的增速大于营收的增速，似乎陷入了“增收不增利”的怪圈。

盈利目标任重而道远

B站公布财报后，原本受益于游戏版号公布而短暂抬头的股价，又一次面临下跌。6月10日，B站美股股价跌幅超14%，港股盘中跌幅一度超13%。而根据去年第四季度财报电话会上，B站提出，要在2022实现全年non-GAAP运营亏损率同比收窄，在2024年实现non-GAAP的盈亏平衡的目标来看，此次的表现并不亮眼，使得短期目标难度增加。

不过，B站CEO陈睿认为，随着下半年疫情结束，B站的收入增长会回到原来的轨道。他们会提升商业化进程、提升用户付费率，增加广告市场份额，提升各条业务线的毛利率。而此次，B站在发展战略上也提出，要更聚焦核心业务，首先要把自己的核心业务做深，而不是要把业务做广。与此同时，Story Mode（竖屏模式）的存在感开始变得强势。

用户端增长表现离不开优质内容生态

其实在用户端是保持着预期增长的，陈睿曾表示未来三年的用户增长目标到2023年达到4亿，根据Q1财报显示，用户同比增长31%来看，离目标越来越近。同时视频播放表现也看好，本季度B站日均视频播放量接近30亿次，同比提升84％；日均视频总播放时长也在这一季度同比增长52%，反映出社区整体流量的高速增长；社区月均互动数达123亿次，同比增长87%。用户日均使用时长则高达95分钟，创下历史新高。

B站的核心群体是35岁以下用户，占B站月活比例超过86%。其用户端的优秀表现正是离不开优质的内容生态对该群体的吸引力。

今年元旦，bilibili跨年晚会播放量达1.5亿，舞蹈《只此青绿》更是直接破圈，掀起一阵模仿秀。系列综艺《守护解放西》在年初收获关注度，豆瓣评分高达8.6。除此之外还有不得不提的游戏直播板块。

优质UP主和精品内容的发布以及内容生态，是B站社区氛围强烈吸引着年轻人的主要核心收入。曾经放话永不加商品片头广告的B站在两年后的数部番剧中加上了可跳过的广告，遭到了很多用户的质疑，但很快陈睿表示“B站未来有可能会倒闭，但绝不会变质”。但随着B站的商业化狂奔，这种优质的生态正在被稀释。

目前B站的商业化逻辑是“在不断快速增加的高黏性用户基础上，开发更多样的变现模式”，加速占领人群心智。在第一季度公布的财报不理想的情况下，顶着巨大的压力，B站需要继续探索如何把钱和资源用在刀刃上，尽快提升变现效率。毕竟，就连12年连续亏损的爱企业在勒紧裤腰带后也尝到了赚钱的甜头。

B站陷入增收不增利的“怪圈”

虽然用户端的数据表现非常优益，但是却无法抵消亏损的情况。在用户群体高度活跃的背后正是B站高成本的投入，因此形成了一个循环的“怪圈”。B站为了保证用户高增长和高粘度，一直是“砸钱”进行分成，激励UP主持续不断的创作。财报显示，一季度B站营业成本为42.47亿元，同比增长43%。其中收入分成成本为21.46亿元，同比增长53%。

而这部分收入的分成，对于B站来说无疑是巨额的资金投入。今年B站开始控制成本后，UP主的激励也会随之“缩水”，伴随着而来的便是UP主更新速度和数量的减产，对于B站用户的粘性会造成一定的冲击。

B站商业化升级

2021年，B站商业化团队架构进行了升级，把原来的商业流量管理系统、广告系统以及花火系统打造成了B站的商业中台，用于挖掘B站生态的商业资源、分配商业流量，同时提高变现效率。此外，整合营销团队和UP主营销团队也合并成了一个大的营销中心，可以帮助品牌在 B 站内部实现营销路径的内循环。

在内容形式上，B站也开启了“抖音竖屏”视频风的新品类。在6月9日Q1财报电话会议上，陈睿称B站竖屏视频的播放量占比已超20%，用户点赞比例也达到30%，且呈现持续上升趋势。并表示，做Story mode不是为了跟某某产品竞争，而是为了满足B站现有的用户需求，但竖屏模式依旧很容易让人联想到抖音。

短视频的应用给了UP主更多的选择空间，陈睿还表示相较于中长视频来说，短视频对于UP主的创作也会更容易，当UP主保持更新频率后，用户粘性自然也会进一步提升，从而进一步带动会员、广告、电商等其他业务的营收，形成良性循环。但是B站用户似乎对于竖屏的模式并不感冒并表现出排斥情况，发现有很多用户发布了“如何关闭竖屏视频模式”的教程，并有用户表示：不需要第二个抖音，如果百大UP主每天都能更新，免不了视频的注水，视频质量会越来越低，本来因为优质的创作内容而吸引来的客户会逐渐流失。

常年亏损下，现在的B站似乎陷入了一个吸引用户和吸引商业对冲的“怪圈”，B站的确需要迅速找到适合自己的变现模式，但如何在维护原有社区生态的基础上尽快盈利，的确是个难题。

每氪——助力企业打造数字化办公运营平台

专注于企业应用解决方案，为企业健康发展保驾护航并创造持续价值