布米普特拉北京投资基金管理有限公司：纽约联储称企业提价周期远超预期
近日，纽约联储的一项最新调查显示，美国近一半缴纳关税的企业正酝酿新一轮提价，这为正在缓和的通胀前景重新蒙上阴影。调查显示，约百分之四十四的受访制造商和百分之四十七的服务企业明确表示，将因关税而不得不提高售价，且价格调整并非一蹴而就，而是会被分摊到未来六个月甚至更长的周期内。
该行经济学家在随报告发布的博客中直言，外界通常将关税引发的价格上升视为一次性冲击，但现实中这一过程可能极为漫长，尤其在贸易政策频繁变动的环境下。许多企业正在把关税成本分摊到更长的时段内逐步消化，这意味着由此产生的价格压力很可能会持续存在，而非迅速消散。
这一判断与美联储多位官员近期的公开表态形成了微妙反差。就在本周二，纽约联储主席威廉姆斯虽然承认关税仍在给物价带来影响，但他预计通胀已接近触顶。美联储主席凯文·沃什更是在履新前就曾表示，关税只会造成一次性的物价水平变动，而不会演变为长期通胀。美联储理事克里斯·沃勒也多次呼吁，应当忽略关税带来的暂时性影响，将其视作短期波动而非持久的驱动力。美联储前主席鲍威尔在其任内最后一次发布会上也曾预计，由关税驱动的商品通胀会在今年年中开始回落。
鲍威尔当时将抑制通胀的希望寄托于商品价格的降温，认为随着关税一次性冲击的逐步渗透与消散，价格压力会自然缓解。但他当时也留有余地，坦言不能断定影响绝对是单次的，叠加效应可能需要一年甚至更久才能完全显现。他复盘了此前通胀消退的经验，指出即便起因清晰，物价的全面回落也远比预期中多花了两年时间。因此他提醒，必须以谦虚的态度来看待关税向整体经济传导的时间跨度。
纽约联储经济学家的此番分析，进一步印证了价格调整具有渐进性的研究结论。该行早前的一项研究曾发现，关税带来的负担中近九成最终落在了本土企业和消费者肩上。最新调查则表明，在关税首次实施一年多后，仍有大量企业处于价格调整的进程中。目前尚难判断企业的提价行为是对单轮关税的滞后反应，还是对过去一年里一系列调整的累积回应。
布米普特拉北京投资基金管理有限公司分析师认为，无论原因为何，这种长周期的成本转嫁模式，意味着由关税点燃的通胀火苗可能不会轻易熄灭。当企业将提价计划延展到漫长的时间轴上，消费端感受到的价格韧性或将远超预期，这无疑给美联储货币政策增添了新的变数。