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截至2026年一季度末，保险资金投向股票与证券投资基金的余额达到5.9万亿元，较2025 年末新增约2010亿元。

在这两千亿增量里，科技成长型资产的占比显著提升，人工智能更是成为资金布局的一条主线。资本热度之下，相关标的股价水涨船高，也让提前入局的险资收获丰厚回报。

例如，截至6月11日，智谱股价较发行价暴涨913.08%，泰康浮盈超19亿元，收益9.13倍。A股沐曦股份狂涨680%，国寿、平安等险资账面收益直接翻了近7倍。

这不是个别现象，而是2025-2026年险资在AI赛道的缩影。从国产GPU到AI大模型，从半导体芯片到医疗AI，保险公司拿着万亿级资金，通过直接投资、战略配售、基石投资等方式疯狂扫货AI产业的上市公司，赚得盆满钵满。

收益大起底，

谁在AI投资赛道赚得最多？

保观不完全统计，有超11家保险公司以直接或者间接方式投资AI相关上市公司，其中，泰康人寿凭借着精准布局，绝对是2026年险资投资的最大赢家，没有之一。

在港股IPO市场，泰康人寿投资的MINIMAX和智谱两家AI大模型公司，让它几个月内浮盈超20亿元。

具体来看，MINIMAX上市时泰康斥资1.56亿港元认购94.31万股，截至6月11日，MINIMAX股价暴涨163.6%，泰康浮盈达2.55亿港元，投资收益1.63倍；智谱股价暴涨913.08%，泰康浮盈超19亿元，收益9.13倍。

除了这两个爆款，泰康还以基石投资者身份参与了壁仞科技等8家港股新股，累计认购超12亿港元。

重要的是，泰康并非盲目撒网，而是有明确的赛道选择，医疗保健、人工智能、智能制造是其核心范围，尤其聚焦AI领域大模型和算力基础设施。

险资参与的AI上市公司

中国人寿的投资策略更偏向产业链布局，尤其在国产GPU赛道收获颇丰。

沐曦股份和摩尔线程这两家国产GPU龙头，是国寿系的核心投资项目。

截至6月11日，沐曦股份股价较发行价暴涨680%，国寿通过未上市股权投资+网下配售的组合方式，账面收益翻了近7倍；而摩尔线程股价较发行价暴涨546%，收益翻了5倍多。

而且，国寿的战略布局更具前瞻性，2026年1月成立汇智长三角私募基金，总规模50.515亿元，其中国寿出资40亿元，明确规定不低于70%资金投向人工智能领域，主攻成长期科创企业。

这意味着国寿要在AI赛道持续加码，而非短期套利。

而中国平安在沐曦股份的网下配售中，平安养老、平安资管等合计获配约784.48万股，总计浮盈约55亿元，收益6.8倍。

除了头部三强，其他险企也在AI赛道各显神通。

例如，和谐健康直接持有长鑫科技90131.42万股，浮盈或达百亿级，堪称闷声发大财的典范。

中保投资，通过战略配售投资摩尔线程，获配437.52万股，股价暴涨了546%，展现了专业保险资管平台的投资能力。

险资是怎么赚钱的？

三种路径，各有门道

险资在AI领域赚钱，不是靠广撒网，而是分三种路径，各有各的优势。

第一种路径即前文提及的基石投资与战略配售，是最为直接的投资方式，险资在企业首次公开发行阶段即参与投资，获取发行价对应的筹码，等企业上市后股价上涨即可获得投资收益。

泰康投资MINIMAX与智谱的操作便是该路径的典型案例。但该投资路径并非所有机构均可参与，其前提是获得配售参与资格，需要得到上市企业认可，确认投资方作为“基石投资者”能够为项目提供足够的信用支撑。

泰康能够频繁出现在港股首次公开发行项目的基石投资者名单中，不仅源于其资金实力，更源于其近年在医疗、消费、人工智能等赛道的专业投资判断力，已经建立起成熟的市场口碑。

第二种路径为更早阶段的一级市场股权投资，国寿、人保投资摩尔线程、沐曦的案例即属于此类。

这类投资相较于基石投资更考验投资眼光与耐心，投资方介入时，被投企业往往还没有实现量产或达成盈利，整个投资过程充满不确定性。但也正因为风险前置，其对应的回报空间也更大。

此类投资对险资的综合能力提出了较高要求，险资需要具备足够专业的投资团队，对技术路线、产业发展趋势以及创始团队资质进行判断，同时需要具备足够长的资金久期，陪伴企业渡过五至八年的成长周期。

第三种路径为发起设立科创基金，将被动跟投转变为主动布局。

国寿旗下的汇智长三角基金、七家险企联合参与的规模86.01亿元的天津兰沁基金，都是这种模式的实践案例。

这种基金并非仅提供资金支持，而是深度绑定产业资源，投资AI算力领域后，即可与地方政府、产业园区、产业链上下游企业建立合作关联，布局AI医疗领域，则可与险资自身的养老、健康业务形成协同效应。这是险资从“财务投资者”向“产业共建者”转型升级的路径。

三种路径对应不同能力要求，基石投资考验投资方在企业上市前的判断力与资源整合能力，早期股权投资考验投资方对赛道的预判能力与长期投资耐心，设立基金则考验投资方对全产业链的认知深度与生态构建能力。

资本的双向奔赴，

未来趋势与风险

结合资金流向、投资模式、市场环境来看，2026 年险资对AI赛道的布局还将持续深化，投资形态、合作模式会进一步演变，但估值泡沫、技术迭代等风险也同步累积。

从资本趋势来看，基金化、组团化布局成为主流。

单家险企独立投资的模式逐步减少，多家机构联合设立主题基金、母基金将成为常态。抱团模式既能汇聚千亿级增量资金，形成规模效应，也能分摊单一项目风险。

未来聚焦AI芯片、工业AI、医疗AI的专项基金数量还会持续增加。

现阶段险资收益主要来自企业IPO上市带来的估值溢价，后续布局会逐步向前端VC、中端PE、后端定增与二级市场延伸，不再只赚取“上市红利”，而是深度参与企业从初创到成熟的全成长周期。

从资本布局方向来看，Wind数据显示，截至目前，保险机构年内调研A股上市公司已近6000次，结合这6000次调研的方向可以看出，半导体、人工智能等实体硬科技，依旧是险资核心关注方向，而缺乏核心技术、仅靠AI概念炒作的企业，会逐步被资金抛弃，赛道内部分化会愈发明显。

除了未来发展趋势，还有存在的隐性问题。