来源：中国基金报

【导读】鸣鸣很忙1月28日在港股上市

中国基金报记者 郑俊婷

1月28日，中国最大的休闲食品饮料连锁零售商——湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称鸣鸣很忙）在港交所主板挂牌上市。

根据发行价236.60港元测算，此次IPO募资规模为36.7亿港元。上市当日，鸣鸣很忙以445港元/股开盘，较发行价上涨88.08%，对应总市值为959亿港元。

（鸣鸣很忙鸣锣现场，左为赵定，右为晏周）

“我们从一家社区小店开始，到全国2万多家门店，已成为老百姓的生活标配。即使未来有可能成为中国线下最大的零售渠道，但我们依然初心未改。就是想让消费者能够‘买得到、买得起’好零食，感受到‘几十块钱就可以买一大袋’的快乐。也想让我们的加盟商能够通过自己的奋斗赚到钱，过上有奔头的生活。”鸣鸣很忙创始人、董事长兼CEO晏周在上市仪式现场致辞时表示。

鸣鸣很忙旗下拥有零食很忙、赵一鸣零食两大品牌，是中国食品饮料量贩模式的引领者。2025年前9个月，鸣鸣很忙实现零售额（GMV）661亿元，已覆盖28个省份和各线城市，其中59%深入县城与乡镇。

最新数据显示，截至2025年11月30日，鸣鸣很忙门店数达21041家。

量贩零食龙头企业

多重优势巩固核心竞争力

鸣鸣很忙的诞生与崛起，源于一场精准的行业整合与战略升级。公司前身为零食很忙与赵一鸣零食两大区域零食连锁龙头，其中零食很忙于2017年创立于湖南长沙，赵一鸣零食2019年发源于江西宜春。 2023年11月，两大品牌完成战略合并，整合为鸣鸣很忙集团，实现了门店数量与资源优势的双重跃升。

历经两年多的整合与发展，鸣鸣很忙已成长为国内休闲食品零售领域的领军企业。按2024年GMV计算，鸣鸣很忙已稳居中国最大休闲食品饮料连锁零售商地位，同时跻身中国第四大食品饮料连锁零售商，超越诸多传统零售巨头。

支撑鸣鸣很忙快速扩张与行业地位的，是其构建的“高效供应链+轻资产加盟”核心商业模式，以及由此衍生的三大核心竞争优势：

其一，极致高效的供应链体系。鸣鸣很忙摒弃传统多级经销商模式，直接与上游生产厂商建立合作，目前已与超2500家优质厂商达成合作关系，其中涵盖《胡润中国食品行业百强榜》约50%的企业。直采模式大幅压缩了中间环节，使公司产品平均价格较线下超市同类产品低约25%，形成了显著的价格优势。与此同时，公司搭建了覆盖全国的物流仓储网络，拥有48座物流仓，构建起300公里配送辐射圈，实现24小时高效补货，存货周转期仅为11.6天，仓储物流成本占总收入的比例低至1.7%，远低于行业平均水平。

其二，规模化的轻资产加盟扩张模式。鸣鸣很忙采用轻资产加盟模式推进门店网络扩张，截至2025年9月30日，加盟商数量已达9552名。通过对加盟商进行全方位的运营赋能实现标准化管理，包括选址指导、专业培训、运营帮扶和快速响应机制等，鸣鸣很忙既保障了“万店如一”的消费体验，又降低了自身的资本支出与运营风险。这种模式使公司能够以极低的成本快速抢占市场，尤其是在下沉市场形成高密度的门店网络。

其三，精准的下沉市场运营与产品策略。针对下沉市场消费者价格敏感度高、注重性价比的特点，鸣鸣很忙推出了差异化的产品体系。截至2025年9月，在库SKU合计3997个，其中34%的SKU为厂商定制开发，38%的产品采用散装称重模式，降低了消费者尝新门槛。截至2025年9月，公司注册会员超1.8亿人，过去12个月会员复购率达77%，充分印证了下沉市场消费者对其产品的认可。此外，公司推进的3.0店型升级，从“零食店”向“社区折扣超市”转型，新增鲜食、日化、文具等品类，单店GMV提升20%—25%，进一步提升了门店盈利能力与市场竞争力。

豪华基石阵容加持

公开发售市场火爆

鸣鸣很忙此次港股上市之所以备受瞩目，除了其行业龙头地位，更在于其堪称近年来最豪华的港股IPO基石阵容。

招股书显示，公司此次引入8家基石投资者，累计认购约1.95亿美元（约15.20亿港元），覆盖全球主权财富资金、境内外知名资产管理机构及消费产业战略投资者，形成了强大的资本背书。

在基石投资者名单中，腾讯与新加坡主权财富基金淡马锡均以4500万美元的认购额领衔。紧随其后的是全球最大资产管理公司之一的贝莱德，认购额3500万美元；全球知名资产管理机构富达基金认购3000万美元。国内方面，泰康人寿、博时国际、易方达及淡水泉等知名机构均参与其中，分别认购1000万美元，嘉实国际、汇添富基金等也获得了一定的认购份额。

分析人士指出，如此豪华的基石阵容，在休闲食品饮料连锁行业近年来的IPO中实属罕见，不仅为公司估值筑起了坚实的防护墙，也向市场传递了明确的信心信号。

鸣鸣很忙此次公开发售亦创下近年来港股消费IPO的多项纪录。1月27日晚间发布的《最终发售价及配发结果公告》显示，公司本次总计发行1551.12万股H股，以每股236.60港元的上限定价，总计募集36.7亿港元，超过了2025年港股两大消费IPO蜜雪冰城和布鲁可的募资总额。

认购数据更是亮眼，香港公开发售获1899.49倍认购，国际发售获44.44倍认购，其中44.44倍的国际认购倍数成为近年来港股消费IPO最高倍数的国际配售之一，超过2025年蜜雪冰城的35.23倍和布鲁可的38.60倍。

市场的热情在暗盘交易中提前释放。1月27日晚间，鸣鸣很忙进入暗盘交易时间，富途牛牛数据显示，公司暗盘涨幅一度超过76%。

鸣鸣很忙表示，上市是新的起点。此次在港交所挂牌上市，标志着公司迈入更加透明、稳健的发展阶段。未来，公司将继续立足中国超大规模消费市场，紧扣“消费者需求”这条主线，在门店网络、供应链能力、产品结构和食品安全体系持续投入，稳步提升服务与运营能力。

截至记者10点52分发稿，鸣鸣很忙报408港元/股，上涨72.44%，总市值为879.3亿港元。

编辑：

赵新亮

校对：纪元

制作：鹿米

审核：陈墨