【大河财立方 记者 史冰倩 见习记者 郑棋文 实习生 姜天一】在股价站稳1000元后，8月26日，寒武纪迎来首次下跌。截至收盘，寒武纪报1329元/股，下跌4.04%。

受到近期多重利好消息影响，高盛将寒武纪的每股目标价上调至1835元人民币。从亏损到“寒王”，目前已与基本面背离的寒武纪，其股价能否延续上涨态势？又是否能超越茅台，成为A股股王？

股价站稳千元后首度回调，

寒武纪单日收跌4%

作为芯片板块的重要权重股，寒武纪的市场表现一直备受投资者关注。截至8月26日收盘，寒武纪报1329元/股，下跌4.04%。这也是其在连续大涨5个交易日、股价站上1000元大关后经历的首次回调。

回顾其此轮行情，7月中旬以来，寒武纪股价一改此前调整态势，屡创新高。8月12日午后更是迎来20cm涨停，成为市场关注焦点。当日，寒武纪报收848.88元/股，创上市以来新高，市值达到3551亿元。

8月12日与14日晚间，寒武纪先后发布了两则澄清公告，称网上传播的关于公司预定大量载板订单、收入预测、新产品情况、送样及潜在客户、供应链等相关信息，均为误导市场的不实信息。公司提醒投资者以上交所官网公告及公司官方渠道信息为准，勿轻信来源不明的信息，并表示将对捏造、散布不实信息的行为追究法律责任。

不过，上述澄清并未消减广大投资者的热情。8月19日，寒武纪盘中涨破1000元大关，总市值突破4000亿元。随后开启连日大涨模式，连续5个交易日内涨超45%。截至8月25日收盘，寒武纪报1384.93元/股，当日涨幅11.40%，总市值逼近5800亿元。

短短一个月时间，寒武纪股价已从低点520.67元/股上涨至超1000元/股，几近翻倍。

8月24日，高盛发布报告称，进一步上调寒武纪目标价50%至1835元，主要原因包括中国云计算资本支出提高、芯片平台多样化、寒武纪研发投入增大。高盛在报告中将公司2025年至2027年净利润预测分别上调59%、28%和29%，以反映更高的AI芯片出货量。

公开资料显示，寒武纪自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，以及为客户提供芯片产品。公司的主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。

三年涨幅超26倍，

国产芯片龙头从巨亏到单季盈利

自今年8月以来，寒武纪股价累计上涨接近一倍。若将时间线拉长，其从2022年4月底低于50元的股价起步，在三年多的时间里，股价一路攀升至1329元，累计涨幅超过26倍。

2020年7月，成立仅4年的寒武纪成功在科创板上市，开盘涨幅即接近300%，上市首日市值突破千亿元，呈现出亮眼的开局。

然而上市之后，寒武纪步入了一段漫长的低迷期，持续亏损成为公司面临的主要压力。2020年至2023年，寒武纪归母净利润持续为负，分别录得亏损4.35亿元、8.25亿元、12.57亿元和8.48亿元。对于业绩亏损，寒武纪在2023年年报中解释称，芯片行业是一项高投入、长周期的行业，持续的研发投入对于企业的发展至关重要。只有不断地研发投入，才能推动技术创新和产品升级，提升核心竞争力，从而在激烈的市场竞争中取得优势地位。

业绩承压也反映在股价表现上。寒武纪股价经历了近两年的持续下行，至2022年4月跌至46.59元/股，较此前297.77元/股的高点下跌超过80%，触及历史低点。

转机出现在2024年。这一年，寒武纪推出了采用7nm工艺的思元590芯片，该芯片在推理能效比方面可比肩国际领先产品，并支持几乎所有国内主流大模型。在地缘政治因素影响下，寒武纪作为“英伟达替代”选项的价值重新获得市场关注。

2024年第四季度，寒武纪首次实现单季度盈利。市场预期提前发酵，股价自2024年10月起启动上涨行情，于10月8日突破回购价格上限346.99元，并于2025年2月25日触及历史新高818.87元，阶段涨幅超过136%。

A股“茅台魔咒”屡屡应验，

寒武纪能否挑战成功？

8月至今，寒武纪暴涨接近翻倍，股价最新收盘价1329元，在A股仅次于贵州茅台，后者最新股价1481.61元。这意味着，假设茅台股价不变，寒武纪再涨12%就将荣登“股王”。

然而，挑战“股王”的位置似乎并不容易。就在股价接近，并有望超过茅台之际，8月26日，寒武纪股价出现回落，截至发稿股价报收1329元，总市值5660亿元。有投资者好奇，“茅台魔咒”会再度应验吗？

在A股历史上，曾有多家公司在股价方面接近或短暂超越贵州茅台。戏剧性的是，这些股票往往会因为高管减持、业绩不及预期、概念炒作退潮等各种原因，在短期内出现股价大幅回调甚至暴跌，从此再也无法挑战茅台的“股王”地位。市场将此特殊现象称为“茅台魔咒”。

大河财立方记者梳理发现，近年来，至少有中国船舶、世纪鼎利、东方园林、海普瑞、长春高新、腾信股份、全通教育、安硕信息、暴风科技、石头科技等多只个股相继被此魔咒命中。对此，市场有声音感慨：流水的股王，铁打的茅台。

事实上，寒武纪此轮上涨行情受益于政策红利以及AI算力需求等的爆发性叙事。虽然其2025年一季度营收激增4230%，验证了自身的商业化潜力，但现有业绩体量仍难以支撑如此高市值，存在显著估值泡沫。

这也正如寒武纪在股票交易异常波动公告中所说，最近一个月，公司股价累计涨幅显著高于同行业公司及科创50、上证综指等指数涨幅，市盈率、市净率远超行业平均水平。特别提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

对此，分析人士认为，寒武纪短期暴涨之下，风险不容忽视。回顾A股历史，不少个股股价飙升往往脱离基本面，靠的是市场情绪和概念炒作。“茅台魔咒”屡次应验的背后，其实是市场心理预期的调整。如果业绩无法支撑高估值，股价回落是必然。投资者需保持谨慎，切忌盲目追高。

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