今年以来，港股走势强劲，不仅强于同期全球主要股指，同时也明显强于A股走势，这就导致了恒生AH股溢价指数不断回落。至6月12日，该指数盘中创下126.91点，创2020年6月以来新低。

AH股溢价指数跌破128点，这是让每一个关注港股走势的投资者都非常关心的一件事情。因为此举触及到了港股的“128魔咒“。因为在港股的历史上，多次出现”128魔咒“，当恒生AH股溢价指数跌到128点附近或跌破128点时，港股就会出现下跌的走势，有时A股也会因此而上涨，甚至出现港股跌A股涨同时出现的状况。如今，AH股溢价指数再次跌到128附近，甚至跌破128点，这难免会让投资港股的投资者担心，担心”128魔咒“再次显灵。

本次“128魔咒“会否显灵，当下显然难以准确判断，但本人判断”128魔咒“显灵的可能性较小。并且从长远来看，“128魔咒“被打破将是一种必然。因为如今的港股终究不是曾经的港股，在大量国内资金的参与下，AH溢价指数走低是必然趋势。

首先，AH溢价指数走低是香港与内地互联互通的必然结果。在过去相当长一个时期，AH股溢价指数之所以长期存在，是因为在香港市场上，来自内地的资金力量甚微，香港股市的话语权长期被外资所掌控，以至内地企业在香港上市后，股价长期被低估，大幅低于国内A股市场的股价。

然而，两地互联互通的推出，逐步改变了过去港股曾经的局面。随着互联互通的推出，同时也随着时间的推移，从内地流向港股的资金越来越多，而且来自内地的南向资金多以投资内地上市企业为主，也即以投资H股为主。慢慢地，来自内地的资金就逐步掌握了内地上市公司的定价权。这显然是有利于H股股价上升的。

其次，在香港与内地开展互联互通的同时，在内地投资者越来越多地将目光投向港股的同时，港股的低价同样也吸引了越来越多的内地机构的参与，这些来自内地的机构，不仅有众多的规模不大的中小机构，同时还有保险公司这样的大机构，甚至还有来自内地的公募基金的参与。这些来自内地的机构投资者的参与，进一步增强了H股投资者的力量。如来自内地的保险公司，在港股市场不断地扫货五大行的H股，导致举牌事件经常发生。这些来自内地的机构投资者，成为推动H股股价上涨的重要力量。

此外，多年来，以美国股市为代表的境外股市长期处于上涨状态，其投资风险也越来越大。在这种情况下，股价长期低迷的香港股市与中国A股市场就受到了国际投资者的关注。所以近年来，国际投资者一再看多唱多中国资产，建议买进中国资产。而香港股市的H股就是国际投资者购买中国优质资产的首选。

毕竟香港股市是一个国际化市场，一些国际性的投资者原本就是香港股市的客户，并且香港股市的H股质量总体优于A股，能够同时发行AH股的公司，基本上也都是A股的优秀公司。加上H股的股价又普遍低于A股股价，较A股更有投资价值。因此，H股更值得国际投资者来投资。如此一来，看好中国资产的国际投资者，同样成为夯实H股股价的重要力量。

也正是在上述力量的共同参与下，H股的股价被逐步提高。虽然这些H股的股价也会有起伏的时候，但股价很难再回到过去被严重低估的时候。而且随着内地越来越多的资金流向香港股市，AH溢价指数只会越来越低，并最终出现AH股股价接轨的情况，所以从长远来看，港股“128魔咒”被打破是一种必然，且毫无悬念可言。