01

不知道有多少小伙伴参与了“黄金LOF”的套利，

可谓希望有多大，失望就有多大。

最高时溢价约70%，但现在就剩1%了。

（参考的计算方法，实际溢价应该有5%左右，不过也不重要了，看大方向就行，没必要抠太细）

溢价消失，这只基金还值得继续关注吗？

答案是肯定的，理由如下：

1）QDII黄金基金，且规模很小

其中，“易方达黄金主题LOF”规模最小，仅1.4亿元。而且具有一定的稀缺性，其他3只QDII黄金基金业绩比较基准是“伦敦金”，穿透下去，底层资产是海外黄金。

“易方达黄金主题LOF”业绩比较基准是“伦敦金*50%+MSCI全球金矿股指数*50%”，底层资产既有海外黄金，也有黄金股，比较稀缺。

2）外汇额度紧张，时不时就暂停申购

以这次为例，4月23日开放申购，每日限购100元，但4月29日就暂停申购了，大概率是易方达给这只基金的外汇额度非常少。

3）历史上，这只基金频繁被炒出高溢价

规模小、具有一定的稀缺性，还频繁暂停申购，这样的产品非常容易被炒作。

拉下历史数据，

2022年7月，溢价率被炒高到18%。

2023年2月、2023年9月、2024年2月，溢价率被炒高到10%左右。

2024年4月，溢价率被炒高到43%。

基本上每次黄金有行情时，这只基金都被炒出了高溢价。这一波，黄金冲上3500美元/盎司的大行情中，溢价率最高被炒到67%。

作为对比，另一只规模比它略大一些的“嘉实黄金LOF”（黄线）只在这次大行情中被炒出了高溢价。

总的来说，

这是一只特别容易被炒起来的黄金基金，如果后续黄金还有大行情，这只基金在赚到基础涨幅的同时，场内份额还有可能赚到高溢价，值得持续关注~

也顺便总结下市面上的主要黄金基金：

2）黄金股ETF，永赢基金和华夏基金的规模比较大，场外也都有联接基金。工银瑞信和南方基金的费率低一些，但规模小得多。

02

行情方面，

大盘乏善可陈，军工熄火，银行却继续走强，三连阳，银行ETF今天创新高。

有人把银行走强和前天发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》联系在一起。里有这么一句：对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理， 要求其绩效薪酬应当明显下降。

基金经理也是打工人，不会和工资过不去。市场又没法准确预测，怎么保证三年业绩不低于业绩基准10个百分点呢？

最好的办法是配置向业绩基准靠拢，也就是持仓结构向沪深300、中证800靠拢，那之前低配的行业势必要重新买回来。

看下数据，

公募基金长期低配银行，按去年年底的数据计算，标配是10.97个百分点，但实际就配了6个百分点，低配4.97个百分点。

6个百分点的配置对应着多少资金呢？3821亿。

数据很好算，

4.97 / 6 = 82.83%

3821 * 82.83% = 3165亿

标配银行的话，会有3165亿增量资金流向银行板块。

不要觉得这个资金少，银行总市值虽大，但大部分股票掌握在国家手中，不参与自由流通，A股银行板块自由流通市值合计也才3万亿，持续流入几千亿的话，那是相当大的利好~

话说回来，这也再次看出了短期行情的难以捉摸。

4月30日银行业绩暴雷的时候，不少人担心“银行股上涨趋势是否就此终结”。，虽然业绩下滑，但银行的分红比例并不高，30%左右，略微提高下分红比例就能对冲业绩的下滑，保持股息率不变。

站在当时，估计没多少人能想到，银行这么快会再创新高，短期行情难以预测，对我们普通人而言，关注长期趋势，不要被短期市场情绪所左右，计划你的交易，交易你的计划，可能是更好的选择。

具体到银行，

PE是6.56倍，过去10年百分位是71.96%；PB是0.66倍，过去10年百分位是34.8%，估值并不高。

股息率是6.57%，4倍于十年期国债收益率。单从吃股息的角度而言，银行还是值得配的~

当然，这里“值得配”说的是长期，不是对银行短期涨跌做判断！

**最后，天天基金上线了两个组合，我跟投了，感兴趣的小伙伴也可以了解一下。

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