来源|贝多财经

4月28日，果下科技股份有限公司（下称“果下科技”）递交招股书，报考在港交所主板上市。本次报考上市，果下科技计划将募资所得用于提升研发能力、建设海外运营及服务网络等。

据招股书介绍，果下科技是一家基于平台技术及人工智能驱动的可再生能源解决方案及产品提供商。招股书显示，该公司专注于研发并向客户及/或终端用户提供储能系统解决方案及产品。

根据灼识咨询报告，于2024年，按全球新装机多用途储能系统容量计，果下科技为全球第八大中国储能系统供货商；按全球户用储能系统出货量计，果下科技为全球第十大中国储能系统供货商。

天眼查App信息显示，果下科技成立于2019年1月，前身为上海果下科技有限公司，于2023年迁移至江苏省无锡市。目前，该公司的注册资本为9458.8235万元，主要股东包括海南虚鼎信息管理咨询有限公司等。

据贝多财经了解，果下科技的收入主要由储能系统解决方案贡献。果下科技在招股书中表示，该公司的储能系统解决方案和产品服务于并能够覆盖电力侧、大电网侧、工商业及住宅等场景。

2022年、2023年和2024年，果下科技的收入分别约为1.42亿元、3.14亿元和10.26亿元，毛利分别约为3562.0万元、8399.8万元和1.55亿元，净利润分别为2427.7万元、2814.8万元和4911.9万元。

按收入结构来看，果下科技的储能系统解决方案收入分别约为1.41亿元、2.83亿元和10.03亿元，分别占该公司总收入的99.2%、90.1%和97.8%。另外，果下科技还有部分收入来自EPC服务。

按地区划分，果下科技的收入主要来自中国、欧洲、非洲等市场。2022年，该公司来自欧洲的收入占比高达72.1%，而2023年则降至30.9%，2024年进一步下降至10.4%。与之对应的是，该公司来自欧洲市场的收入在2023年下降4.98%，2024年恢复增长。

相比之下，果下科技2022年来自中国市场的收入约为3960.8万元，占比为27.9%。而在2023年，该公司来自中国市场的收入增长至1.76亿元，占比为55.9%。2024年，来自中国市场的收入跃升至8.19亿元，占比增至79.9%。

值得一提的是，虽然营收、净利润规模持续增长，但果下科技的毛利率和净利率均有所下降，尤其是2024年。报告期内，该公司的毛利率分别为25.1%、26.7%和15.1%，其中2023年的毛利率微增1.6个百分点，而2024年却骤降11.6个百分点。

与此同时，果下科技的净利率由2022年的17.1%减少至2023年的9.0%，并进一步减少至2024年的4.8%。另外，该公司的总资产回报率也由2022年的21.7%分别减少至2023年的6.3%和2024年的4.3%。

不过，果下科技的现金流有所优化。截至2024年末，该公司的现金和现金等价物约为5026.2万元，而2023年末为1423.6万元。其中，2024年的经营活动所得现金流量净额约373.0万元，由负转正。

成立至今，果下科技获得多轮融资。2025年3月，果下科技与凯博鸿成签署第二份增资协议，凯博鸿成同意按代价人民币7000万元认购4,117,647股股份，每股成本为3.4元。其中，4,117,647元缴入公司注册资本，65,882,353元计入资本储备。

2025年4月，果下科技进行了新一轮增资。其中，深圳宁干同意以代价3000万元认购470,588股股份，其中470,588元入账为公司的注册资本，29,529,412元计入公司的资本储备，每股成本为12.75元。

此次交易后，果下科技的估值为60亿元。