[ 分析人士认为，特朗普不断变化的关税政策造成的日益增长的经济不确定性正在侵蚀商业和消费者信心，这可能会削弱支出并导致失业。美联储经济状况褐皮书报告显示，企业对就业采取观望态度。 ]

上周美国三大股指反弹均超2%，主要受到美国总统特朗普对解雇美联储主席的威胁降温以及一些乐观的企业业绩的推动等，市场担忧情绪较月初有明显缓解。

投资者将继续关注关税对经济影响的体现，同时财报季将迎来最关键的一周，市场依然不乏引发波动的催化剂，反弹前景仍面临不确定性扰动。

关税影响将如何显现

当前外界正试图寻找美国的关税政策对经济影响的更多迹象。

美国的劳动力市场表现依然稳健。美国劳工部称，上周初申请失业金人数增加0.6万人，达到22.2万人，但四周均值下降了750人，至约22.02万人，这是过去五周的第四次下降。接下来，市场正密切关注即将公布的4月非农就业报告。

不过，企业正面临更大压力。标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，占经济重要地位的服务业指数从上个月的54.4跌至4月的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”

与此同时，通胀预期居高不下。密歇根大学消费者调查显示，一年期通胀预期为6.5%，为1981年以来的最高水平。长期通胀预期也达到4.4%，处于上世纪90年代以来高位。

分析人士认为，特朗普不断变化的关税政策造成的日益增长的经济不确定性正在侵蚀商业和消费者信心，这可能会削弱支出并导致失业。美联储经济状况褐皮书报告显示，几个地区报告称，企业对就业采取观望态度，比如暂停或放缓招聘，直到经济状况更加明朗。

摩根士丹利财富管理公司首席经济学家曾特纳（Ellen Zentner）认为，低水平的失业救济申请对经济的影响并不明显。未来可能会出现疲软，最大的问题是劳动力市场在什么时候疲软到足以让美联储作出反应并降息。

财报季热潮将至

上周美股迎来反弹，风险偏好随着特朗普不再威胁解雇鲍威尔等因素而有所改善。然而，在贸易不确定性、经济前景恶化的迹象以及关税对公司收益的打击下，市场情绪并不稳定，衡量波动性的芝加哥期权交易所（Cboe）恐慌指数VIX仍处于长期均值之上。

板块呈现普涨格局。道琼斯市场统计显示，科技股周涨7.9%领跑市场，非必需消费品板块和通信服务板块以7.4%和6.4%的涨幅紧随其后。特斯拉飙升18%。这家电动汽车制造商第一季度业绩不及预期，但公司首席执行官马斯克表示，他将把更多时间投入到公司。流媒体巨头奈飞上涨13%，因为该公司第一季度业绩和第二季度业绩指引均超出市场预期。消费必需品是唯一出现亏损的行业，下跌1.4%。

美股基金的抛压较此前有所减弱。根据伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据，上周美股基金净抛售13.5亿美元的美国基金，远低于之前一周的104.4亿美元。不过，资金向非美市场流动的趋势仍在延续。

第一季度的财报季已经过去三分之一，本周将是最繁忙的一周。到目前为止，在已经公布业绩的标普500指数公司中，利润比预期高出7%，而收入比普遍预期高出1%。

除了财报季以外，投资者将继续把目光锁定在围绕关税的最新信息上。如果贸易形势恶化，市场抛售可能卷土重来。美国合众银行高级投资策略师哈沃斯（Robert Haworth）表示：“就方向而言，我们真的认为这是一个有点无休止的环境，尤其是因为我们不知道关税最终会走向何方。这是一个试图明确方向的市场，并没有得出很多结论。”他补充道：“如果不确定性持续很长一段时间，即多个季度，我认为这对企业盈利和决策来说将变得更加具有挑战性，到目前为止，我们在财报季已经看到了一些情况。”