本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 帅可聪 北京报道

近日，外资资管巨头贝莱德基金宣布换帅，新任总经理郁蓓华上任。而她已是贝莱德基金近四年来换的第三任总经理。

近年来，贝莱德基金在华采取以固收和被动产品快速铺市场、以全球化策略寻求差异化的路线。然而，要在本土巨头林立的公募市场突围，其仍需解决本土化与外资基因的融合难题。这场“水土不服”的破局之战，或许才刚刚开始。

针对相关问题，《华夏时报》记者3月18日向贝莱德基金发送采访函，3月19日，贝莱德基金回应称“一切以公告为准”。

高层频繁变动

3月15日，贝莱德基金发布了一则《贝莱德基金管理有限公司高级管理人员变更公告》。公告显示，自3月14日起，郁蓓华新任贝莱德基金总经理，原总经理陈剑因个人原因离任。

公司官网显示，郁蓓华（女）曾任浦银安盛基金管理有限公司总经理，并曾兼任旗下子公司上海浦银安盛资产管理有限公司总经理。郁蓓华自1994 年7月起在招商银行上海分行工作，历任银行职员，招商银行宝山支行副行长，招商银行上海分行会计部总经理、计财部总经理，招商银行上海分行行长助理、副行长，招商银行信用卡中心副总经理。

贝莱德基金自2020年9月成立以来，其核心高管团队持续经历高频调整，关键岗位人员变动已超10次，涉及董事长、总经理、督察长等多个核心职位。

2023年8月，首任董事长汤晓东离职，拉开管理层调整序幕，总经理张弛代任。2024年2月1日，贝莱德中国区负责人的范华成为贝莱德基金新任董事长。随后的2月23日，总经理张弛因个人原因离任，由原督察长陈剑接任；2024年7月，副总经理陆文杰离职，进一步加剧管理层波动；2025年2月，陈剑转任高级顾问，总经理职务由郁蓓华接棒；同月，副总经理洪霞亦因个人原因退出管理层。

在短短四年半时间内，贝莱德基金已先后更换三任总经理、两任董事长，督察长、副总经理等关键岗位亦出现多次更迭。这种高频次、跨层级的管理层调整，在公募基金行业实属罕见。

复制“银行系”打法？

贝莱德集团是全球规模最大的资产管理集团之一，截至2024年12月31日，其在全球管理的总资产规模11.6万亿美元，涵盖股票、固定收益投资、现金管理、另类投资及咨询策略等。

2021年，贝莱德获批公募基金业务许可证，正式成为首家获准在中国独资开展公募基金业务的外商资产管理公司。同时，贝莱德建信理财获准在中国开展理财业务。

郁蓓华在浦银安盛基金期间，曾推动固收类产品规模大幅增长。近期贝莱德基金旗下债券型基金规模突破80亿元，这引发市场猜测：贝莱德基金是否将复制国内银行系公募的固收主导模式？

济安金信基金评价中心主任王铁牛对《华夏时报》记者表示，贝莱德中国拥有全球化的投研平台和丰富的投资经验，采用“中外结合”的投研团队模式，结合本土情况，来构建公司的投研体系。然而贝莱德中国过去发行的偏股型基金，业绩并不理想，其权益投研策略过于依靠全球化的模型，有些“水土不服”，未能适应A股市场特性。

王铁牛表示，郁蓓华拥有丰富的本土经验，而且具有长期银行系的工作背景，更加适合固收类产品线的布局和拓展机构合作。除了固收类产品，贝莱德中国也在布局被动指数投资、跨境产品等新增长点。公司通过管理层的变化，更好地把贝莱德全球投研体系与本土化平台建设相结合，在持续扩大规模的同时，持续提升品牌影响力来吸引更多的投资者关注。

主动权益产品业绩不佳

贝莱德基金旗下主动权益类基金长期超额收益能力不足的问题被市场诟病。面对这种困境，贝莱德基金近期产品布局从主动权益向债券和指数基金倾斜。

Wind数据显示，贝莱德基金旗下共有27只基金（A/C份额分开计，下同），管理规模约为123亿元。截至3月19日，贝莱德基金的债券型基金资产净值合计为81.87亿元，占比66.37%；混合型基金资产净值合计为30.84亿元，占比25.00%；股票型基金资产净值合计为10.65亿元，占比8.64%。

其中，贝莱德中国新视野混合型证券投资基金成立于2021年9月7日，首期规模达66.81亿元人民币，曾被市场视为外资机构深度布局中国资本市场的标志性产品。然而当前该基金规模大幅度缩水，Wind数据显示，截至目前，贝莱德中国新视野A（013426.OF）最新资产净值为20.1724亿元，贝莱德中国新视野C（013427.OF）最新资产净值为3.102亿元。而公司旗下的其余产品资产净值都不足2亿元。

贝莱德基金的产品业绩不佳。Wind数据显示，截至目前，贝莱德中国新视野A近三年业绩为-28.57%，而贝莱德中国新视野C近三年业绩为-29.64%。公司旗下另一只产品贝莱德港股通远景视野A近三年业绩为-9.78%；贝莱德港股通远景视野C近三年业绩为-11.14%。

有分析人士对《华夏时报》记者表示，外资基金在适应本土化发展时，面临着品牌认知与渠道资源的双重挑战，但同时也具备全球化视角和跨境投资能力的优势。为了在中国市场取得成功，外资基金需要采取一系列策略来平衡外资“自上而下”的投资逻辑与本土“自下而上”的精细化运作。