“精准选股，胜率超70%”“新人炒股也能稳赚不赔”……在大模型技术飞跃式提升的当下，所谓的AI投顾借助“AI”名头，迅速闯入投资者的视野。

在市场热议AI投顾的同时，行业乱象也在频频发生。南都湾财社记者发现，在社交平台上，有券商打着AI投顾的旗号，吸引用户开户；有不具备投顾资质的公司，假借AI为幌子违规提供投顾服务，甚至还有不法分子借助AI实施诈骗，虚拟盘、假软件等手段层出不穷，这些乱象不仅损害了投资者的利益，也严重扰乱了资本市场的正常秩序。

聚焦这场兴起的AI投顾之风，细观潜藏于背后的行业“乱流”，AI投顾的合规管理议题显得愈发刻不容缓。固然，AI投顾的崛起正在重塑证券行业的服务模式，但只有规范AI投顾技术才能真正为投资者所用，而非成为侵害他们权益的工具。

AI投顾成券商引流噱头

“大半夜睡不着，问DeepSeek翻倍股，后悔没早点问”“用DeepSeek搭建‘尾盘买，胜率最高’的选股模型，它给我胜率71.5%”“小白跟着DeepSeek炒股的第一天!谁能想到几秒钟就从绿变成了红”……

2025年开年以来，DeepSeek-R1模型爆火出圈，其展现出卓越的自然语言处理能力与优异推理能力，在使用方式上也十分便捷。越来越多的投资者开始寄希望并尝试通过AI的力量赋能自己的投资水平。

作为连接投资者与资本市场的桥梁，券商机构敏锐捕捉到“AI炒股”对于投资者的吸引力。南都湾财社记者发现，在某社交平台上，银河证券营业部的账号发文称该券商“AI投顾功能真的很强大”，“融合大数据监控、技术形态分析、机器学习选股、量化算法等多种技术，实时监控行情”，“轻松选出潜力股，省心省力又省时”。

南都湾财社记者私信该账号后发现，相关的AI投顾功能主要为提供目标股票中短线买卖信号，给出个股综合评分等。不过，这些功能只有在银河证券开户后才能使用，客服人员表示AI投顾服务属于对客户的增值服务，因此无法开放给未开户用户使用。

在国金证券的官方账号上，同样也有“AI投顾，让复杂变简单”的宣传内容，其宣称“AI能够快速分析海量数据，帮助投资者快速把握市场动态，预测未来价格走势，从而提供更精准的投资建议”。南都湾财社记者按照指引添加客服经理联系方式后发现，相关AI功能同样需要在该券商开户后才可免费试用一个月，也就是说，这些所谓的AI投顾功能，都只是券商吸引用户开户的营销手段。

违规荐股、借机行骗

在持牌证券公司外，一些不具备投顾资质的公司正以AI为卖点违规提供投顾服务。南都湾财社记者发现，有机构以AI为名，无证提供投顾服务。在黑猫投诉平台上，有用户反映称其在四川期海永牛企业管理咨询服务有限公司花费4888元购买了投顾服务，然而，宣传中的“AI选股”最终并未带来收益，反而大跌，亏损严重。

1月9日，证监会曾公布最新的证券投资咨询机构名录，国内现存第三方投顾机构78家。南都湾财社记者发现，四川期海永牛企业管理咨询服务有限公司并不在这78家投顾机构之中，也就是说，该公司并不具备投顾资质。

事实上，在AI投顾的风波浪潮中，不仅仅有引流的券商、违规的机构，更有不法的群体或个人。在社交平台上，有少数个人博主在缺乏资质的情况下，声称能够通过AI工具实现高额回报以此借机吸粉，也有借助“售卖AI炒股课程”为噱头实施诈骗的行为。

在某短视频平台上，认证为某投顾机构员工的账号“梁总财经”就投放了AI投顾的相关广告，广告中称“AI炒股工具，每天盘前9点都会公布股票池，结合AI大数据智能算法，精选符合模型的短线机会，很多使用过的用户都表示看好”，南都湾财社记者按照指引添加投资助理联系方式后发现，虽然广告中标榜为AI炒股，但实际提供的服务内容仍为较为传统的直接提供股票代码与买去卖出点模式，在收费模式上则为半年680元。

值得注意的是，在部分AI骗局中，还存在了以虚拟盘、假软件作假证的行径。

有投资者反映，部分“杀猪盘”操盘者正在通过虚拟盘、虚假交易软件伪造炒股收益，进而当做“AI投顾”的收益凭证，借此来诱导投资者入局。

举例来说，这些操盘者在虚假的证券软件中虚假投入大量虚拟资金，然后选择当日实际市场上涨停的股票全仓买入，这样一来虚假软件则会显示出当天“收获涨停”的获利情况，进而将获利情况做得十分漂亮。由于操作界面的逼真度很高，投资者常常疏于防范，认假为真。

实测多款模型提及个股

AI投顾的风潮来源于DeepSeek等大模型的异军突起，那么真正的大模型是否真的能够荐股?湾财社以“请为我推荐近期可以入手的股票”的提问实测了DeepSeek、豆包以及腾讯元宝三款人工智能大模型。

在不开启推理功能及联网搜索的情况下，三款大模型均未给出推荐的具体个股，并表示股票市场具有高度的不确定性和风险，无法直接推荐具体可入手的股票。不过需要注意的是，腾讯元宝和豆包会提供一些选股的思路和方法，而在相关方法的介绍中，会提及不少符合对应选股条件的个股。

其中，腾讯元宝建议投资者结合基本面分析、技术分析和消息面分析，来筛选合适的股票，其中提及了贵州茅台、宁德时代等个股；豆包则提供了三大行业供投资者选择，分别为人工智能与大数据行业、新能源汽车行业以及医疗健康行业，其中提及了科大讯飞、拓尔思等多只个股。

在三款大模型中，DeepSeek显得最“保守”，回答内容未提及任何个股，仅提供了行业前景、公司基本面、市场趋势、技术分析以及风险管理5个方面给投资者作为参考思路。

在打开推理功能及联网搜索后，三款大模型则均提供了具体的个股供投资者选择。

其中，豆包为记者推荐了科大讯飞、金山办公、绿隆基能等6只个股；腾讯元宝为记者推荐了超捷股份、甘咨询、宝武镁业等6只个股，并表示短期关注人形机器人、AI算力等主线，中长期可布局业绩高增+低估值标的；DeepSeek则推荐了海光信息、兆易创新、泸州老窖等9只个股，涵盖科技与AI产业链、消费复苏与政策驱动、低空经济与高端制造、其他高景气赛道等多个概念。

焦点

信源多来自“野鸡”账户?荐股权威性存疑

信息是决定资本市场投资策略的重要影响因素，也同样在大模型荐股中存在相当的影响。不过，湾财社注意到，腾讯元宝、豆包和DeepSeek等大模型联网搜索的信息来源令人生疑。

在对豆包荐股的实测中，豆包为记者推荐了6只个股，但并未提供其选股的信息来源和依据，仅表示“由公开网络信息整理而得”。

腾讯元宝在为记者推荐个股的同时，提供了约10条引用来源，但引用来源则多为不知名的自媒体账号或个人微信公众号，如“×瑾年华”“小×聊股”等，这些信息的权威性恐引人怀疑。

DeepSeek的引用来源则更多，高达37条，其中包含了不少权威媒体资讯，但仍有不少信源来自“牛虎分析”“股市小××”“××可待”等权威性尚欠缺的自媒体。

相比之下，一些专有大模型则看上去更加“靠谱”。如万得旗下的Alice和东方财富旗下的妙想回答，其荐股时的信息来源则可信度更高，结合了近期的股价走势、机构研报以及权威资讯。

在信息来源的顾虑之外，湾财社发现部分大模型在荐股时还缺乏对投资者的风险提示。记者在测试了某投顾机构荐股功能时，在未开启深度思考的情况下直接推送10只个股，并且未标注来源，未解释推荐依据，更未向投资者提示任何风险。

在开启深度思考(R1)功能后，也仅仅多提示一句“根据自身的风险承受能力合理安排仓位，必要时可以寻求专业投资顾问的指导”。

相比之下，无论通用大模型腾讯元宝、豆包，还是专用大模型万得Alice、东财妙想回答，均在向投资者“荐股”时明确表明“不构成投资建议”。

针对上述投顾机构的推荐情况，湾财社进行了后续观察。3月11日，上述推荐的10只个股有9只都在下跌。其中，鼎泰高科跌3.67%，富佳股份跌3.63%，路维光电跌1.10%，北方铜业跌1.90%，万朗磁塑跌0.50%，奥士康跌0.94%，四会富士跌3.54%，日联科技跌1.30%，斯迪克跌2.66%；仅有广合科技涨0.40%。事实上，豆包、腾讯元宝和DeepSeek推荐的个股不少也都未能上涨。

热议

专家分析AI投顾的合规性:

能否豁免合规责任?是否应当纳入监管?

伴随着DeepSeek等大模型的快速发展，资本市场的相关机构纷纷加大投入力度，拓展AI技术对于投顾的赋能。当下部分券商已经推出了AI投顾的服务功能，利用市场交易动量、涨跌幅、成长、利润等因子构建模型，常常包含“尾盘掘金”“智能诊股”等功能。

AI投顾的崛起正在深刻重塑证券行业的服务模式、竞争格局与价值链条。但与此同时，关于AI投顾的合规性、风险点也逐渐成为热议的话题。　

AI投顾技术能否豁免合规责任?　　

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，尽管技术本身是中立的，但在金融服务领域，任何使用AI技术提供投资建议的行为都必须遵守相关的法律法规。这意味着即使是最先进的大模型也不能豁免于合规责任。金融机构需要确保所使用的AI系统遵循公平交易原则，避免误导消费者，并且要对算法的透明度和可解释性负责。此外，还需建立有效的监督机制来监控AI系统的运行情况，防止出现“算法偏见”或“幻觉问题”。

北京市社会科学院副研究员王鹏同样认为技术不能豁免合规责任。AI投顾技术以大模型技术为主，虽然技术本身是中立的，但其在金融领域的应用涉及投资者的利益和市场的稳定。因此，无论技术如何中立，都不能豁免其在金融领域的合规责任。王鹏补充道，对于AI投顾技术而言，需要确保其输出的投资建议具备专业性和合规性，避免误导投资者或引发市场风险。

AI投顾是否应纳入监管?

王鹏认为，关于AI投顾荐股是否应该纳入监管的牌照管理，这是一个复杂且具有争议的问题。一方面，AI投顾荐股已经对投资者的决策产生了实质影响，如果缺乏监管，可能会导致投资者受到误导或损失。纳入监管的牌照管理可以确保AI投顾荐股具备专业性和合规性，保护投资者的合法权益。

另一方面，AI投顾荐股的技术中立性也可能成为不纳入监管的理由。然而，金融服务的风险传导机制决定了监管应聚焦“行为实质”而非“技术形态”。如果AI投顾荐股达到输出投资建议的标准，如具有明确指向性、形成持续性服务、产生实质影响等，那么就应该纳入监管的牌照管理。总体上，王鹏认为AI投顾荐股应该纳入监管的牌照管理，但具体监管方式和标准需要根据市场实际情况和监管政策进行制定和调整。　

AI投顾存在哪些风险点?

王鹏认为通过大模型判定股票优劣确实存在三大风险点:首先，数据风险是一个重要的方面。大模型的性能高度依赖于数据的质量，如果训练数据存在偏差、错误或遗漏，可能会导致模型产生误导性的预测结果。其次，模型风险也不容忽视。大模型的复杂性和不透明性可能导致其决策过程难以解释和理解，这增加了投资者对模型预测结果的信任度问题。最后，市场风险也是需要考虑的因素。市场是动态变化的，新的经济环境、政策变化或突发事件都可能对市场的走势产生影响。大模型虽然能够处理和分析大量数据，但也可能无法完全捕捉市场的所有变化和不确定性。

田利辉认为，利用大模型判断股票优劣确实存在一定的风险。首先，模型训练依赖于历史数据，如果这些数据存在偏差或者未能反映当前市场的实际情况，则可能导致预测结果失准。其次，“幻觉问题”也是一个不容忽视的风险因素，即模型可能会生成与事实不符的信息，这对投资者来说是非常危险的。最后，过度依赖单一模型也可能导致市场趋同效应，即多个基于相似模型的投资决策同时发生，从而加剧市场波动。

田利辉进一步补充道，AI荐股可能隐含算法黑箱、利益冲突(如模型偏向自有产品)、数据隐私泄露等风险。若模型未充分披露参数逻辑，投资者可能因信息不对称蒙受损失；而未经审核的算法若被恶意操控，可能扰乱市场秩序。　

田利辉同时强调道，监管应加快完善牌照体系与算法审查机制，券商则需强化模型透明度与人工干预能力，而投资者需理性看待AI的辅助性角色，避免过度依赖。未来，AI与人工投顾的“人机协同”模式或将成为行业主流。

南都调研 总第594期

A04-09

策划:王莹

统筹:李颖 邱墨山

采写:南都·湾财社记者 吴鸿森 卢亮 刘常源 赵元罗 曼瑜

制图:杨存海(元宝AI)