叮咚买菜跑通“地狱级赛道”,然后呢?
创始人
2025-03-11 13:40:19
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文| 零售氪星球 晨 欣

叮咚买菜,把生鲜电商这条“地狱级赛道”跑通了。

但,不是眼下AI领域常横空出世的“掀桌”式创新,而是花费数年改善迭代量变,终至的质变,证明出一个比传统零售先进的“新物种”。

3月6日,叮咚买菜发布2024年Q4财报及全年业绩,Q4 Non-GAAP标准净利润1.2亿元,同比增长超6倍。2024年全年Non-GAAP净利润4.2亿元,同比增长超8倍,

此外,2024年全年GAAP净利润3亿元(去年同期亏0.91亿元),首次实现全年GAAP标准的盈利。

尽管Non-GAAP是最能直接体现业务经营能力的盈利指标,但GAAP是美国公认会计准则,去除资产处置收益、资产减值、股权激励费用等非经常性损益后的财报核算路径,数据更全面严格。

叮咚买菜所在的前置仓生鲜电商赛道,“高损耗、高履约成本和低毛利”,长期被质疑烧钱补贴才能存活,是公认最难啃的骨头,无数选手被淘汰。

一位行业观察者认为,“叮咚买菜的扭亏为盈,意味着它有了健康现金流和盈利路径,掌握赚钱主动权,也进入正常发展模式。”

但叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖,又有了新的野心梦想。我们判断,是卡位更细分赛道,做专业的“好商品”。这可能是国内零售业正在进化的不远将来。

如何跑通“地狱级赛道”?

一位雪球网友,将叮咚买菜2024年财报视为“高质量盈利范本”,在他看来,这次财报呈现了3个三个超预期亮点:

区域爆发力:上海、江浙GMV增速领跑(Q4江浙+20%),全年新增前置仓130个,仓均日单近1000单(+22.2%),长三角“铁三角”壁垒已成。

用户真爱粉:月活用户774万(+16%),会员月均下单7次,短保商品周转仅2.3天,“又快又鲜”锁死复购。

爆款制造机:手作面点、小众春菜、非遗年货等差异化商品火出圈,靠“好吃好看”圈住年轻人!

“Retail is detail”(零售即细节),零售业的每个成绩都需大量细节的打磨。复盘叮咚买菜是怎么跑通“地狱级赛道”的,不妨从三个维度去看。

首先,长期有耐心。

证明自己,也“证实”生鲜电商模式的最新成绩单,叮咚买菜至少花费了3年的蛰伏,其间,场内场外质疑不断。眼下的成绩,也不是一下子冲高,是连续九个季度实现Non-GAAP标准盈利的累加。

2021年上市后,叮咚买菜即启动转型,从互联网典型的“规模优先”转向“效率优先”,希望从资本输血变成自我造血。

叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖

2021年底,梁昌霖在叮咚供应链生态大会上分享了一个“对号效应”的感想。“人间正道不会是线性的,最好是一个‘对号’。有时需要冲下山坡,但再次冲上来,就是更高的高峰。”

在创立前5年,叮咚买菜都用互联网思路提供“性价比”,“把价格压得低低的”。进入盈利的新阶段,叮咚是用“品价比”的商品和科技型供应链,冲上了下一个山坡。

其次,构建科技零售的新模型。

零售新物种能存活,归根到底是成本、效率和体验对旧模式的超越,提供消费者新价值。叮咚买菜玩转前置仓,是用新技术方式,实现了更高效率和更低成本。

从这次财报看,随着规模增长及算法和供应链运营能力的不断增强,叮咚买菜在改善服务效率的同时,也合理降低了各方面费用率。

比如,2024年Q4即时单平均履约时长同比缩短2分钟,达到34分钟,履约费用率同比优化了1.8个百分点。而受益于智能预测和运营调度的能力建设,商品周转效率及缺损平衡能力也在不断优化,2024年,平台上可售期在28天以内短保商品,周转天数缩短至平均2.3天,效率同比提升了6.4%。

第三,不止于电商,进发“制造型零售商”。

叮咚买菜在商品上下足很重的“笨功夫”,向供应链上游延伸,自建工厂,加码自有品牌,商品力是其盈利的基本盘。

与传统商超不同,发展初期,叮咚买菜就布局自主研发与生产。2020年,叮咚买菜成立自有供应链子公司叮咚谷雨,在全国布局10+家覆盖肉类、水产、预制菜、米面、豆制品等多个类目的自营工厂。

梁昌霖的解释是:“在自牌产品与通常依赖OEM的同行不同,我们优先考虑内部研发和生产,从而,提高产品质量和差异化,提高生产效率,更好控制生产节奏,打通业务前后端使我们能根据数据和用户反馈快速响应客户需求。”

从这个角度,叮咚买菜具备了食品制造型零售商的形态,向上游延伸,参与产品研发、生产、加工等制造环节,实现生产到销售的全流程管控。

所谓制造型零售商,不是新鲜模式,优衣库、Zara,以及无印良品和宜家家居,都是从设计到销售一体化的制造业零售商,可以快速响应市场需求,在质价比更具优势,有差异化的竞争力。

作为一个新兴零售商,对商品的理解和能力逐步加深,成为叮咚买菜一个最重要的优势。

从结果看,叮咚买菜在满足市场趋势推新品和迭代很快。叮咚买菜几乎是近年国内最早关注清洁标签的食品电商。从建立严格品控标准,做自牌与商品筛选,到针对健康人群开设细分购物频道,也为其带来用户结构年轻化且复购率提升的积极影响。

基于商品力“底座”,在食品研发、制造和销售的全产业链优势,也让叮咚买菜洞开更多想象空间。

一方面,不止电商,拓展自身更多元渠道体系。2023年11月,叮咚买菜进入社区生鲜超市市场,推出叮咚奥莱。2024年11月,旗下黑猪肉品牌“黑钻世家”在上海开出探索性的肉类专门店。

另一方面,成为一个能在更大市场验证产品的食品公司。2022年,叮咚谷雨进入B端预制菜,针对酒店、餐饮等需求定制化改造,销往华住、锦江之星、亚朵等酒店及餐饮渠道。2024年,叮咚买菜研发生产的4款与李锦记联名快手菜,借后者渠道上架多家中国香港本地超市与网购平台。

在出海上,2024年。叮咚买菜自牌商品蔡长青、良芯匠人商品销到了境外30余个国家和地区,一款韭菜盒子在加拿大华人超市上架首周卖出40000只......

盈利之后:细分市场定位?

今年初的内部年会,梁昌霖提出,接下来,叮咚买菜要进入“4G”时代,即“好用户、好商品、好服务、好心智”。通过匹配与挖掘好用户真正的需求,叮咚买菜继续开发好的、有稳定品质的好商品,不断迭代。同时,做出差异化或结构性低价的商品,进一步成为一个有趣、有灵魂和有鲜明价值主张的品牌。

在2024年Q4财报及全年业绩分析师会议上,“好商品”也是一个提及最多的关键词。

梁昌霖透露,叮咚买菜一直在思考业务形态及竞争格局,在“多、快、好、省”中,叮咚买菜决定卡位在“好”上。

从行业角度 ,这种对“好”的卡位,是一种对细分市场的定位和探索。

从用户看,采用即时零售人群,通常是一、二线城市中高收入且对时效有迫切需求的人群。这类人群生活节奏快,对产品品质和时效要求极高。

但市场上,生鲜市场即时零售正成为新红海。美团小象超市、盘踞南方市场的朴朴超市,擅长前置仓的山姆,以及这2年明显提速的京东七鲜等玩家……都是各具特色的即时零售生鲜市场参与者。

“未来,是一个在细分市场找生意的时代。”在首都经贸大学教授陈立平看来,零售变革的新趋势是市场细分化,每一个细分市场都有成长机会。在零售业发达的日本和欧美市场,同在一条街上的几家超市,定位不同,各自都活得不错,且互不干扰。

对一个零售商而言,成熟的竞争战略,核心是做好定位,选择目标市场,投入更具体的商品投资和组织力布局。

从这个维度看,叮咚买菜未来将会在更细分市场,做针对性挖掘,形成更强用户锁定和规模效应,开发“好商品”,提供好服务,夯实“好心智”。比如,母婴人群,注重品质和健康的一二线城市中产家庭,都是有名明确品质需求且具消费力的“好用户”。

叮咚买菜,还要继续攀爬下一个山坡 。这也可能预示着,生鲜食品零售商正进入卡位细分定位的新一轮市场竞争里。

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