财联社3月10日讯（记者 沈述红）2024年的A股市场经历了一场惊心动魄的“过山车”之旅。从9月之前的持续低迷，到9月24日开始的史诗级大涨，无数投资者的心情也随着市场的起伏而跌宕。随着新一轮周期的齿轮缓缓转动，如何在熊市中逆势布局，在牛市来临时抓住机遇，成为投资者们极为关心的问题。

为此，天弘基金推出《2024基金配置洞察报告》（下称《报告》），用累计超过5400万非货币基金投资者的历史数据，试图解答投资者的“灵魂七问”，包括以下七个问题，旨在为投资者们提供一份涵盖多品类资产的基金投资图鉴，帮助大家在熊转牛的市场环境中做出更明智的投资决策，优化基金配置方法。

2024年大家都在买什么基金？

牛人是如何赚钱的？

大家都回本了吗？

在过往的牛熊周期里，大家都经历了什么？

如何挑选好的稳健基金？

权益基金应该如何选？

2025年应该怎么配置基金?

《报告》显示，在天弘基金用户的非货持仓中，2024年9月前的大部分时间里大家更爱买稳健类产品，于9月23日当天稳健类资产占比升至50%左右。而自9月24日开始，A股急速反弹，投资者的权益仓位迅速回升，至年底权益资产占比保持在60%以上。2024年，天弘基金新用户数增长第一位是天弘沪深300，排名第二、三位的都是固收产品，排名前十产品中有4只QDII产品。

《报告》选取了2024年收益在20%以上的用户（占比4%，下文统称“牛人”）发现，牛人偏好高波动基金，单产品买入金额非常集中；他们在低点持续加仓，行情异动快速跟进，并在市场高点减仓“稳准狠”。

另外，从总体用户的角度，截至2024年底，用户平均持仓收益率已经回正，达到6%左右；同期，近5年账户有过浮亏20%以上的人中，回本人数占比为33%。以上回本的人，有高达68.2%的人都是靠坚持持有回本的，另有31.8%的投资者在此过程中选择继续加仓。

9.24前后都在买什么？股债再平衡极为明显

2024年A股表现波澜起伏，但投资者对基金投资的热情不减。截至2024年12月31日，天弘基金非货产品用户的平均持仓金额比2019年初翻了4.06倍，平均每人持有1.16万元。哪怕在2021年以来的熊市之中，用户的平均持仓金额也基本保持平稳，大家不断通过低位布局，寻找下一轮牛市的机会。

那么，大家主要在买什么？9.24大涨前后有变化吗？上述《报告》把非货产品分为权益和稳健，数据发现，在天弘基金用户的非货持仓中，2024年9月前的大部分时间里大家更爱买稳健，稳健资产的占比逐步提升，于9月23日当天升至50%左右。

而自9月24日开始，随着一系列重磅政策的发布，A股急速反弹，投资者的权益仓位迅速回升，到2024年底，哪怕市场略有调整，权益资产的占比也还保持在60%以上。

资料来源：《2024基金配置洞察报告》

具体来看，这一年更多人爱买宽基和债基。在天弘旗下的所有基金中，新用户数增长第一位是天弘沪深300，为46.1万人，其中43.5%的新用户都来自9.24大涨后一个月，全年申购金额也超过百亿。牛市初期，市场反弹直接带动主要指数表现，对于不知道选什么产品又想入场的用户来说，A股基本款宽基——沪深300是跟上行情的极佳选择。

年度排名第二、三位都是固收产品，分别是天弘优利短债和天弘安怡30天，这两只债基的新用户数分别为44.6万人、41.9万人，全年申购金额也是110亿元以上。这些稳健基金以相对银行存款较高的收益率、相对权益基金较低的风险等优势，成为了大家比较好的闲钱打理工具。

另外，排名前十有足足4只都是QDII产品，包括天弘标普500、天弘纳斯达克100、天弘越南市场和天弘恒生科技，尤其在QDII额度相对有限的前提下。

例如，天弘恒生科技一年内用户申购额超过120亿元；天弘纳斯达克一年内保有规模也翻了23倍，可见用户对其的喜爱。

近些年，投资者越发意识到全球配置的重要性，加之港股恒生科技覆盖了众多A股较为稀缺的中国顶尖科技类资产，且估值较低，也位于大家的重点关注之列。2024年，天弘基金用户海外产品持仓金额增幅为47.4%，投资者数量增幅90.3%。截至2024年12月31日，天弘基金用户的海外投资金额达224.8亿元，占比已提升至20%，后续有望继续提升。

《报告》称， 股债搭配、全球配置，都是资产配置的重要部分，因为各种资产在不同的经济阶段往往有着截然不同的表现，把资金分配到不同的资产后，整个投资组合的风格会更稳定，风险也得到分散。A股历经2年走熊，期间增加债券和全球资产配置，是降低风险、提升收益的好策略。而2024年秋天，A股以一个月不到收复全年失地， 新一轮周期已经发端，或正是股债再平衡、长线布局中国权益资产的好时机，投资者的资产篮子可保持动态平衡。

牛人赚钱秘诀：买在哪、买什么很重要，卖在哪可能更重要

2024年全年真有人赚到钱吗？赚钱的人是怎么做的？《报告》选取了2024年收益在20%以上的用户（占比4%，下文统称“牛人”），有了以下几条发现。

一是牛人偏好高波动基金，单产品买入金额非常集中。

从全部用户的角度来看，大涨前和大涨后大家的爱买产品不同，大涨前以稳健为主，大涨后以权益为主。但在牛人这里，近一年和大涨后一个月主要买入产品相似度极高，且都弹性比较大，比如天弘创业板、天弘恒生科技和天弘全指证券。另外，牛人对单只产品的买入金额非常集中，买入前三位的产品，金额占比就超过了55%。

注：此处将2024年9月24日A股行情大幅转向之后定义为大涨后。大涨后一个月是指截至2024年10月31日的近一个月。

无论是2024年初，还是截至2024年12月31日，牛人的总体持仓里权益基金都占绝对地位——超过98%，这比2022年6月高出了10个点以上。也就是说，牛人一旦看到了A股见底、牛市信号来临，就会重金投入，通过宽基和高弹性行业基金来布局牛市，保持高仓位配置。逆人性的投资，让他们获得了后来的好收益。

二是低点持续加仓，行情异动快速跟进。

从买入时间点来看，牛人的申购金额在过去一年比较分散，但整体在10月份之前一直是净申购，到了9月24日前行情反弹前期时，申购量明显增加。

从总体用户的角度，9月24日当天的人均申购额还没有明显异动，但牛人群体迅速嗅到了牛市的味道，当天人均申购额就比头一个月的日均水平高了176%！下手果断，买在相对低点，或许是牛人赚钱的原因之一。

三是市场高点，减仓稳准狠。

相比买在相对低点，牛人赚钱更重要的或是能在市场高点时果断减仓。从天弘基金的数据来看，大涨之后的9月30日-10月10日4个交易日里，牛人们赎回的金额占到2024年以来总赎回金额的一半，10月9日当天，赎回金额相比9月24日之前一个月日均水金额翻了足足2.8倍。彼时，上证指数已在短短6个交易日内上涨26.95%（截至10月8日），属于阶段性的高点。

不过，大涨以来，牛人10月份的日均买入金额比9月份大涨前还是高出了18%，在冲高回调后，他们在继续入场布局A股后续行情。

回本图鉴：7成投资者回本靠坚持持有，但加仓其他基金的投资者收益更高

还有一个大家很关注的问题——回本，尤其是对于在上轮熊市中经历过大幅浮亏的人。上述《报告》中一个令人颇为振奋的数据是， 从总体用户的角度，截至2024年12月31日，用户平均持仓收益率已经回正，达到6%左右。

《报告》还进一步选取了近5年账户有过浮亏20%以上、截至2024.12.31已转为盈利的用户数据。统计发现，浮亏20%以上并不意味着“没救”了。截至2024.12.31，账户曾浮亏20%以上的人，回本人数占比为33%，如果也算上中间曾经回本的人，那么回本比例将明显更高。

这或许能为我们带来两层启示：一是不要忽略周期的重要性，投资周期的力量意味着， 哪怕不慎买在了高点，也可以等待下次向上周期的来临，实现解套；二是要真正实现回本，需要在合适的时间落袋为安。

关于回本方式，天弘基金《报告》发现，以上回本的人，有高达68.2%的人都是靠坚持持有回本的。或许是因为亏损幅度较大，大家都不愿打开账户，但同时也相信，”不卖就不是真正的亏“，因而坚持持有并等待下次周期。 从实际结果来看，“躺平”也确实可以等来曙光，前提是买的产品不错。

另外也有31.8%的人在此过程中选择继续加仓（无论是买入原基金还是其他基金），其中选择买入其他基金的，截至2024年12月底的收益率中位数是16.5%，比申购原基金和躺平的收益率更高。

也就是说， 在大额亏损的时候，尤其是对于那些趋势已经改变的高弹性基金，可以不多“纠缠”，而是选择其他处于上行趋势的好产品，平滑持仓波动，争取更好收益。这就是“沉没成本不参与重大决策”。

（财联社记者 沈述红）