随着国内速冻市场竞争日益激烈，安井食品自身业绩增速也有所放缓。

文/每日财报 南黎

在“出海潮”的推动下，“A+H”持续升温。作为速冻食品领域的“一哥”，安井食品在官宣赴港上市计划一年后，终于又迈出了一步。

据悉，安井食品已于今年1月20日向港交所递交上市申请，并公布招股书，拟“A+H”双重上市。保荐人为高盛和中金公司。此番赴港IPO，将带领安井食品驶向一条怎样的航道？

高管扎堆减持争议中赴港上市

速冻一哥，冲击港股IPO，早就在去年就初现端倪。2024年1月19日，安井食品曾公告称，通过授权公司管理层启动H股上市的前期筹备工作的议案，12月20日，安井食品董事长刘鸣鸣主持股东会，就赴香港联交所上市事项进行表决。

事实上，安井食品并不“缺钱”。截至2024年9月末，该公司货币资金25.70亿元，是11.11亿元短期借款的2倍多，现金及现金等价物为20.13亿元。

此外，公司股东过往大规模减持也频受市场质疑。2024年9月，安井食品董事黄建联、黄清松分别减持公司54万股和57万股，金额分别为4136.51万元和4381.44万元。此外，2022年至2023年，控股股东国力民生也分别减持公司6.9亿元和22.7亿元。

对此，资本市场对安井食品的反应激烈。部分投资者不解，为何安井食品在账面资金充足的情况下还要进行融资。更有投资者直言不讳，批评公司此举“有失体面”。此外，也有投资者表达了对公司赴港上市可能降低其估值的担忧。

市场普遍猜测，安井食品本次申报港股上市是在为其海外业务拓展做铺垫。本次申报港交所上市，安井食品拟IPO募资用于扩大销售和分销网络、提升采购能力、优化供应链及搭建全球供应链平台、业务营运数字化、产品开发和技术创新、营运资金及一般公司用途。

增速放缓“疲态”尽显

安井食品成立于2001年，2017年2月成功在上交所主板挂牌上市。在随后几年，该公司业绩激增，摇身一变成为速冻行业新龙头。

根据弗若斯特沙利文资料，按2023年收入计，安井食品是中国最大的速冻食品公司，市场份额为6.2%。同时在中国速冻调制食品市场和速冻菜肴制品市场均排名第一，市场份额分别为12.7%和4.9%。

随着国内速冻市场竞争日益激烈，安井食品自身业绩增速也有所放缓。财报数据显示，2020年至2023年，安井食品的营收分别为69.65亿元、92.72亿元、121.87亿元、140.45亿元，分别同比增长32.25%、33.12%、31.39%、15.29%；净利润分别为6.04亿元、6.83亿元、11.01亿元、14.78亿元，分别同比增长61.73%、13.00%、61.37%、34.24%。

2024年前三季度，安井食品净利润出现下滑，同比下滑6.65%。分产品来看，前三季度，速冻调制食品贡献最大，实现营收56.25亿元，同比增长13.88%。但速冻面米、农副产品分别同比变动-2.06%，-20.87%。

休闲食品下滑幅度最大，仅实现营收91.23万元，同比下滑79.28%，主要系公司控股子公司 Oriental Food Express Limited 调整常温食品业务所致。

安井食品将预制菜作为第二增长曲线来打造，2018年就决定介入预制菜赛道，近几年发展策略也调整为速冻调制食品、速冻面米制品和速冻菜肴制品“三路并进”，还曾预言预制菜会成为公司的主导产业。

前三季度，公司速冻菜肴制品的收入增速从58.19%的高速增长，降至7.34%的微增。如今预制菜肴业务也脱离了高速增长的光环，安井食品下一步又该向何处寻增长？

加码布局卷向海外市场

面对重重困境，安井食品选择进军海外市场，以期找到新的发展机遇。

在安井食品看来，海内外市场空间广阔，市场及行业机会较多。公司要想保持过去十几年的高速增长，就必须积极“走出去”。

从战略手段的角度审视，安井食品的海外拓展方针聚焦于“投资与并购”的双重策略。这涵盖了直接在海外设立并运营本地化工厂，以及并购那些已拥有稳固市场份额且盈利能力可观的冷冻食品企业。例如，在2021年，安井食品就成功收购了英国功夫食品公司的部分股权。

安井食品出海已取得一定成效。2021年至2023年，安井食品境外收入分别为3522.56万元、1.08亿元、1.28亿元。

去年上半年，安井食品境外收入6773万元，比去年同期的4932万元有所增长。不过，安井食品目前海外业务占总收入的比例仅有0.9%，而此前2021-2023年，境外收入占总营收的比重都不足1%。说明整体规模仍有待提升。

尽管看上去海外市场是个“淘金地”，但在具体落地层面，安井食品需要面对多方面的压力。除了需要克服行业环境和地域差异等难题，还有来自海欣食品、思念食品、千味央厨、得利斯等同行的海外布局竞争，一场关于海外市场的激烈争夺已经拉开序幕。