根据财联社的最新报道，印度在8月份的黄金进口额达到了空前的100.6亿美元，这一数字在历史上尚属首次。

据初步的估算，这相当于当月印度进口了大约131吨的黄金，这一数量在历史上单月进口量的排名中位列第六。

在2023年的前七个月中，印度央行增加了42吨的黄金储备，这个数字已经超过了前一年全年购买量的两倍。特别值得注意的是，仅8月份的黄金进口量，就已经是上一年度印度央行黄金购买量的六倍以上。进一步的数据显示，印度在8月份的总进口额为643.6亿美元，而黄金的进口额占据了其中的六分之一，这一比例在以往的进口结构中并不常见。

那么，究竟是什么因素促使印度在黄金进口上如此大手笔呢？

印度近期的黄金购买热潮背后，关税政策的调整扮演了关键角色

今年7月，印度政府对金银进口关税进行了重大调整，将税率从15%降至6%，对铂金和钯金的税率也从14.35%降至5.35%。这一政策变动显著降低了合法进口黄金的成本，与2019年提高黄金进口关税至15%以增加税收收入的策略形成了鲜明对比。

由于印度国内黄金开采量极少，仅占总供应量的1%，而回收黄金占13%，因此印度的黄金市场高度依赖进口，进口黄金占比高达86%。高税率往往促使消费者转向走私渠道，而走私黄金的猖獗一直是印度政府面临的难题。走私网络通常从非洲大湖地区获取黄金，经过迪拜的加工后，通过各种手段进入印度。 印度政府在打击走私黄金方面取得了一定的成效，但走私活动依然盛行。

据估计，全球每年约有三分之一的黄金产量最终流入印度，然而这些黄金大多藏匿于民间，并未转化为政府的官方储备，后者可能仅占民间持有量的一小部分。 通过降低进口关税，印度政府意图减少走私黄金的吸引力，同时，这一政策调整与美联储的降息预期相吻合，进一步刺激了印度8月份的黄金购买热潮。不仅影响了印度国内的黄金市场，也对全球黄金价格产生了重要影响。

为莫迪3.0基建计划打气

在莫迪总理的第三个任期伊始，印度政府推出了一项旨在刺激经济和增加就业的2万亿卢比（约合239亿美元）的一揽子计划。

这一措施是莫迪政府3.0经济战略的一部分，该战略的核心在于基础设施建设，计划在未来两年内投资44.4万亿卢比，这是过去十年印度基建投资总和的规模。

这一庞大的基建规划不仅展现了莫迪政府对经济增长的雄心，也反映了其在融资方面的挑战，尤其是在印度吸引外国直接投资（FDI）流入量出现暴跌的背景下。

印度政府在7月底的关税调整，将黄金和白银的进口关税从15%降至6%，这一政策变动显著降低了合法进口黄金的成本，从而减少了因高关税而产生的走私黄金动机。这一政策的实施，恰逢美联储降息预期的确定，进一步刺激了印度8月份的黄金购买热潮，推动了黄金进口量的激增。

然而，印度政府的财政状况并不乐观。2024/25财年的财政赤字目标设定为GDP的4.9%，而印度的公共债务与GDP之比约为85%，IMF预测该比例可能会超过100%。在这种情况下，印度大量进口黄金，除了为基建计划提供资金支持外，也有稳定卢比汇率，增强国际信用的意图。

此外，印度的营商环境对外资企业来说充满挑战。印度政府对外资企业的态度变化无常，常常导致企业面临不可预测的风险。尽管莫迪政府在改善营商环境方面做出了努力，但对于中国企业而言，由于政策的限制和安全审查，其在印度的营商环境并未得到实质性改善。

应对西方国家的不满

尽管印度已成为全球第五大经济体，但其货币卢比在国际结算体系中的地位并未与经济体量相匹配。

莫迪政府为了推动卢比的国际化，采取了多项措施。特别是在2022年俄乌冲突后，印度迅速推出了卢比结算机制，允许贸易伙伴国开设特别账户，以此利用西方对俄制裁的机会，用卢比结算大量进口的俄罗斯石油，使得俄印双边贸易额激增。然而，由于卢比在国际市场上的信用不足，俄罗斯手中积累的卢比难以有效使用，这限制了卢比国际化的进程。

印度还积极探索与其他金砖国家建立有条件的结算机制，但其立场并未得到预期的支持，反而引起了美国等西方国家的疑虑和警告。

例如，英国《金融时报》报道了俄印间不仅限于能源的贸易往来，还涉及军民两用产品，这引起了西方国家的关注。美国对印度进口俄罗斯液化天然气的行为实施了制裁，这反映了西方国家对印度行为的不满。

在这种背景下，印度大量购买黄金可能也是为了应对西方国家的不满和警告。通过增加黄金储备，印度可能在寻求稳定卢比汇率，增强经济信心，并为莫迪政府的3.0基建计划提供支持。这一策略可能是印度在国际政治和经济压力下的一种应对措施

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