信达固收高频数据周度追踪：建筑链偏弱但消费仍有韧性，油价上行推动大宗整体反弹
报告摘要
上周高频数据显示国内建筑链条景气度仍然偏弱，消费链条产需仍有韧性，海外需求偏弱但运价有所回升，而大宗商品在海外加息预期减弱下以及国内政策预期下仍有反弹。
消费：受去年同期车辆购置税减半带来的低基数影响，7月第一周乘用车批发零售同环比增速均有所下降，但二者均高于2021年同期，整体仍有韧性。暑期档票房数据同比继续维持高增速，并且同比19年已经连续两周维持两位数以上增速。
地产：24城商品房成交面积自6月末的冲高后继续回落，销售面积低于19年以来同期水平，同比降幅仍在-30%左右，一线城市维持稳定，二、三线城市销售数据同比降幅依然偏大，11城二手房成交环比再度小幅下行，同比降幅近16%；300城土地成交面积跨半年后环比连续第二周下滑，仅一线城市维持同比正增，整体绝对规模仍偏低，土地溢价率小幅上行；十大城市可售面积环比基本持平，库销比小幅回升。
生产：生产端高频数据显示国内建筑链条景气度偏弱，但消费与出口链条开工仍有韧性。沿海8省与内陆17省电煤日耗环比继续走高，同比增速略有放缓但绝对水平均高于历年同期。螺纹钢产量环比大致持平，螺纹钢表观需求环比仍在小幅回落，绝对数量仍明显低于历年同期；水泥发运率与石油沥青开工率均明显低于22年之前的水平， PVC开工率也明显偏低。但下游半钢胎开工维持高位，江浙织机开工持续小幅提升，仅低于21年同期水平。
外需：韩国4月前10日出口降幅收窄。国内铁矿石、煤炭运输需求回落，BDI指数转跌。季节性出货叠加市场急单推动，船商在年度长约签订前降低供给，美国线运价上行推动SCFI指数大幅走高。
大宗：上周内外盘商品价格均有所回升。利比亚和尼日利亚供应中断叠加OPEC上调年内需求预期，油价上周回升。主要化工品价格多数上涨，PTA价格上行明显。美元走弱对有色价格带来提振，但国内需求仍偏弱主要品种价格仍窄幅波动，仅钴、锡价明显上涨。动力煤需求走高但库存仍在高位，长协保供及外贸补充较为充分，动力煤价格小幅回落。螺纹钢消费进入淡季，价格再度下滑；铁水产量有所回落但仍处高位运行，下游按需补库，铁矿石价格维持稳定，炼焦煤在前期提涨后价格持稳。玻璃下游产销情况向好，库存下滑，期现价格均大幅收涨；水泥价格指数持续创新低。
物价：上周农产品价格继续震荡走低，同比增速转负，猪肉零售批发价格向22年3月的低位进一步靠拢，其余肉类、水果蔬菜价格均不同程度下跌；主粮价格窄幅波动。
风险因素：经济恢复超预期、财政政策超预期。
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报告正文
上周高频数据显示国内建筑链条景气度仍然偏弱，消费链条产需仍有韧性，海外需求偏弱但运价有所回升，而大宗商品在海外加息预期减弱下以及国内政策预期下仍有反弹。高基数下汽车销售同比转负但仍有韧性，暑期档票房持续高增超19年同期。季末冲高后新房销售持续回落，二手房销售环比也小幅回落，土地成交面积下滑仅一线城市维持高位，溢价率小幅回升。电煤日耗环比继续走高，绝对水平均高于历年同期。螺纹钢表观需求环比仍在小幅回落，绝对数量仍明显低于历年同期，水泥发运率与石油沥青开工率同样低于22年之前，PVC开工率也明显偏低。但下游半钢胎开工维持高位，江浙织机开工持续小幅提升，仅低于21年同期水平。7月上旬韩国出口同比降幅显著扩大，BDI指数上周回升，集运市场进入传统旺季，美西线运价上涨推动SCFI指数止跌反弹。上周内外盘商品价格均有所回升。利比亚和尼日利亚供应中断叠加OPEC上调年内需求预期推动油价上行，主要化工品价格同样多数上涨，美元走弱对有色价格带来提振，但国内需求仍偏弱主要品种价格仍窄幅波动。动力煤需求走高但库存仍在高位，长协保供及外贸补充较为充分，价格小幅回落。螺纹钢消费进入淡季，价格再度下滑，铁矿石价格相对平稳，炼焦煤也在前期提涨后价格持稳。玻璃下游产销情况向好，库存下滑，期现价格均大幅收涨；水泥价格指数持续创新低。农产品价格继续震荡走低，同比增速转负，猪肉零售批发价格向22年3月的低位进一步靠拢，其余肉类、水果蔬菜价格均不同程度下跌；主粮价格窄幅波动。
一
基数下汽车销售同比转负但仍有韧性 暑期档票房持续高增超19年同期
受去年同期车辆购置税减半带来的低基数影响，7月第一周乘用车批发零售同环比增速均有所下降，但二者均高于2021年同期，整体仍有韧性。暑期档票房数据同比继续维持高增速，并且同比19年已经连续两周维持两位数以上增速。受去年同期车辆购置税减半带来的低基数影响，7月第一周乘用车批发零售同环比增速均有所下降，1-9日乘用车零售同比下降7%，环比上月下降2%，批发同比下降9%，环比上月下降3%，但二者均高于2021年同期，整体仍有韧性。暑期档票房数据同比继续维持高增速，并且同比19年已经连续两周维持两位数以上增速，居民观影需求明显恢复。
二
季末冲高后新房销售持续回落 土地成交面积下滑溢价率小幅回升
24城商品房成交面积自6月末的冲高后继续回落，销售面积低于19年以来同期水平，同比降幅仍在-30%左右，一线城市维持稳定，二、三线城市销售数据同比降幅依然偏大，11城二手房成交环比再度小幅下行，同比降幅近16%；300城土地成交面积跨半年后环比连续第二周下滑，仅一线城市维持同比正增，整体绝对规模仍偏低，土地溢价率小幅上行；十大城市可售面积环比基本持平，库销比小幅回升。上周24城商品房成交面积自6月末的冲高后继续回落，销售面积绝对值低于19年以来同期水平，同比降幅依然在30%左右；分能级来看，上周一线城市环比维持稳定，同比降幅相比前一周有所收窄；二线城市销售数据环比加速下滑，同比降幅扩大至33.8%；三线城市销售数据环比小幅回升，但同比降幅依然偏大为45.9%。二手房销售数据环比小幅回落，同比降幅达15.9%。300城土地成交面积在半年末冲高后同样连续两周环比大幅下滑，仅一线城市成交面积维持同比上涨，但绝对值依然低于22年以外的同期水平，4周移动平均值同样明显回落，而土地溢价率环比回升2.3pct至4.6%。十大城市商品房可售面积环比基本持平，库销比小幅回升，环比前一周上升0.06个月至12.91个月。
三
国内建筑链条景气度仍然偏弱 消费链开工仍有韧性
生产端高频数据显示国内建筑链条景气度偏弱，但消费与出口链条开工仍有韧性。沿海8省与内陆17省电煤日耗环比继续走高，同比增速略有放缓但绝对水平均高于历年同期。螺纹钢产量环比大致持平，螺纹钢表观需求环比仍在小幅回落，绝对数量仍明显低于历年同期；水泥发运率与石油沥青开工率均明显低于22年之前的水平， PVC开工率也明显偏低。但下游半钢胎开工维持高位，江浙织机开工持续小幅提升，仅低于21年同期水平。三伏天气到来，全国平均气温进一步上升，上周沿海8省与内陆17省电煤日耗环比继续走高，分别上升18万吨和27万吨至235和393万吨/日，尽管基数走高下全国同比增速从9.2%降至7.9%，但绝对水平均高于历年同期。高炉开工率环比持平、电炉开工率环比小幅提升，但仍处在19年以来偏低水平，主要钢厂螺纹钢产量环比大致持平，绝对规模仍明显低于2022年前的同期水平，但低基数带动下同比升至12%；螺纹钢表观消费环比小幅回落至266.13万吨，同比降幅依然在两位数以上；前一周水泥发运率小幅提升至47.04%，仅略高于22年同期，明显低于其他年份水平。石油沥青装置开工率环比小幅下滑，依然低于19-21年同期水平。下游行业情况分化，半钢胎开工率维持在19年以来同期的最高水平；江浙织机开工率延续了6月以来的小幅攀升，仅略低于2021年同期；PVC开工率环比小幅下行，目前绝对位置仍低于历年同期水平。开工数据显示国内消费链条维持景气，但建筑链条景气度依然偏弱。
四
韩国7月上旬出口降幅扩大，旺季来临美西线大涨推动SCFI反弹
7月韩国前10日出口金额同比下降14.8%，降幅较上个月显著扩大。铁矿需求仍有支撑，全球热浪下推高煤炭与谷物运输需求，BDI指数上周出现回升。集运市场进入传统旺季，美西线运价上涨推动SCFI指数止跌反弹，但中国出口与进口集装箱运价指数环比仍延续下滑趋势。7月韩国前10日出口金额同比下降14.8%，降幅较上个月显著扩大，且工作日与去年同期相同，显示海外需求仍不稳定。国内铁水产量仍偏高，铁矿需求仍有支撑，全球热浪下电力需求上升也支撑了煤炭需求，且谷物需求预期也有所走高，上周BDI指数上涨4.5%。集运市场进入传统旺季，美国线需求环比5-6月有所抬升，尽管仍低于疫前，但由于部分中小型船商退出市场，美西线运费大幅反弹，推动上海出口集装箱运价指数（SCFI）止跌回升，上周上涨5.1%至979.11，但欧洲线运价仍在回落；而中国出口与进口集装箱运价指数环比仍延续下滑趋势。
五
油价反弹主要化工品跟随上涨，国内黑色系价格仍然偏弱
上周内外盘商品价格均有所回升。利比亚和尼日利亚供应中断叠加OPEC上调年内需求预期，油价上周回升。主要化工品价格多数上涨，PTA价格上行明显。美元走弱对有色价格带来提振，但国内需求仍偏弱主要品种价格仍窄幅波动，仅钴、锡价明显上涨。动力煤需求走高但库存仍在高位，长协保供及外贸补充较为充分，动力煤价格小幅回落。螺纹钢消费进入淡季，价格再度下滑；铁水产量有所回落但仍处高位运行，下游按需补库，铁矿石价格维持稳定，炼焦煤在前期提涨后价格持稳。玻璃下游产销情况向好，库存下滑，期现价格均大幅收涨；水泥价格指数持续创新低。上周内外盘商品价格均有所回升。因利比亚和尼日利亚供应中断受到广泛担忧，OPEC上调年内需求预期，欧佩克一篮子原油周均价上涨4.2%。油价上行也推动多数化工品价格上涨，PTA周均价大幅上行4.6%，PVC、LLDPE、尿素环比均不同程度上涨，但烧碱、MDI由于供给充足，价格环比有所下滑。美国通胀降温，美元指数走弱对有色价格带来一定提振，但受需求偏弱的影响现货价格涨幅仍相对有限，除锡周涨幅超1%外，铜、铝、锌、铅价格波动均在0.5%以内，小金属中钴受下游需求持续带动涨幅依然靠前。尽管天气影响下动力煤需求走高，但港口库存仍然偏高，长协保供及外贸补充较为充分，动力煤价格小幅回落。螺纹钢消费进入淡季，表观需求还在低位，价格再度下滑；铁水产量有所回落但仍处高位运行，下游按需补库，铁矿石价格本周先跌后涨周均价维持稳定，炼焦煤在前期提涨后价格持稳。玻璃下游产销情况向好，库存下滑，期现价格均大幅收涨；水泥下游需求仍然偏弱，价格指数持续创下新低。
六
农产品价格持续走低 猪肉价格向22年3月低位靠拢
上周农产品价格继续震荡走低，同比增速转负，猪肉零售批发价格向22年3月的低位进一步靠拢，其余肉类、水果蔬菜价格均不同程度下跌；主粮价格窄幅波动。上周主要农产品价格环比继续震荡走低，同比增速转负。猪肉零售批发价格持续走低，向22年3月的低位进一步靠拢；主要畜禽肉、鸡蛋、果蔬价格环比均不同程度走低，其中水果蔬菜价格环比跌幅均超1%。主粮价格涨跌不一但变动幅度均有限，豆粕、玉米价格环比上涨，豆油、小麦价格环比回落，大豆价格环比基本持平。
风险因素
经济恢复超预期、财政政策超预期。
本文源自报告：《建筑链偏弱但消费仍有韧性 油价上行推动大宗整体反弹——高频数据周度追踪》
报告发布时间：2023年7月17日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：李一爽
来源：券商研报精选