行业龙头IPO终止！曾被抽中现场检查
3月4日，深交所官网显示，因中鼎恒盛气体设备（芜湖）股份有限公司（以下简称：中鼎恒盛）以及保荐机构国泰君安证券撤回发行上市申请，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对中鼎恒盛首次公开发行股票并在创业板上市的审核。
公司申报IPO于2023年5月8日获得受理，2023年5月29日交易所对其发出首轮问询，截至终止未见回复。2023年7月7日，证监会披露2023年第三批首发企业信息披露质量抽查抽签情况，中鼎恒盛位列其中。2024年2月27日，中鼎恒盛申请撤回发行上市申请文件。
公司的主营业务为隔膜压缩机及其核心零部件的研发、生产与销售，其中公司销售的隔膜压缩机包括整机和核心组件，以整机销售为主。隔膜压缩机具有不污染压缩介质、密封性好、压缩效率高、易实现高压压缩等优良特性，被广泛应用于需要对高纯度、稀有贵重、易燃易爆、有毒有害、具有腐蚀性或放射性及高压工业气体进行压缩的诸多领域。
公司所产隔膜压缩机主要应用于氢气和特种气体制备充装、化工、加氢站、军工和核电等各领域。隔膜压缩机下游行业客户出于保证产线等长时间连续稳定运行以及节能环保的需求，对隔膜压缩机核心零部件膜片等需定期更换的易损件寿命及隔膜压缩机能效等要求较高；同时，近年来，随着下游行业技术工艺的不断进步以及隔膜压缩机应用领域的不断拓宽，下游客户对隔膜压缩机的容积流量和排气压力亦提出了更高要求。凭借强大的技术实力和深厚的行业经验积累，公司隔膜压缩机产品的多项主要性能指标在行业内处于领先水平，其膜片的平均寿命可达8,000小时以上，远高于行业标准要求的2,000小时以上；能效指标比功率最低可达0.15 kW/（m 3/h），远低于行业标准要求的0.43 kW/（m 3/h）；此外，大容积流量、高排气压力隔膜压缩机产品的研发和生产能力能够反映隔膜压缩机生产企业整体技术水平，公司隔膜压缩机产品容积流量最大可达9,000 Nm3/h，同时公司是国内少数可设计生产排气压力90MPa以上隔膜压缩机的企业之一，代表公司整体技术工艺处于较高水平。
凭借前述领先的产品性能和优质的综合服务能力，公司已成为金宏气体、中船特气、华特气体、滨化股份等气体制备行业知名企业，以及中石化、中石油、中国中化、万华化学、航锦科技、天赐材料等化工行业龙头公司的重要设备供应商，并与上海舜华等国内加氢站建设主要企业、森罗股份等军工设备供应商建立了密切的合作关系。
公司董事长罗克钦先生系中国通用机械工业协会压缩机分会技术委员会委员、标准化工作委员会委员，其深耕行业多年，具有丰富的研发经验和较强的行业影响力，带领公司专业化的研发团队，创造出较多技术成果和行业领先的隔膜压缩机产品。2018年7月，公司取得安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局核发的《高新技术企业证书》。2021年7月，公司大容积流量的氢气充装用隔膜压缩机产品被安徽省经济和信息化厅认定为安徽省首台套重大技术装备。2023年1月，公司被安徽省经济和信息化厅认定为安徽省“专精特新”中小企业。2023年9月，公司被工业和信息化部认定为国家级专精特新“小巨人”企业。截至本招股说明书签署日，公司已取得发明专利7项、实用新型专利17项、外观设计专利2项，已申请尚未取得的发明专利28项、实用新型专利2项、外观设计专利1项。
本次发行前，公司总股本为89,113,553股，本次拟公开发行不超过29,704,518股股票（不含超额配售部分），占发行后总股本的比例不低于25.00%，若行使超额配售选择权，超额配售部分不超过本次公开发行股票数量的15%。本次发行均为新股，不安排股东公开发售股份。
截至本招股说明书签署日，公司第一大股东四川钦能持有公司16.83%股权，第二大股东罗克钦持有公司14.08%股权，第三大股东中石化资本持有公司13.36%股权，其持股比例相近且均未超过30%，公司不存在直接持有的股份所享有的表决权足以对公司股东大会决议产生重大影响的单一股东，因此公司无控股股东。
截至本招股说明书签署日，罗克钦、王郡疃、杨瑞杰为公司共同实际控制人，合计控制公司49.07%股权。
2023年3月15日，公司2023年第一次临时股东大会审议通过了《关于中鼎恒盛气体设备（芜湖）股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案》《关于中鼎恒盛气体设备（芜湖）股份有限公司首次公开发行股票募集资金投资项目及其可行性的议案》等相关议案。公司本次拟公开发行不超过29,704,518股股票，占公司发行后总股本的比例不低于25%，若行使超额配售选择权，超额配售部分不超过本次公开发行股票数量的15%。募集资金总额将根据发行时的市场状况及询价情况最终确定。本次公开发行股票的实际募集资金扣除发行费用后，将用于以下项目，具体情况如下：
2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，中鼎恒盛实现营业收入分别为7034.41万元、1.42亿元、2.40亿元、1.44亿元；同期实现扣非归母净利润分别为1410.09万元、3697.22万元、6239.50万元、2692.58万元。
根据容诚会计师出具的《审计报告》，发行人2021年度和2022年度经审计的归属于母公司股东的净利润分别为3,847.00万元和7,367.43万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3,697.22万元和6,239.50万元，最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元。
因此，发行人选择的具体上市标准为《上市规则》第2.1.2条第（一）项的规定，即“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元”。
1、市场竞争加剧，公司面临产品价格下降风险，影响公司毛利率水平
公司长期深耕隔膜压缩机领域，已在技术、产品、渠道等方面具备了较强的竞争优势，成长为隔膜压缩机行业头部企业之一。由于隔膜压缩机行业呈高速增长态势且具有广阔的发展空间，近年来行业内已有部分新进入者开始开展隔膜压缩机产品的研发，并积极进行市场开拓；与此同时，国外竞争对手在行业内存在先发优势，国内竞争对手也在不断发展和追赶，市场竞争将更加激烈。若公司未来不能准确研判隔膜压缩机市场动态及下游行业发展趋势，在技术升级、产品质量、客户服务等方面无法持续保持竞争优势，则公司将在激烈的市场竞争中处于不利地位。
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为48.81%、48.92%、44.61%和39.07%，毛利率处于较高水平。隔膜压缩机产品技术门槛较高，但未来随着市场竞争加剧，可能导致公司面临产品价格下降风险，影响公司毛利率水平。报告期各期，公司产品单价下降对主营业务毛利率影响的敏感性分析具体如下：
由上表可见，在单位成本不变的条件下，若公司产品单价下降5%和10%，则公司主营业务毛利率将分别下降3个百分点和6个百分点左右。
此外，隔膜压缩机的原材料采购成本主要受上游钢铁等大宗商品波动影响，自2020 年起钢铁价格逐步上涨，2021年至2022年上半年钢铁价格基本保持在高位，导致 2020-2022年公司主要产品单位成本逐年增加，若未来材料成本等仍呈上升趋势，公司主营业务毛利率存在进一步下降的风险。报告期内，公司产品单位直接材料金额上升对公司主营业务毛利率影响的敏感性分析具体如下：
由上表可见，在产品单价不变的条件下，若公司产品单位直接材料金额上升5%和10%，则公司主营业务毛利率将分别下降2-3个百分点和4-5个百分点左右。
2、入职不满3年的员工不予缴纳住房公积金
2020年和2021年，公司对于入职未满3个月的员工不予缴纳社会保险，对于入职不满3年的员工不予缴纳住房公积金。2020年末和2021年末，因入职未满3个月而未缴纳社会保险的员工人数分别为12名和21名，分别占当年未缴纳社会保险员工总数的38.71%和36.21%；因入职未满3年而未缴纳住房公积金的员工人数分别为59名和42名，分别占当年未缴纳住房公积金员工总数的89.39%和71.19%。
报告期内社会保险和住房公积金缴纳情况：
公司表示，自2022年1月起，已规范公司社会保险和住房公积金缴纳制度，按照相关法律规定为员工办理并缴纳社会保险和住房公积金。2022年末和2023年6月末，除部分员工系退休返聘人员或新入职人员、个别员工自愿放弃缴纳住房公积金外，公司及其子公司已按照中国有关法律、法规、规章及规范性文件的规定为员工缴纳社会保险和住房公积金。
3、其他风险
核心技术泄密和研发人员流失的风险
核心技术是公司核心竞争力的主要来源，研发人员的技术水平和研发能力是公司保持核心竞争力的关键因素。公司经过多年的产品研发和技术创新已掌握多项核心技术，培养了一批高水平的研发人员。报告期内，公司采取了严格的技术保密措施，同时对部分研发人员实施了股权激励，未发生核心技术泄密和重要研发人员流失的情况。若公司未来出现核心技术泄密或重要研发人员流失，将会削弱公司产品的竞争优势，对公司的生产经营和技术研发和带来不利影响。
业务规模扩张带来的管理和内控风险
报告期内，随着市场需求的快速增长，公司经营规模不断扩张，资产规模、营业收入、员工数量等均有较快增长，净资产由2020年末的5,438.23万元增加至2023年6月末的92,447.79万元，营业收入由2020年度的7,034.41万元增加至2022年度的24,049.79万元，员工人数由2020年末的100人增长至2023年6月末的410人；同时2023年公司二期厂区项目开始投产。若公司不能适应业务规模扩张的需要，组织架构和管理模式等不能随着业务规模的扩大而及时调整、完善，则可能会出现内部控制制度执行不力，公司各项经营政策难以有效落实，管理效率降低等风险。此外，隔膜压缩机具有定制化程度较高的特点，其生产和验收周期相对较长，未来随着产能和业务规模的快速提升，若公司不能不断优化和完善客户和供应商管理体系和内部各部门间的协作机制，则可能带来客户或供应商流失、内部协调配合不畅等风险，进而影响公司生产能力、服务水平的提高，制约公司进一步发展，削弱其市场竞争力。
应收账款回收风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1,597.26万元、2,985.65万元、6,210.46万元和7,849.95万元，占当期末总资产的比例分别为8.82%、5.31%、5.75%和6.72%。虽然公司大部分客户的回款情况较好，公司应收账款发生大规模坏账的可能性较小，但如果宏观经济形势、下游行业整体环境、客户资金周转等因素发生重大不利变化，公司将承受较大的营运资金压力；同时，如果公司不能有效控制或管理应收账款，应收账款发生损失亦将对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。
净资产收益率和每股收益摊薄的风险
报告期各期，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为31.73%、25.77%、10.19%和2.98%。本次发行完成后，公司净资产将有较大幅度的增加。本次募集资金投资项目中隔膜压缩机智能化生产基地建设项目涉及新增产能，将直接产生经济效益，该项目预计2026年开始投产，2029年完全达产；其他项目将提升公司研发、营销和服务、信息化管理方面的能力和水平，但不直接产生经济效益，因此募集资金投资项目效益在短期内无法显现。此外，募集资金投资项目实施并自2026年起陆续建设完成后，公司固定资产规模扩大将导致折旧等固定成本增加。因此，本次发行后公司可能面临净资产收益率和每股收益下降的风险。
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