1.5万亿地方政府再融资，能给经济加多大的码？恐怕事实会很残酷
最近，地方政府再融资债券成为市场关注的焦点，它能给经济发展加多大的码呢？
有人认为它的作用，甚至会大于那1万亿的特别国债，这是真的吗？沉重的地方债为什么就不能一次性化解掉呢？
首先我们要搞清楚，地方再融资债券到底是个什么东西呢？它能起到什么作用呢？
实际上，这种市场普遍称为特殊债券的金融工具，更像是临时性的产物。我们说是临时性的，因为它是在2020年疫情期间产生的，主要用于偿还到期的债券本金，实现地方政府债务的“换血”。
我们可以理解为，当时疫情爆发以后，各地大面积地出现财政困难，特别是到期债务无法及时偿还，这成为一个较大的隐性风险，所以才推出这种“借新还旧”，却不增加地方政府债务总额的特殊债券。
当然了，前几年疫情再加上经济下行，这种特殊债券对维持地方政府的正常运转，甚至维持经济的正常运转，都起到了很大的作用。
这样说来，我们就能明白，最近9月份为什么又重启这种债券了。
说白了，今年经济复苏不及预期，而年底有又大规模的地方债务到期。在这个节骨眼上，我们准备大规模重启经济，所以及时为地方政府减轻负担，就很重要了。
那么，这种债券能为经济发展加多大的码呢？
为了参考，我们来看一下之前的发行数据。据粤开证券研究院的数据，2020-2022年，特殊再融资债发行规模分别为1154.2亿元、8170.8亿元和2199.6亿元。
这等于是看到了每年地方政府到期债务有多大规模，今年预计要发行1.5万亿，也就是说至少有1.5万亿的债务要到期了，可见几年的困难积压下来，今年反而是地方财政最困难的一年。
截至2023年8月底，全国地方政府债务余额为38.7万亿，这比中央政府21万亿的国债还要高些。这个盘子很吓人，可见多年大发展下来，地方政府的债务负担是很重的。
讲到这里，大家也都明白了，这种债券并不能化解掉地方债，最大的作用是缓解地方政府的到期债务，却不能为地方政府提供资金增量。
换句话说，这部分钱是不能投入市场的，只能用来偿还到期债务。这样我们就能够理解，为什么大家看到各个省市自治区的再融资债券金额都不一样了，因为都是量债为出，不能乱来的。
既然这种方法只能缓解而不能化解，那么如何化解地方债呢？
我们前两天讲了，如果按照日本经济学家辜朝明的“资产负债表衰退”理论，在“资产负债表衰退”的巨大压力下，有一个持续借贷的政府以维持经济正常运行是至关重要的。
这就是大家常说的债务转移，增加中央政府债务，减轻地方政府、企业和居民的债务，全面给经济减负。
那么，地方债为什么就不能一次性化解掉呢？
今年年中，几家国有银行宣布参与地方债化解方案，为几个地方政府提供长期贷款，甚至可以是免息的，这种方式事实上就是向中央政府转移债务，因为国有银行是中央政府持股的。
这两年也有专家提出，中央也可以给地方发特别国债，我们这次看到的1万亿特别国债，就是这种路子。
但是，从根本上来讲，还是要一手控制地方债规模，避免泛滥，另一手地方政府也要开源节流。
这些方法目前都在尝试或者试点了，但是地方债规模不小，具体问题五花八门也很复杂，也不是一下子给钱了事的。
从大的趋势上来讲，化解地方债务风险，给地方政府减轻负担，这是必须要解决的问题，但也是一个长期的过程。
同时，不管是国债还是地方债，保持一定的债务规模对经济发展是有好处的。
这些问题，归根结底，还是经济发展的问题。