IPO、再融资丨左手收紧，右手支持，这盘棋不好下！
上周末监管部门发出“四支箭”，证监会在《统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》公告中明确将阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
8月30日，金融支持民营企业发展工作推进会召开，证监会及上交所、深交所负责人表示要推动注册制改革走深走实，加大支持民营企业融资力度。
监管短期内两次对注册制IPO、再融资事项表态，重点内容对比如下：
左手：阶段性收紧IPO节奏
8月27日，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出以下安排：
一是根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
二是对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。
三是突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。
四是引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。
五是严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。
六是房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
右手：加大支持民营企业融资力度
8月30日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、上交所、深交所等相关领导参加金融支持民营企业发展工作推进会。
证监会
证监会副主席王建军在会上表示，资本市场支持民企发展成效明显，证监会始终坚持两个毫不动摇，大力支持民企利用资本市场发展壮大。目前，沪深市场民营上市公司占比达63%，市值占比达41%，科创板、创业板、新三板民营企业占比超过九成。近三年来，民营上市公司累计现金分红9900多亿，占同期利润的40%以上。下一步证监会将深入贯彻落实党中央、国务院的重大决策部署，抓好资本市场支持民营企业发展的各项任务的落实落地。
一、抓改革，推动注册制改革走深走实，优化并购重组的“小额快速”审核机制，为民企发展壮大提供更多源头活水。打造服务创新型中小企业阵地，进一步完善民企债券融资支持机制，推动债券和RETIS协同发展。
二、提信心，优化民营企业发展的政策环境，增强政策的精准性、时效性和协调性，及时回应民营企业的关切，落实平台企业常态化监管安排，依法依规推动符合条件的平台企业在境内外上市，支持符合条件的民营企业赴境外上市，利用好两个市场、两种制度。
三、促融资，健全全市场的风险分担机制，深入实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央企合作培训项目，支持证券公司加大对民营企业的投资力度，鼓励参与民企股权融资。通过私募资管计划，为民企增加融资渠道，支持证券公司积极开展信用衍生品业务，为债券融资提供信用支持。
四、防风险，推动化解房地产等领域的突出风险，推动民营上市公司完善公司治理结构，落实独董制度改革要求，建立健全内部责任体系，聚焦主业，做精专业，抓好即将出台的金融支持民营企业的发展政策的落地，支持房地产上市公司在资本市场融资，稳妥应对民营房地产企业风险。今年以来证监会加大了对上市房地产企业的支持力度。目前，已经有5家上市房企再融资和2家上市公司的并购重组，通过证监会注册融资400亿元。
上交所
上交所副总经理董国群表示，下一步，上交所将在证监会的领导下，深入贯彻落实《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，紧扣高质量发展主线，鼓励支持民营经济和民营企业利用资本市场发展壮大。
一是加大支持民营企业融资力度。进一步提高IPO、再融资审核效能，针对科技创新企业特点，研究建立更灵活的并购重组机制，不断提高民营企业直接融资比重。完善民企债券发行增信机制，鼓励发行资产证券化产品，充分发掘存量资产价值，发挥资产增信作用，降低融资成本。
二是抓住房地产市场这个牵一发而动全身的领域，坚决落实好支持房地产市场平稳健康发展的各项政策措施。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求，“一企一策”稳妥化解大型房企债券违约风险，推动民营房企股债融资项目案例落地。
三是以“开门办审核、开门办监管、开门办服务”为抓手，不断提升服务效能。坚持以公开促公正、以公开赢公信、寓监管于服务，树牢“店小二”意识，切实为民营企业解决现实问题。
数据显示，2019年以来共有超600家民营企业在上交所首发上市，IPO筹资额累计约7000亿元，占同其沪市IPO公司数量的72%、筹资额的48%；科创板民营企业家数占比更是超过9成。同时，民营企业在上交所市场累计发行债券约1.6万亿元，占全市场(银行间债券市场、沪深交易所债券市场)民企债券融资规模的46%。
深交所
深交所相关负责人表示，下一步，深交所将坚决贯彻落实党中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的决策部署，在证监会统一领导下，在发行、上市、持续监管、规范运作、再融资等给予民营上市公司更大支持力度。
一是支持公司聚焦主业规范发展。
二是支持公司用好融资并购工具，加大对优质民企再融资、并购重组的支持力度，对符合分类审核条件的项目予以快速审核，助力优质民企发展跑出“加速度”。
三是加大创新产品供给。深化股债联动机制，拓宽民营企业融资渠道。
四是支持房地产企业平稳健康发展。
此外，在创新民企培育服务机制方面，深交所服务优质拟上市企业对接资本市场。加强与全国工商联、科技部、工信部等单位以及地方政府、市场机构的交流合作，建立覆盖企业上市前、中、后的全程服务体系。同时，打造全生命周期融资服务体系，为优质民企提供“从IP到IPO再到上市后做优做强”的全生命周期融资服务。
目前，深交所民营上市公司超过2100家，占比近八成，占到A股民营上市公司的六成。注册制下已有450余家民营企业在深交所上市，占注册制新上市公司的比重超九成，首发融资金额超4200亿元。2022年以来，深市民企实施再融资204家次，融资金额2556亿元；披露重组方案4单，交易金额202.37亿元。
中国人民银行
中国人民银行金融市场司副司长马贱阳在会上透露，中国人民银行抓紧研究制定金融支持民营经济发展政策举措，已经形成金融支持民营经济发展的文件初稿，将在进一步征求有关部门意见后印发。
征求意见稿主要从加大金融资源要素投入、发挥多层次资本市场作用、便利跨境融资、强化政策激励和融资配套等方面，对金融支持民营经济发展壮大提出了若干针对性政策举措。畅通股、债、贷三种融资渠道。在股权方面，支持民营企业上市和再融资，推动区域性股权市场，突出私募股权市场定位，积极发挥地方政府专项引导基金作用，完善投资退出机制。