谭雅玲：随机性与战略性判断美联储加息布局有错觉
作者：谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家
看到近期市场动态，我们值得思考的问题在于不要过于短期化被情绪化调动。尤其美国因素是高屋建瓴，并非是随行就市简单操作，进而美联储加息或远比市场想象力更加极致与极端，这必将对资金、资产和商品所有价格产生巨大影响，甚至未来更彰显美元威风与作用，市场防范美元风险超乎寻常时期既不是传统套路，也非舆论短期所言。
首先美联储加息的长期布局是基础，也是利率重点。美元布局是优势，也是美国长期套路与习惯。目前美联储加息不能局限对通胀的认知与跟踪，这样或将误判美联储加息的意义所在。近期美国7月咨商会消费者信心指数与前期美国7月密西根大学消费者信心指数或是参考美联储加息的一个侧重思考角度，也是预判美联储加息重要的参数。
而消费信心对美国经济而言是重中之重，同时这种信心指数的搭配链接与配置特性更是美国宏观调控的规划与策略的优势与洞察的重点。美国最新两个指标同时上扬是市场聚焦重点，前者是反应长期消费预期的指引性参数，该指标上至117，超过预期111.8和前值109.7水平，预示美国消费者信心未来趋势不会减弱，尤其保持稳定将支持美联储加息。后者是反应短期或当前消费现状的参考性指标，该数据上至72.6，超过预期65.5和前值64.4，这表明现实美国消费高涨不减反涨是现实，美国消费旺盛支持美联储加息短中期将是重要动力与支撑重点。反之市场侧重是美国通胀水平，但严重忽略的是一般通胀与核心通胀以及美联储最新超级核心通胀的不断改进与提升版的美国通胀个性。
这些对预判美联储加息成为炒作性理由或知识不足乃至美国透彻力不够值得重视，因为这种被利用或被摆布舆情与预期将是市场最大风险。因此，纵观美国通胀并非是预判美联储加息终点，反之消费、就业或是美联储加息最重要的参数与保障指标。然而，美国战略与政策狡猾就在于避重就轻，重要指标的故意忽略与短期因素的强化概念则是宏观调控的美元惯用伎俩或个性重点。美元全球化战略不仅需要美元货币发威，更在于美元利率占高居高临下辐射全球主导双垄断效应与战略布局。
其次美联储加息的长期目标是重点，更是美元支撑。美联储加息对普通央行是一个利率政策的国家化指标，但对于美联储或美元而言则是一个超越国度的国际化和全球化格局之优势与特色。因此，美联储加息不是一个国家货币利率水平如此简单，而是涉及全球化货币地位、货币特权以及货币垄断的更高层级事态与进展。尤其当前国际潮流去美元化来势汹汹，美元作为备受关注的目标，美联储加息绝非毫无关联与考量的自我行为，而是这必然涉及美元长期目标与目的的策划与规划，美元利率不是短期化问题，而是一个独裁货币必然需要利率高位选择的全面和全球控制局面、垄断机制以及主导战略的大格局、高站位以及远目标的综合战略。
所以目前市场议论美联储降息为时尚早，舆论低估美元利率充满风险。我们可以回忆的过去教训在于：前年和去年预期美联储加息之初，美元利率目标是3%；随后伴随美联储加息利率加大，美元利率目标上至5%；如今美元利率已经达到5%，美元利率目标上至6%；未来美元利率目标或更加超乎预料直至8%甚至10%可能。然而，面对这一高利率预期的担忧在于美国经济和美国企业可以承受吗？这就需要我们了解美国新特性与新构造，尤其美国经济并非传统、股市并非价格、消费并非短期、就业并非套路等等，这对理解与了解美国基本面以及远期化十分重要，这早已为美联储加息的利率高水平创造与夯实基础或价值逻辑的备份与支持。
最后美联储加息的长远利率是站位，并是美国核心。美联储加息步骤是美元利率长远布局，也是规划监测与观察重点。笔者早已对美联储加息部署分为两个阶段——第一阶段是占据发达国家利率高站位，这一点已经基本达成，目前美元利率指引将不会轻而易举转折或放弃。未来美联储只会继续加息或激进加息，美元不会轻易放弃前期布局的努力结果。第二阶段是占据全球利率最高点，未来实现美元利率霸权才是美联储加息的国家战略布局与全球前景展现。而第二阶段对美元利率的考验最大最难，进而美国制造出世界许多国家麻烦与竞争局面，这或是与利率战略具有关联或值得思考的关联角度。纵观全球目前利率形势与环境，一方面是美元定价机制具有精准保护自己和制造通胀的两面应用，美国国内与海外外部不一样的时间、数量与周期运用是美元妙哉手法。
尤其美国国内通胀防御性为主，物价与物资准备对冲、薪资与物价关联对冲、信心与指标参数对冲，美国通胀有备而来与谋略超前相交，目前美联储对海外竞争目标使用的需求型的通胀输入逻辑与环境策略，美国制造通胀输出欧洲是重点。另一方面是国际供应链的供给与需求基础与逻辑的两面夹击，发达与新兴国家周期特性和对标指向、时间和逻辑的应用侧重。这就是发达国家高通胀加息——顺应美联储加息第一步，新兴国家偏低中性通胀降息——未来美联储加息第二步。因此，面对全球最霸权货币的利率，市场考量与关注必须看到其因何问题控制而加紧布局，甚至未来保护自己不爆雷、可持续才是根本规划与前景。目前美国并非是问题多多，反之优势超前、超优、超级是市场严重忽略的最大风险。
预计周四凌晨美联储加息如约所至，但未来前景预判需要长期化论证，市场值得关注的重点在于：美联储不是一般的中央银行、美元也不是一般的货币资质、美元利率特非同普通水平。