文：韦亚军

摄影：Bob君

没人相信自己会输。

一大批企业排队去香港二次IPO。

目光聚集之处，资本必随之而来。这次轮到了气运之子——香港。

之前不少创投圈人士，把香港今年的反常火爆原因归结为——Deepseek等几家公司的颠覆性技术创新，说是他们几家让全球资本重新审视中国资产，笔者觉得有一定道理，但是不够全面。

今天，咱们就来好好唠唠这事儿，看看香港二次IPO到底有啥魔力，以及那些已经在香港二次IPO的公司，都经历了些什么。

香港，VC的终点站

香港，从来都不是简单的一座城而已，它的本质是东亚地区最大的避风港，尤其对资本而言。当中美金融战、制造业之战、关税战如火如荼时，香港自然而然成了全球大多数资本的必然选择之一。

新加坡很会来事儿和站队，可惜整体国力太小；东京倒是国力排的上号，可惜是非正常国家且资源过于贫乏；纽约、伦敦、苏黎世等属于传统的西方环境，一些美元资本想要分散风险，就一定要前往东方寻找答案。你也来，我也来，香港资本市场的火爆，就成了必然。

资本永不眠，向来用脚投票，创业公司也是如此，尤其那些背后有VC/PE或者其他大型国际资本股东的企业。香港实际上并不量产VC，但是VC都把香港当成终点站——被投企业IPO相当于火车到站该下车了，也就是退出。VC/PE们怎么能不重视香港。

之前准备卖的，先不卖了，重新提交IPO申请试试；已经在其他地方IPO过的，那就尝试到香港二次IPO，总之就一个宗旨——拼出吃奶的劲儿，也要尽量搭上这班车。

因此，今年以来香港二次IPO （首次公开募股后再上市）顺理成章的成为众多企业眼中的“香饽饽”。

30多家企业，

想去香港二次IPO

2024-2025年之间，赴港二次IPO的公司可谓是络绎不绝。据不完全统计，2024年港交所新上市公司共71家，其中不乏一些知名企业。

以美的集团（00300.HK）为例，作为家电行业的巨头，其在2024年9月赴港上市，募资超300亿港元，成为当年港股最大IPO。

还有顺丰控股（06936.HK）也不甘示弱，于2024年11月在港交所挂牌，募资总额为58.31亿港元，成为2024年港股第二大IPO。

进入2025年，二次IPO的热度依旧不减。以茶饮龙头蜜雪冰城为例，其于2025年2月21日启动招股，定价202.5港元/股，计划集资额为34.5亿港元，目前已是千亿巨头。

此外，还有多家A股上市公司如宁德时代、恒瑞医药等也已发布公告，拟赴香港上市。据不完全统计，据说有30多家已经确定或者计划要到香港二次上市。

表1 制图：PE星球（点击放大查看详细内容）

表2 制图：PE星球

谁涨了？

在赴港二次IPO的企业中，有不少公司的股价表现相当亮眼。比如经纬天地（02477.HK），2024年全年涨幅高达542.00%。其股价暴涨的原因，一方面在于公司自身业务的快速发展，另一方面也得益于市场对其未来增长潜力的高度认可。

此外，广联科技控股（02531.HK）和老铺黄金（06181.HK）也分别实现了526.60%和495.56%的涨幅。这些公司大多处于新兴行业，具有较高的成长性，投资者对其未来的发展充满期待。

谁跌了？

当然，有涨就有跌，这是二级市场的底色之一。不是所有赴港二次IPO的公司都能一帆风顺。

2024年，港交所新上市公司中破发率高达53.5%。比如天津建发（02515.HK），全年累计跌幅高达86.60%。其股价暴跌的原因来自多方面的。

一方面，公司自身的业绩表现不佳，未能达到投资者的预期；另一方面，市场环境的变化也可能对其股价产生负面影响。

此外，一些公司在上市时估值过高，导致投资者在上市后纷纷抛售，股价也随之大幅下跌。

“二次IPO”双刃剑

从上述情况来看，去香港二次IPO确实是一把双刃剑。

一方面，它为企业提供了更多的融资渠道和更高的估值机会，有助于企业扩大规模、提升竞争力。比如顺丰控股，通过在港股上市，进一步拓宽了融资渠道，为其未来的业务发展提供了有力支持；

另一方面，二次IPO也面临着诸多风险和挑战。如果公司自身实力不足，或者市场环境不佳，股价可能会出现大幅波动，甚至破发，给企业带来负面影响。

对于企业来说，在选择赴港二次IPO之前，需要充分考虑自身的实际情况和市场环境。只有在自身实力过硬、市场环境良好的情况下，二次IPO才能真正发挥其优势，为企业带来更大的发展机会。

资本市场从来不缺冒险家，而冒险，也恰恰是资本市场从来不缺少玩家核心因素之一。没人相信自己会输，这就是资本市场的魔力。

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